من المحتمل أن تفتقر النسخة مجلس الشيوخ لمشروع قانون السياسة المحلية للرئيس ترامب إلى وعوده الطموحة للنمو الاقتصادي والمسؤولية المالية ، ويحذر الاقتصاديون.
على الرغم من أن إصدار مجلس الشيوخ سيكون له بعض الاختلافات الكبيرة من الإصدار الذي تم تمريره في مجلس النواب في مايو ، إلا أن الهيكل العام لمشروع القانون لا يزال ساري المفعول ، مع وجود قطع كبيرة من التخفيضات الضريبية ترامب لعام 2017 التي تتميز بصفتها المركزية.
يقول الجمهوريون إن التدابير ستعزز النمو ، وتخلق فرص عمل ولن تتأرجح العجز.
أصدر البيت الأبيض تقريرًا يوم الأربعاء يزعم أن مشروع القانون سيعزز النمو الاقتصادي بنسبة 5 في المائة تقريبًا ويخلق ما يقرب من 7 ملايين وظيفة على مدى السنوات الأربع المقبلة – أعلى بكثير من أي تحليل مستقل لمشروع القانون.
قال وزير الخزانة سكوت بيسين في منصبه يوم الأربعاء على وسائل التواصل الاجتماعي: “من المتوقع أن يحقق مشروع قانون واحد جميل من ترامب مكاسب اقتصادية كبيرة في السنوات الأربع الأولى”.
يروي الاقتصاديون والمستثمرين وخبراء الضرائب قصة مختلفة عن مشروع القانون ، مما يخفف من توقعاتهم في النمو والإشارة إلى آثار إعادة توزيع الفاتورة وتوسع عجزها ، والتي يتم جرفها تحت السجادة باستخدام بعض المحاسبة الإبداعية.
“من منظور الاقتصاد الكلي ، من المحتمل أن يكون له تأثير يذكر” ، هذا ما قاله ريفن أفي يونا ، أستاذ قانون الضرائب بجامعة ميشيغان ، لصحيفة ذا هيل. “أنا دائمًا متشكك بعض الشيء في إمكانات النمو الناتجة عن التخفيضات الضريبية. ويزيد من العجز بشكل كبير في بيئة أعلى سعر الفائدة ، وهذا ليس مثاليًا.”
توقعات النمو صغيرة
توقعات النمو الرسمية للمشروع متواضع. توقعت اللجنة المشتركة للضرائب (JCT) ، هداف الضرائب الرسمي في الكونغرس ، أن تزيد النسخة مجلس النواب من مشروع القانون من متوسط معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) بمقدار 0.03 نقطة مئوية ، من 1.83 إلى 1.86 في المائة ، حتى عام 2034.
هذا أقل من النمو الناتج عن التخفيضات الضريبية عندما تم إقرارها لأول مرة في عام 2017 وتم قياسها في عام 2018. مكتب ميزانية الكونغرس (CBO) ، وفصل هداف الكونغرس الرسمي ، ويفصل آثار التخفيضات الضريبية في عام 2018 ووجدها أنها تؤدي إلى زيادة في الناتج المحلي الإجمالي المحتملة بنسبة 0.2 في المائة ، وفقًا لخدمة البحث في الكونغرس (CRS).
برز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2018 أعلى من 4 في المائة ، وهو ما قد يكون بسبب تحفيز من جانب الطلب للتخفيضات الضريبية.
وخلص CRS في عام 2018 إلى أن “تأثيرات النمو تميل إلى إظهار تأثير في السنة الأولى (إن وجد) على الاقتصاد”.
يتضمن الفاتورة الحالية تخفيضات ضريبية إضافية موجهة نحو الأميركيين العاملين. كما تعهدت من قبل ترامب ، ألغت نسخة مجلس النواب الضرائب على النصائح والعمل الإضافي حتى عام 2028 ، على الرغم من أن إصدار مجلس الشيوخ يعرض أغطية لتلك الخصومات.
يقول خبراء الضرائب إن هذه الأحكام لن يكون لها تأثير يذكر على النمو.
وقال هوارد جليكمان ، وهو زميل أقدم في مركز سياسات الضرائب في المناطق الحضرية ، لصحيفة ذا هيل: “مع النصائح المعفاة من الضرائب ، كل ما تفعله هو تشجيع الناس على كسب دخلهم من خلال النصائح وليس الأجور. أنت لا تخلق أي نشاط اقتصادي جديد”.
آثار العجز
ستضيف نسخة المنزل من الفاتورة 2.4 تريليون دولار إلى العجز على مدى 10 سنوات ، وفقًا لما ذكره البنك المركزي العماني. قدرت JCT أن نسخة مجلس الشيوخ من مشروع القانون ستضيف 440 مليار دولار إلى العجز.
ومع ذلك ، فإن هذا التقدير يعمل من “خط الأساس السياسي الحالي” ، حيث يتم تجاهل تأثيرات الإيرادات من تمديد التخفيضات لعام 2017 ، والتي تم تجاهلها منذ عام 2018 ، في المحاسبة.
وبعبارة أخرى ، قام الجمهوريون في مجلس الشيوخ بحساب التكلفة الإجمالية لمشروع قانونهم دون تضمين الأحكام الرئيسية التي ستنتهي صلاحيتها.
مع تكلفة تلك الإضافات الضريبية التي تم أخذها في الاعتبار ، تتراوح التكلفة الحقيقية للتشريع بين 4 تريليون دولار و 5 تريليون دولار على مدى 10 سنوات. هذا هو ما يقرب من 14 في المئة من إجمالي أسهم الديون الأمريكية البالغة 36 تريليون دولار.
“على أساس القانون الحالي ، نقدر أن التخفيضات الضريبية المقدمة من مجلس الشيوخ ستزيد من العجز بمقدار 4.2 تريليون دولار-ما يقرب من 500 مليار دولار فوق مقترحات مجلس النواب المكافئة. سيرتفع هذا الرقم إلى 4.8 تريليون دولار إذا تم العثور على تخفيضات ضريبية مؤقتة في الفاتورة في نهاية المطاف ،” لجنة غير بارتيسان للحصول على ميزانية فدرالية مسؤولة.
إن التوسع الهائل في العجز في مشروع القانون ، والذي سيخضع لزيادة تكاليف خدمة الديون من ارتفاع أسعار الفائدة ، يدور في العالم المالي.
قامت وكالات التصنيف الائتماني بتخفيض مستويات الديون الأمريكية من حالة تصنيف Triple-A إلى نطاق مزدوج A. كانت موديز آخر وكالة رئيسية تفعل ذلك في مايو. جاء تصنيف فيتش في عام 2023 بعد مواجهة الكونغرس حول سقف الديون الأمريكية وأشار إلى “تآكل الحكم”.
نقطة التوقعات الاستثمارية في اتجاهات مختلفة
تظهر نماذج مختلفة من JCT تأثيرات مختلفة على رأس المال والاستثمار القادم من فاتورة المنزل.
يوفر أحد النماذج زيادة متوسط في أسهم رأس المال الأمريكية بنسبة 0.3 في المائة على نافذة الميزانية لمدة 10 سنوات ، بينما يظهر آخر انخفاضًا في رأس المال البالغ 0.9 في المائة يقلل الإجمالي الإجمالي للإنتاج الاقتصادي.
تحسن نمو رأس المال من 2017 إلى 2018 ، لكنه كان ضمن النطاقات التاريخية ، ومن الصعب تحديد ما إذا كان مرتبطًا مباشرة بالتخفيضات الضريبية. كان هذا صحيحًا للاستثمار غير السكني والنباتات والمعدات وبراءات الاختراع.
قال CRS في عام 2019 إنهم لا يستطيعون استنتاج “أن معدل نمو الاستثمار الثابت غير السكني المرتفع يرجع إلى التغيرات الضريبية”.
في عام 2024 ، وجدت دراسة واحدة من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس ، وحفظ الاحتياطي الفيدرالي و JCT أن الاستثمار قد تحسن قليلاً في عام 2018 ثم قفز في عام 2019 نتيجة للتخفيضات الضريبية لعام 2017. في حين انخفض صافي معدل الاستثمار بالنسبة لعمليات النقل الإضافي ، إلا أنه تحسن بشكل ملحوظ بالنسبة لعمليات المشاريع C.
“إن التخفيضات الضريبية تسبب الزيادات في المبيعات والأرباح والاستثمار والتوظيف والرواتب ، مع مكاسب الأرباح المتمركز بين العمال والمديرين التنفيذيين الذين أجراها عالية الأجر” ، وجد الباحثون.
العديد من عمليات الإعفاءات الضريبية التجارية في مشروع القانون – والتي تشمل ائتمانات البحث والتطوير الدائمة ، وانخفاض المكافآت وخصم الفوائد – لها درجات متفاوتة من الفعالية.
أظهرت دراسات مختلفة لائتمان البحث والتطوير ، على سبيل المثال ، أن دولارًا واحدًا من الائتمان حفز ، في المتوسط ، دولارًا إضافيًا من الاستثمار المقصود.
“هناك اتفاق واسع النطاق على أن الائتمان (البحث والتطوير) قد يكون أكثر فعالية مما هو عليه” ، كتب محلل التمويل العام غاري غونتر ل CRS في عام 2022.
يعتقد خبراء الضرائب أيضًا أن استهلاك المكافآت مفيد للاستثمار في رأس المال.
وقال برادلي بوردن ، أخصائي ضرائب العقارات في كلية الحقوق في بروكلين ، لصحيفة ذا هيل: “قد يؤثر انخفاض قيمة المكافآت على الاستثمار”. “مع انتقاد النشاط عبر عامي 2020 و 2021 ، كان الناس يشترون العقارات ويتخذون خصومات على انخفاض قيمة المكافآت.”
الآثار على الوظائف والأجور
تُظهر جميع نماذج JCT لمشروع قانون مجلس النواب زيادة العرض في العمل نتيجة للتشريع ، وهو المحرك الرئيسي لمساهمة الناتج المحلي الإجمالي المتواضع لمشروع القانون.
يوافق البنك المركزي العماني على رؤية معدلات الضريبة الفعالة في الفاتورة أقل على أنها تزيد من الحافز للعمل.
سيعزز القانون عرض العمالة بنسبة 0.6 في المائة وذروة عند 0.9 في المائة في عام 2026 – وهو مكافئ لزيادة عدد الأشخاص العاملين بمقدار 1.5 مليون ، وفقًا لما ذكره البنك المركزي العماني.
ومع ذلك ، تشير العديد من التحليلات إلى أن هذا لن يعني بالضرورة أن العمال سيحصلون على رواتب أكثر ، لأن معظم المكاسب في الأجور من فاتورة 2017 المستحقة في الجزء العلوي من طيف الدخل.
كان نمو الأجور الاسمية 3.2 في المائة بين عامي 2017 و 2018 ، ولكن نمو الأجور الحقيقي ، كما انحراف الناتج المحلي الإجمالي ، كان 1.2 في المائة ، مما يمثل ارتفاعًا أصغر من نمو التعويض العام.
هذا “يشير إلى أن العمال العاديين لديهم القليل من النمو في معدلات الأجور” ، وفقا ل CRS.
“تشير التحليلات التوزيعية للتغيير الضريبي إلى أن المراجعة الضريبية فضلت دافعي الضرائب ذوي الدخل العالي ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن معظم التخفيضات الضريبية استفادت من الشركات وجزئيًا لأن تخفيض ضريبة الدخل الفردي قد ذهب إلى حد كبير إلى الأفراد ذوي الدخل الأعلى” ، وردت الوكالة في عام 2019 ، وتلخيص التوقعات السابقة.
تم تأكيد هذه من خلال قياسات آثار الفاتورة.
وخلصت الدراسة التي أجراها باتريك كينيدي من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس إلى أن “متوسط أرباح العمال في المئة 95 يزيد بحوالي 2000 دولار سنويًا ، في حين أن مكاسب العمال دون المئوية المئوية 90 لا يمكن تمييزها إحصائياً عن الصفر”.
آثار التوزيع
مثلما يحتمل أن تحظى مكاسب الأجور والرواتب من مشروع القانون في القمة ، وفقًا للتوقعات ، من المتوقع أيضًا إعادة توزيع الثروة والموارد نحو المستويات العليا لطيف الدخل.
على الرغم من أن مشروع القانون لا يزيد من الضرائب صراحة على الفقراء ، إلا أنه يحول الثروة بعيدًا عنهم ، مع خسارة أدنى العاشر من أصحاب الموارد والأعلى العاشر.
مكاسب من الفاتورة تميل بشكل متزايد نحو الأثرياء ، وفقا ل CBO. سيحصل أعلى العاشر من أصحاب الأمواج على 12000 دولار في السنة ، في حين سيحصل ثاني أعلى العاشر على حوالي 3200 دولار ، وسيحصل العاشر الثالث على حوالي 2100 دولار ، والرابع سيحصل على حوالي 1500 دولار.
يستمر الاتجاه أسفل الخط. لن يرى المرتبة السابعة العاشرة الكثير من التغيير في ثروتهم السنوية ، في حين أن الديمقات الثلاثة السفلية ستكون أسوأ حالًا.