[ad_1]
سنغافورة (رويترز) – في الوقت الذي يمر فيه القطاع المصرفي في آسيا بذروة في أسعار الفائدة العالمية ومخاطر تباطؤ النمو، يراهن المستثمرون على أن البنوك في الهند وإندونيسيا تتمتع بأقوى القروض والربحية لتوفير عوائد في العام المقبل.
وعلى مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية، اتبعت البنوك المركزية الآسيوية نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في تشديد السياسة النقدية لمحاربة التضخم، لكن رفع أسعار الفائدة كان أصغر وأبطأ، مما أدى إلى تحسن دخل الفائدة لبنوك المنطقة دون معاناة نمو القروض.
تفوقت المؤشرات المصرفية في الهند (.dMIIN0CB00PUS) وإندونيسيا (.dMIID0CB00PUS) وتايلاند (.dMITH0CB00PUS) على مؤشر MSCI Asia ex-Japan الأوسع (.MIAPJ0000PUS) بالإضافة إلى مؤشر بنوك S&P (.SPXBK) منذ مارس 2022. عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.
ولكن الآن، مع وصول دورة أسعار الفائدة العالمية الحادة إلى ذروتها وشبح الركود يلوح في الأفق، أصبح المستثمرون انتقائيين ويركزون على البنوك التي أبقت تكاليف التمويل منخفضة مع توسيع القروض.
وقال فريدريك نيومان “الأمل هو أن نشهد دورة خفض معتدلة لأسعار الفائدة في العام المقبل، لا شيء شديد العدوانية… ينبغي أن يكون ذلك إيجابيا بشكل عام للقطاع المالي في آسيا لأنه من شأنه أن يحفز نمو القروض”. كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC.
ويشير نيومان إلى الهند، حيث حققت البنوك نمواً في القروض بنسبة 10% خلال الأشهر القليلة الماضية بسبب ارتفاع الطلب على الائتمان في أكثر دول العالم سكاناً ولكن تعاني من نقص الخدمات المصرفية.
ومن المتوقع أن يرتفع نمو القروض في البنوك الآسيوية من 4.5% هذا العام إلى 10% العام المقبل، حسبما تظهر بيانات LSEG، مع نمو البنوك في الهند وإندونيسيا بنسبة 15% و11% على التوالي.
يقول المحللون في جيه بي مورجان إن البنوك الآسيوية، باستثناء البنوك الصينية، قادت الطلب العالمي على القروض الإجمالية، وكانت هوامش الفائدة البالغة 2.4٪ في عام 2022 بالفعل عند مستويات ما قبل الوباء.
يقول شين ياو نج، مدير استثمار الأسهم الآسيوية في شركة إدارة الصناديق في المملكة المتحدة abrdn، إن المكاسب السهلة التي تحققها البنوك من ارتفاع تكاليف الاقتراض قد انتهت، مما يجعله انتقائيا.
يقول نغ: “نعتقد أن أسعار الفائدة بلغت ذروتها أو تقترب من الذروة، لكن الطريق إلى الأسفل سيكون أقل حدة من الطريق إلى الأعلى. وبالتالي، ستكون هذه الرياح المعاكسة أكثر تدرجا، وليست صدمة للأرباح”.
إنج يحب البنوك في الهند وإندونيسيا، نظرا للنمو الاقتصادي الأفضل في تلك الاقتصادات وقدرة البنوك على الحفاظ على الهوامش.
تظهر بيانات LSEG أن أرباح البنوك في الهند وإندونيسيا ستنمو بنسبة 13% و11% على التوالي في العام المقبل، أي ما يقرب من ضعف متوسط الارتفاع البالغ 6% في بنوك آسيا والمحيط الهادئ.
تشكل الشركات المصرفية الهندية الرائدة HDFC (HDBK.NS)، وICICI (ICBK.NS)، وبنك كوتاك ماهيندرا (KTKM.NS)، وبنك أكسيس (AXBK.NS) جزءًا كبيرًا من محفظة فيناي أغاروال، مدير المحفظة الآسيوية والمدير في إدارة الاستثمار FSSA.
وقال أغاروال إن الزيادة في الدخل المتاح في الهند ستعني أن المستهلكين سيرغبون في أكثر من مجرد وديعة مصرفية، مما يدفعه إلى اختيار البنوك الرائدة في السوق حتى في أعمال إدارة الأصول والتأمين.
وقال أغاروال إن بنك آسيا الوسطى الإندونيسي (BCA) (BBCA.JK) “يعد مجرد فئة منفصلة”.
أضاف مورجان ستانلي BCA إلى قائمة تركيزه لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان هذا الشهر، مشيرًا إلى قوته في امتياز الودائع وتسعير القروض.
وتكمن المخاطر التي يواجهها المستثمرون في التقييمات الغنية لهذه البنوك. يتم تداول HDFC وICICI بنسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، وهو مقياس يقارن سعر السهم مع الأصول الأساسية، عند 3، في حين يتم تداول Axis عند 2.3 وBCA عند 5.
ويقارن ذلك بنسبة السعر إلى القيمة الدفترية لمؤشر MSCI للبنوك الآسيوية في جميع البلدان (.dMIAS0CB00PUS) البالغة 0.9.
وتواجه الهند وإندونيسيا أيضًا انتخابات العام المقبل، مما قد يعني المزيد من التقلبات في تلك الأسواق.
أما الدول المتأخرة فهي في أسواق مثل سنغافورة وهونج كونج وكوريا الجنوبية، التي تعمل قطاعاتها المالية الأكثر نضجا وأسعار الفائدة المنخفضة فيها على تقليل المجال أمام البنوك للمناورة.
كما أن توقعات نمو الأرباح أقل في هذه الأسواق المتقدمة. من المتوقع أن تشهد البنوك في أستراليا انخفاضًا بنسبة 5٪ في أرباحها في عام 2024 بينما ستكون أرباح البنوك في سنغافورة ثابتة. ومن المتوقع أن تشهد البنوك الكورية الجنوبية نمواً في الأرباح بنسبة 4%.
رسومات رويترز
بالنسبة للبنوك في الصين، حيث لا تزال السياسة النقدية في حالة تخفيف، فإن السوق بصدد تسعير الضغط المستمر على هامش صافي الفائدة، كما كتب محللون في بنك مورجان ستانلي هذا الشهر، مع احتفاظهم بموقفهم المنخفض الوزن.
(شارك في التغطية أنكور بانيرجي في سنغافورة وتقرير إضافي من جوراف دوجرا وباتوراجا موروجابوباثي في بنغالورو) تحرير فيديا رانجاناثان وسيمون كاميرون مور
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر