[ad_1]
أتلانتا 1 ديسمبر (رويترز) – اعتُبر تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2020 بالحفاظ على التوظيف “واسع النطاق والشامل” من خلال سياسة نقدية فضفاضة بمثابة استجابة جريئة للوباء، حيث وضع قوته وراء فكرة انخفاض البطالة وانخفاض التضخم. يمكن أن تتعايش.
وقد أدى ارتفاع التضخم الذي أعقب ذلك إلى تسليط الضوء على هذا الرأي، مع احتمال تكثيف التدقيق خلال العام المقبل حيث يستعد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي لمراجعة واسعة النطاق لصنع السياسات التي قال رئيسها جيروم باول إنها ستبدأ في أواخر عام 2024.
ليس هناك ما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتخلى عن اللغة التي أضافها إلى إطار سياسته قبل ثلاث سنوات، مع الإشارة ضمنًا إلى المكاسب التي تحصل عليها الفئات المحرومة من أسواق العمل الضيقة وإظهار استعداده لتحمل المخاطر مع ارتفاع التضخم من أجل السماح لمعدل البطالة بالانخفاض إلى أدنى مستوياته. ممكن.
وقالت ميشا ويليامز، الأستاذة المساعدة في الاقتصاد في كلية سبيلمان في أتلانتا، حيث من المقرر أن يعقد باول اجتماعه مع باول، إن الفجوة في معدل البطالة بين السود والبيض تميل إلى التضييق مع تشديد سوق العمل، ويبدو أن استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي تسير على الطريق الصحيح لتحقيق نتائج أكثر إنصافا. تظهر الجمعة.
وقالت: “هناك هدف أن يكون شاملا، وعلى الرغم من أنه قد يكون جديدا، إلا أنه سيحتاج إلى بعض التطوير”.
لكن تجربة السنوات الثلاث الماضية دفعت بعض المسؤولين المخضرمين في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الدعوة إلى تجديد التركيز على استباق التضخم قبل أن يتسارع، ودفع آخرون إلى القول بأن الوقت قد حان للنظر في إعادة تحديد هدف التضخم نفسه، كل ذلك في حين يشير باول إلى مناقشة عميقة. حول تشكيل سياسة البنك المركزي لعالم ما بعد الوباء.
بعد اختراق التضخم والاندفاع لاحتوائه، حتى المدافعون الأقوياء عن اهتمام بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي بالبطالة يوافقون على أن التغييرات قد تكون ضرورية حتى لا يكون المسؤولون المستقبليون مقيدين بالتزام الإطار الحالي بالسياسة الفضفاضة مع ارتفاع الأسعار.
وفي مقال سينشر العام المقبل مع رويترز، يقول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في شيكاغو، تشارلز إيفانز، الذي ساعد في إرساء الأساس للإطار الحالي، إن ارتفاع التضخم، مدفوعًا بطلب أقوى من المتوقع وصدمات العرض المستمرة بسبب الوباء، يظهر يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى “حواجز حماية إضافية”، وربما حتى “عتبة الهروب” من التضخم للسماح ببدء رفع أسعار الفائدة بغض النظر عن التعهدات التي تم التعهد بها بشأن تشغيل العمالة.
بعد خفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر لمكافحة تداعيات الوباء، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2020 إنه لن يرفعها حتى يتم استعادة الحد الأقصى للتوظيف وكان التضخم أعلى من 2٪ – في محاولة لتحقيق هدفه البالغ 2٪ على أساس متوسط على مدى بعد فترة طويلة من الارتفاع الضعيف في الأسعار.
يكره محافظو البنوك المركزية كسر مثل هذه الالتزامات الصريحة خوفًا من فقدان مصداقيتهم، ويُنظر إلى الشروط المحددة لرفع أسعار الفائدة على نطاق واسع على أنها تبطئ استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع ارتفاع التضخم طوال عام 2021: لم يتم رفع سعر الفائدة الأول حتى مارس 2022.
وقال إيفانز: “أعتقد أنهم سيجرون مناقشات حول مدى السرعة والمفاجئة التي يمكنك من خلالها تغيير المسار” عندما تؤدي التطورات غير المتوقعة إلى ارتفاع الأسعار.
ما الذي تغير؟
وأشار باول مؤخرًا إلى بعض التعقيدات التي أشار إليها إيفانز، مشيرًا إلى أن صدمات العرض الوبائية تبدو طويلة الأمد وربما تتطلب أسعار فائدة أعلى مما هو الحال عادةً لشيء يتوقع المسؤولون تعديله من تلقاء نفسه.
تؤثر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي على طلب المستهلكين والشركات من خلال التأثير على تكلفة الائتمان من خلال تغيرات أسعار الفائدة، لكن جانب العرض في الاقتصاد يُنظر إليه في الغالب على أنه يصحح نفسه ذاتيًا حيث تقوم الشركات بتكييف الإنتاج مع الطلب، وهو مبدأ تتحدىه الاضطرابات الوبائية الطويلة.
وعلى نطاق أوسع، قال باول إن المراجعة التالية يجب أن تعالج مسألة أكثر جوهرية.
وقد تم تأطير الخيار الأخير حول تجربة الأزمة المالية والركود في الفترة من 2007 إلى 2009، والانتعاش البطيء الذي أعقب ذلك، والسنوات التي أبقى فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة بالقرب من الصفر دون أي وسيلة تقليدية لمزيد من مساعدة الاقتصاد.
وعلى أمل تجنب رحلات العودة إلى “الحد الأدنى الصفري”، تحول الإطار إلى هدف التضخم الذي بلغ متوسطه 2٪ مع مرور الوقت. ومن شأن فترات التضخم المرتفع أن تعوض تلك التي كان فيها التضخم منخفضا كما حدث بين الأزمة المالية والوباء.
وقد لا تكون هذه المخاوف ذات أهمية بعد الآن إذا كان الوباء قد أدى إلى ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة بشكل مزمن.
وقال باول الشهر الماضي: “من بين الأسئلة التي سننظر فيها هو مدى استمرار السمات الهيكلية للاقتصاد التي أدت إلى انخفاض أسعار الفائدة في حقبة ما قبل الوباء”.
ولم يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المعلومات حول عملية المراجعة القادمة. وتضمن الحدث الأخير فعاليات “Fedified Listings” في جميع أنحاء البلاد، مما سمح لأصحاب الأعمال والعمال والمسؤولين المنتخبين وغيرهم بالحديث عن الاقتصاد وكيف تؤثر السياسة النقدية على حياتهم. وقد تناول مؤتمر بحثي كبير عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أساليب سياسية مختلفة.
وأيا كانت العملية، فإن الظروف تتغير جذريا: فالنمو السريع في عصر الوباء والتضخم المرتفع يتناقضان تماما مع العقد الذي سبقه.
“إجراء صاخب”
وقد بدأ المسؤولون في تحديد القضايا التي يريدون مناقشتها.
قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، هذا الأسبوع إنها شعرت أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى أن يكون أكثر وضوحًا بشأن كيفية تأثير عوامل الاستقرار المالي في السياسة، وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، إن الوقت قد يكون قد حان للنظر في تخفيف هدف التضخم الذي يشعر أنه محدد للغاية بالنسبة “. متغير “صاخب.
“إن ما يهمني بشأن أهداف التضخم هو الإحساس الزائف بالدقة عندما أقول 2%. فماذا عن 2.1%؟” قال جولسبي في سبتمبر. “التضخم هو مقياس صاخب للغاية لذلك أعتقد أن علينا أن نفكر في ذلك.”
وقال صناع سياسة آخرون إنهم يفضلون نطاقًا بدلاً من هدف محدد لأسباب مماثلة.
ولكن بالنسبة لنائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق دونالد كوهن، فإن الدرس المستفاد من السنوات القليلة الماضية مختلف ويدعو إلى المزيد من صنع السياسات على الطراز القديم.
وفي حديثه في مؤتمر سوق العمل الذي عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن في نوفمبر، قال كوهن إن الإطار الجديد أظهر مخاطر عدم إبقاء التضخم تحت السيطرة في البداية.
وقال كوهن إن “التحقيق” في تحقيق الحد الأقصى من التوظيف “لا يمكن أن يتجاهل مخاطر التضخم”، داعيا إلى العودة إلى الاستراتيجية التي تم التنصل منها في المراجعة الأخيرة.
“أعتقد أن التشديد الوقائي هو أفضل الممارسات المصرفية المركزية، وآمل أن يعودوا إلى السماح بذلك.”
تقرير هوارد شنايدر. تحرير دان بيرنز وأندريا ريتشي
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر