[ad_1]
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ما عليك سوى الاشتراك في myFT Digest للأسهم الخاصة – والذي يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وتسارع شركات الأسهم الخاصة الأمريكية إلى الاستفادة من انخفاض تكاليف الاقتراض عن طريق تحميل الديون على شركات محافظها واستخدام الأموال النقدية لدفع أرباح الأسهم لها ولمستثمريها.
وباع المقترضون من الشركات ما قيمته 8.1 مليار دولار من القروض الأمريكية ذات التصنيف غير المرغوب فيه لتمويل المدفوعات للمساهمين في كانون الثاني (يناير)، أي أكثر من ستة أضعاف إجمالي كانون الأول (ديسمبر) وأعلى رقم شهري منذ أكثر من عامين. تم إصدار معظمها من قبل شركات مدعومة من قبل شركات الأسهم الخاصة، وفقا لبيانات من PitchBook LCD.
ومع ضعف أحجام الصفقات وتباطؤ الطلب على الاكتتابات العامة الأولية، مما يزيد من صعوبة التخلص من الاستثمارات الحالية، تتجه شركات الأسهم الخاصة إلى ما يسمى إعادة رسملة الأرباح لتهدئة المستثمرين المتلهفين للحصول على عائد على رؤوس أموالهم.
قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة: “أسواق الائتمان ساخنة الآن”. “إنها فرصة عظيمة لإصدار أو إعادة تمويل الديون بتكلفة أقل لرأس المال.”
الشركات التي أبرمت مثل هذه الصفقات حتى الآن هذا العام تشمل مجموعة التكنولوجيا IntraFi Network وموزع المواد الكيميائية Univar Solutions – بدعم من عمالقة الأسهم الخاصة Warburg Pincus وBlackstone، وApollo على التوالي.
إن الفرصة التي أتاحها الانخفاض الحاد في تكاليف الاقتراض في الأشهر الأخيرة جاءت في وقت ترحيب بالنسبة لشركات الأسهم الخاصة.
ويواجه العديد منها ضغوطًا من مستثمريهم لإعادة بعض الأموال النقدية، وهو أمر مهم في جذب المستثمرين إلى أي صناديق جديدة يطلقونها.
قال كيفين لوم، مدير المحفظة الأمريكية ذات العائد المرتفع في شركة T Rowe Price: “هناك الكثير من الطلب المكبوت من قبل الرعاة للوصول إلى الأسواق”. “يتعرض الرعاة لضغوط كبيرة لإعادة رأس المال إلى المستثمرين.”
ارتفعت شعبية ملخصات الأرباح خلال المراحل الأولى من جائحة فيروس كورونا بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر، لكنه تراجع في عام 2022 وأوائل عام 2023 مع ارتفاع تكاليف الاقتراض.
غالبًا ما يكون حاملو الديون حذرين من الكميات الكبيرة من أرباح الأسهم، حيث إنهم عادةً ما يثقلون كاهل الشركات بدرجات أعلى من الرافعة المالية وقد يأتي بنتائج عكسية إذا قصرت توقعات نمو المقترض أو ارتفعت أسعار الفائدة.
في الصفقات التي تمت خلال الشهر الماضي، اقترضت شركة يونيفار 450 مليون دولار في شكل قروض لأجل جديدة لدفع أرباح إلى مالك الأسهم الخاصة أبولو، الذي أنهى عملية استحواذ على الشركة بقيمة تزيد على ثمانية مليارات دولار قبل ستة أشهر.
واقترضت شركتا واربورج بينكوس وبلاكستون نحو 800 مليون دولار منذ كانون الأول (ديسمبر) الماضي ضد شبكة إنفرافاي لتدفع لنفسها أرباحا كبيرة. في الشهر الماضي، اقترضت شركة 1-800 كونتاكت، المملوكة لشركة كيه كيه آر، 565 مليون دولار من الديون الممتازة لسداد قرض صغير مرتفع التكلفة بقيمة 315 مليون دولار وتمويل دفع 250 مليون دولار لنفسها.
ارتفعت أسواق الديون بقوة في نهاية العام الماضي، بعد أن أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه أنهى حملته من الزيادات القوية في أسعار الفائدة، وكان يتوقع إجراء ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2024.
وقد استخدمت الشركات المدعومة بالأسهم الخاصة محور بنك الاحتياطي الفيدرالي كفرصة لإعادة التمويل وخفض أعباء الفائدة.
شركة UKG، وهي شركة برمجيات كبيرة مدعومة من مستثمرين من بينهم هيلمان آند فريدمان وبلاكستون، أعادت في كانون الثاني (يناير) تمويل أكثر من سبعة مليارات دولار من القروض لأجل، وخفضت سعر الفائدة، جزئيا عن طريق زيادة استخدام الديون الممتازة.
كما سمح العدد الكبير من القروض المتداولة فوق المعدل الشهر الماضي لمزيد من المقترضين بالتفاوض مع المستثمرين لخفض أسعار الفائدة على الديون الحالية. وارتفعت أحجام إعادة التسعير المزعومة للقروض غير المرغوب فيها في الولايات المتحدة إلى 91.2 مليار دولار في كانون الثاني (يناير)، وهو أعلى إجمالي شهري في أربع سنوات.
قال أندريه سكيبا، رئيس الدخل الثابت الأمريكي في شركة BlueBay RBC GAM: “كان لدينا هذا السيل من عمليات إعادة التسعير”. “كان الناس في الواقع متعطشين للغاية لأوراق القروض المالية الجديدة. . . وهذا جعل المستثمرين أكثر استعدادًا للنظر في توزيعات الأرباح.
[ad_2]
المصدر