[ad_1]
قبل أيام من شهر رمضان، اتخذ النظام المصري خطوة جريئة لرفع أسعار الفائدة وتعويم عملته بحرية، مما أدى إلى انخفاض قيمة الجنيه المصري من 30 جنيهًا مصريًا للدولار إلى 49 جنيهًا مصريًا، مما أدى فعليًا إلى محو أكثر من 60٪ من قيمتها.
وأشاد المستثمرون الأجانب بهذه الخطوة، لكن هناك مخاوف على المستوى المحلي بشأن انخفاض قيمة الأصول المصرية، مع ارتفاع تكلفة الواردات وتباطؤ النمو الاقتصادي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
“مع اقتراب سعر صرف العملات الأجنبية من مستوى 50، إلى جانب الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة، فقد تم القيام بما يكفي لاستعادة ثقة المستثمرين. قال أنتوني سيمون، مدير الاستثمار في ديون الأسواق الناشئة في شركة أبردن، لصحيفة العربي الجديد: “إنها قصة أفضل بكثير من وجهة نظر المستثمر”.
وعلى خلفية تخفيض قيمة العملة وإعلان صندوق النقد الدولي عن التوقيع على تسهيلات جديدة بقيمة 8 مليارات دولار بعد ساعات من انخفاض الأسعار، ارتفعت سندات مصر الدولية إلى 4 سنتات. وارتفعت السندات المصرية بشكل مطرد هذا العام تحسبا لصفقة صندوق النقد الدولي، مما يجعلها واحدة من أفضل السندات أداء في الأسواق الناشئة.
“أشاد المستثمرون الأجانب برفع أسعار الفائدة وتعويم العملة، ولكن على الصعيد المحلي هناك مخاوف بشأن انخفاض قيمة الأصول المصرية مع ارتفاع تكلفة الواردات وتباطؤ النمو الاقتصادي”.
وينجذب المستثمرون إلى التدفق الحاد للأموال التي تصل إلى القاهرة، وستسمح أحدث الأرقام لمصر بسهولة بتغطية فجوة تمويل ميزانيتها خلال السنوات القليلة المقبلة. وقد سبقت حزمة صندوق النقد الدولي البالغة قيمتها 8 مليارات دولار اتفاقية بقيمة 35 مليون دولار مع كونسورتيوم استثماري إماراتي لبيع منتجع رأس الحكمة، ومن المرجح أن يخلفها تمويل بقيمة 3 مليارات دولار من البنك الدولي و5-6 مليارات دولار من الاتحاد الأوروبي.
وقال حسنين مالك، رئيس قسم أبحاث الأسهم في شركة تيليمر لبيانات الأسواق الناشئة: “تدفقات رأس المال الكبيرة من ADQ في أبو ظبي وصندوق النقد الدولي يجب أن تتبعها تدفقات محافظ القطاع الخاص”. “وهذا يقلل بشكل كبير من المخاطر على المدى القريب على الديون بالعملة الأجنبية.”
الأموال الساخنة تتدفق
وفي اليوم التالي لتخفيض قيمة العملة، باع البنك المركزي المصري ما قيمته 87.8 مليار جنيه مصري (1.78 مليار دولار) من الديون المحلية في مزاد تم الاكتتاب فيه ثلاث مرات بفضل الاهتمام المتجدد من المستثمرين الأجانب.
وقال سيمون: “إننا نرى بالفعل أن المستثمرين الأجانب يحاولون العودة إلى سوق السندات المحلية”. “لقد شهد مزاد الأمس فائضًا كبيرًا في الاكتتاب، واضطروا إلى تضخيمه وجاء بعائد ربما كان أقل من توقعات السوق”.
حتى بداية الأزمة الاقتصادية في مصر في أوائل عام 2022، كانت البلاد واحدة من الوجهات الأكثر شعبية في العالم لمستثمري الأسواق الناشئة. وتم سحب حوالي 20 مليار دولار من الأموال الساخنة في أعقاب اندلاع الحرب الأوكرانية الروسية، مما أدى إلى نقص العملة الأجنبية في مصر.
ومن المتوقع أن يجدد المستثمرون ثقتهم في مصر بفضل الاستقرار المالي الجديد، والعوائد المرتفعة، وإزالة الضوابط على رأس المال، مما يسهل على المستثمرين الأجانب إخراج الأموال من البلاد.
وفي وقت تخفيض قيمة العملة الأسبوع الماضي، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بنسبة 6٪ إلى 27.25٪، مما يعني أن أولئك الذين يشترون الدين المحلي لمصر سيحصلون على عوائد مضمونة تزيد عن 27.25٪.
ومن المتوقع أن يستمر التضخم في الارتفاع خلال شهر رمضان. (غيتي) المخاوف الداخلية لم يتم التحقق منها
قالت صاحبة مقهى في ضاحية المعادي القاهرية المورقة لـ TNA إنها اضطرت إلى إلغاء خططها لتقديم الإفطار في المقهى الخاص بها لأن أسعار السكر والزبدة واللحوم كانت باهظة للغاية بحيث لا يجعلها قرارًا تجاريًا قابلاً للتطبيق.
وتتنهدت قائلة: “نواصل الدعاء بأن تنخفض الأسعار، لكنها تستمر في الارتفاع”.
