[ad_1]
أدت التصريحات التي أدلى بها رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسبوع الماضي حول سلسلة من حالات فشل البنوك القادمة المتعلقة بقطاع العقارات التجارية المتعثر، إلى إرسال موجات صادمة عبر العالم المالي، مما دفع بعض المستثمرين إلى الفرار بحثًا عن غطاء والبعض الآخر للبحث عن فرص.
مع أن عقد الإيجار التجاري النموذجي في الولايات المتحدة يتراوح بين ثلاث وخمس سنوات، فإن الساعة تدق بالنسبة لأصحاب المكاتب والعقارات بالتجزئة ودائنيهم في القطاع المالي، حيث انطلق العمل عن بعد وأدى إلى تغييرات في استخدام الأراضي في المناطق الحضرية.
ارتفعت معدلات الشواغر في المكاتب بشكل حاد في أعقاب الوباء بعد انخفاضها بشكل مطرد في العقد السابق، حيث وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 13.1 في المائة العام الماضي، وفقًا لبيانات من مجلس مراقبة الاستقرار المالي التابع لوزارة الخزانة (FSOC)، نقلاً عن شركة التحليلات CoStar.
وكتب فيل موبلي، محلل كوستار، في تحليل للربع الثالث: “في منتصف الربع الثالث من عام 2023، وصل معدل الشواغر في المكاتب الوطنية إلى مستوى قياسي بلغ 13.2 في المائة، أي أعلى بمقدار 370 نقطة أساس عما كان عليه في نهاية عام 2019”.
وأضاف: “إن إعادة ضبط الطلب على المكاتب مؤخرًا هزت الأسواق الأمريكية”.
تعد شركة Real Estate Finance Trust التابعة لشركة الأسهم الخاصة KKR، وهي أداة استثمار عقاري لديها أموال في الرهون العقارية التجارية، مثالا حديثا، حيث خسرت أسهمها ربع قيمتها في أوائل فبراير بسبب أنباء عن أنها ستخفض أرباحها على خسارة قرض مكتبي.
معدلات التأخر في سداد سندات الرهن العقاري التجارية آخذة في الارتفاع في الأشهر الأخيرة، على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من المستويات المرتفعة التي تم الوصول إليها في أعقاب الوباء وتداعيات الأزمة المالية لعام 2008.
يقول أحدث تقرير لمجلس مراقبة الاستقرار المالي (FSOC) الصادر عن وزارة الخزانة: “قد يستغرق الانخفاض في الطلب على العقارات المكتبية وقتًا حتى يستقر، حيث يتنقل المستأجرون في قرارات العمل عن بعد ويضبطون مقدار المساحة التي يحتاجون إليها”. “بالإضافة إلى ذلك، فإن العودة البطيئة إلى مراكز المكاتب الحضرية المكتظة بالسكان يمكن أن تقلل من الرغبة في العقارات المكتبية الموجودة هناك وحتى مساحات البيع بالتجزئة القريبة.”
وقد وجه باول نفس الرسالة تقريبًا إلى اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ الأسبوع الماضي، وذهب إلى حد الإعلان عن أنه سيكون هناك إخفاقات بين البنوك الصغيرة والإقليمية التي قدمت قروضًا عقارية تجارية.
“هذه مشكلة سنعمل على حلها لسنوات قادمة، أنا متأكد من ذلك. وقال: “ستكون هناك إفلاسات للبنوك”.
“إنها ليست قضية من الدرجة الأولى بالنسبة لأي من البنوك الكبيرة جدا. إنها البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تعاني من هذه المشكلات. نحن نعمل معهم. نحن نمر من خلال ذلك. وقال باول: “أعتقد أنه يمكن التحكم فيه، هذه هي الكلمة التي سأستخدمها”.
يستجيب المستثمرون لتحذيرات باول بشأن القطاع، لكنهم يأخذونها أيضًا بحذر، بحجة أن أزمات السيولة التقليدية من النوع الذي أطاح ببنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر العام الماضي من غير المرجح أن تنتج عن الخسائر.
قال دان ألبرت، الشريك الإداري في Westwood Capital، لصحيفة The Hill: “أعتقد أن بيان باول كان مبسطًا بعض الشيء”. “ستكون هناك اضطرابات. أعتقد أن كيفية حل تلك الأزمات من تلقاء نفسها، سواء بمساعدة الحكومة أو رأس المال الخارجي، ستكون مختلفة تمامًا عما رأيناه مع البنوك الثلاثة (العام الماضي) وبالتأكيد ما رأيناه مع أي من الأزمات الأخرى.
وأضاف أن الضغط على البنوك بسبب التعرض للعقارات التجارية لا “يحدث بين عشية وضحاها”، واصفًا الوضع بأنه “حطام قطار بطيء الحركة” يتيح الوقت لإعادة تسعير الأصول.
ومع ذلك، يتحرك البائعون على المكشوف بسرعة لتحقيق الربح من الحسابات الخاطئة.