منذ عام 2022، شهد المصريون انخفاض قيمة عملتهم من 15.7 جنيهًا للدولار إلى 49.4 جنيهًا للدولار، وتصاعد أسعار الفائدة من 8.25% إلى 27.25%، وارتفاع التضخم من 7% إلى 36%. وقد دفع ذلك كل شيء بدءًا من شراء سيارة مستوردة، أو الحصول على قرض لشراء منزل، أو حتى شراء اللحوم بعيدًا عن متناول الكثيرين.
وقبل تخفيض قيمة العملة ورفع أسعار الفائدة، وصل التضخم إلى مستوى مرتفع بلغ 36% في فبراير، بعد أن كان 30% في يناير. كما كشف جهاز الإحصاء المصري، الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، عن ارتفاع أسعار المواد الغذائية بنسبة 50% العام الماضي.
ومن المتوقع أن يرتفع التضخم أكثر خلال الشهر الفضيل حيث تتضاءل الإنتاجية عادة بسبب انخفاض ساعات العمل، في حين يتصاعد الإنفاق الاستهلاكي وهناك زيادة في المعروض النقدي مع ارتفاع التحويلات المالية من العاملين في الخارج.
“قبل تخفيض قيمة العملة وارتفاع أسعار الفائدة، وصل التضخم إلى مستوى مرتفع بلغ 36% في فبراير، مقارنة بـ 30% في يناير. كما كشف الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء المصري أن أسعار المواد الغذائية ارتفعت بنسبة 50% في العام الماضي”
وبينما تكافح الشركات للتغلب على التضخم المرتفع وانخفاض قيمة العملة حديثًا، تواجه البنوك المصرية أيضًا ضغوطًا لمواصلة تمويل الدين المحلي، مما يعني أن لديها موارد أقل لتمويل الشركات المحلية.
وقال مالك: “ما تبقى مشكلة هو الدين المحلي والحاجة إلى الاعتماد على البنوك المحلية لتمويله، على حساب وصول القطاع الخاص إلى رأس المال”.
وبلغ الدين المحلي لمصر حوالي 150 مليار دولار، مقارنة بـ 164.73 مليار دولار من الديون الخارجية حتى أغسطس 2023. وحذر محللون سابقًا من أن سوق الدين المحلي المصري مكلف للغاية بالنسبة للبنوك المحلية، ووضعت وكالة ستاندرد آند بورز مصر في الفئة “الأكثر ضعفًا” مؤشر الديون المحلية الأفريقية العام الماضي.
النظرة المستقبلية لمصر
لقد انتهت أزمة العملة المصرية فعلياً في الوقت الحالي، واختفت السوق السوداء إلى حد كبير منذ أن تقارب السعر الرسمي مع سعر الشارع. ومن شأن الأموال الجديدة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات أن تعزز الاقتصاد، لكن لا يزال أمام النظام الكثير من العمل لمعالجة التضخم.
“مع وصول التضخم إلى 30% ونوبة أخرى من الضغوط بعد التخفيض الكبير في قيمة العملة، فيما يتعلق بالواردات الأكثر تكلفة، فمن المرجح أن يكون هناك المزيد من الضغوط لخفض قيمة العملة خلال العام المقبل، على افتراض وجود تعويم حر وليس عودة أخرى إلى شبه ربط العملة”. “، قال مالك.
حتى بداية الأزمة الاقتصادية في مصر في أوائل عام 2022، كانت البلاد واحدة من الوجهات الأكثر شعبية في العالم لمستثمري الأسواق الناشئة. (غيتي)
كانت هناك بالفعل تساؤلات حول الطبيعة الحقيقية للتعويم الحر، حيث ظل الجنيه المصري يحوم بشكل صارم عند 49 في البورصة الرسمية للبنك المركزي منذ تخفيض قيمة العملة، بدلا من الارتفاع والانخفاض قليلا كل يوم. وإذا أعاد النظام ربط الجنيه عند 49 مقابل الدولار، فإن احتمال حدوث انخفاض حاد مفاجئ في قيمة العملة في المستقبل سيكون أكثر احتمالا.
يعتقد سيموندز أن هناك العديد من الأسباب التي تدعونا إلى البقاء متفائلين بشأن القيمة المستقبلية للعملة المصرية.
وقال: “يمكن أن ترتفع قيمة العملة لعدد من الأسباب”. “هناك الكثير من العوامل الإيجابية التي يمكن أن تعزز قيمة الجنيه، حيث توجد الأموال من اتفاقية رأس الحكمة الإماراتية، والثمانية مليارات دولار من صندوق النقد الدولي، وتدفقات المستثمرين الأجانب القادمة، بالإضافة إلى التحويلات المالية التي من المفترض أن تبدأ في الوصول. وأضاف: «عبر القنوات الرسمية».
“الآن علينا أن نراقب الجنيه ونرى ما إذا كان سيتحرك، أم أنهم سيصلحونه مرة أخرى عند 49/50. إذا بدأوا في إصلاح الأمر، فستكون هناك مشكلة.”
لارا جيبسون صحفية مقيمة في القاهرة تتابع عن كثب التطورات الاقتصادية والسياسية في مصر.
تابعها على تويتر: @lar_gibson
[ad_2]
المصدر