تهدف إحدى الخطط الاستثمارية الموضحة إلى The Hill والمتعلقة بصندوق الاستثمار العقاري (REIT) إلى الاستفادة من الميزانية العمومية المتضخمة لصندوق REIT قبل أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة وتأخر نمو الإيجارات إلى انخفاض قيمة أصوله.
وجاء في الاقتراح أن عقارات صندوق الاستثمار العقاري ستواجه إعادة تقييم “في وقت قصير نسبيًا”.
ما إذا كانت البنوك ستفشل أم لا نتيجة لخسائرها العقارية وتدفع إلى تدخل حكومي آخر مثل خط الائتمان الذي أنشأه بنك الاحتياطي الفيدرالي للصناعة المالية في العام الماضي، فقد لا يكون السؤال الاقتصادي الأكبر الناشئ عن أزمة المكاتب والتجزئة العقارية. ملكية.
وبدلا من ذلك، قد تكون التأثيرات الأطول أمدا على البناء التجاري وعلى طريقة استخدام الأراضي في المراكز الحضرية في الولايات المتحدة هي أبرز قضايا الاقتصاد الكلي التي تواجه صناع السياسات الناجمة عن ارتفاع العمل عن بعد.
وقال ألبرت: “لن نرى الكثير من البناء التجاري في الاقتصاد لمدة عقد أو عقدين من الزمن”. “وهذا أمر سلبي كبير على المستوى الكلي.”
تضاءلت القروض العقارية التجارية المخصصة للبناء وتطوير الأراضي في الأشهر الأخيرة بعد ارتفاعها خلال فترة التعافي من الوباء وتبدو قريبة من ذروة الدورة المحتملة.
كما انخفض إجمالي الإنفاق على البناء بشكل طفيف في الأشهر الأخيرة بعد ارتفاعه بعد الوباء، على الرغم من أن الاستثمارات الكبرى الأخيرة في بناء الصناعات التحويلية يمكن أن تسد الفجوة التي خلفتها مشاريع المكاتب.
قال الخبراء لصحيفة The Hill إن العمل على إعادة توظيف المكاتب الفارغة وإعادة تصميم المناطق التجارية في وسط المدينة بما يتوافق مع انخفاض الطلب على العمل الشخصي يجري أيضًا في أجزاء كثيرة من البلاد.
وقالت أليس شاي، المخططة الحضرية من شركة بورو هابولد سيتيز في نيويورك: “هناك بعض الجوانب الإيجابية في هذا الأمر فيما يتعلق بالتحول في استخدامات الأراضي في أسواق العقارات التجارية”.
“لقد غيّر كوفيد بالفعل وجهة نظرنا حول كيفية عمل المدينة وأين تقع مراكز ثقلها. في مدينة نيويورك، ازدهرت الأحياء الخارجية حقًا مع الأشخاص الذين يعملون من المنزل، وينفقون دولاراتهم في المناطق المحلية.
في حين أن شعبية العمل عن بعد قد انخفضت منذ السنوات التي جعلها الوباء ضرورة، يبدو أن العمل المختلط له تأثير دائم بشكل متزايد.
في فبراير، كان حوالي 28% من أيام العمل مدفوعة الأجر في الولايات المتحدة عبارة عن أيام عمل من المنزل، بانخفاض عن أكثر من 60% في ذروة الوباء، ولكنها تضاعفت أربعة أضعاف مستواها قبل الوباء، وفقًا للمسح الوطني لترتيبات العمل وأنظمة العمل. مواقف من جامعة ستانفورد.
والجدير بالذكر أن انتشار العمل عن بعد في بيانات الباحثين يبدو أنه يستقر عند المستويات الحالية.
وأشاروا في إصدارات متعددة من الاستطلاع إلى أن “الوباء أدى إلى زيادة العمل من المنزل بشكل دائم”.
وجد استطلاع أجرته وكالة أبحاث الرأي العام بيو عام 2023 أن 35 بالمائة من العمال الذين يمكنهم العمل عن بعد يختارون القيام بذلك طوال الوقت. ويمثل هذا ارتفاعًا من 7% قبل الوباء، على الرغم من انخفاضه عن ذروته البالغة 55% في عام 2020.
ويبدو أيضًا أن إنتاجية العمل داخل القوى العاملة قد عادت إلى طبيعتها جنبًا إلى جنب مع الاتجاه المتغير نحو العمل عن بعد. وبعد ارتفاعها جنباً إلى جنب مع العديد من المقاييس الاقتصادية الأخرى خلال فترة التعافي بعد الجائحة، استرخت الإنتاجية، ثم ارتفعت مرة أخرى، وهي الآن تتماشى مع الاتجاهات الأطول أجلا.
حقوق الطبع والنشر لعام 2024 لشركة Nexstar Media Inc. جميع الحقوق محفوظة. لا يجوز نشر هذه المادة أو بثها أو إعادة كتابتها أو إعادة توزيعها.
[ad_2]
المصدر