[ad_1]
لقد كان دولار الولايات المتحدة أسوأ الأشهر الستة الأولى من العام منذ عام 1973 ، حيث دفعت سياسات الرئيس دونالد ترامب الاقتصادية للمستثمرين العالميين بيع ممتلكاتهم الخضراء ، مما يهدد بوضع العملة الآمن.
انخفض مؤشر الدولار ، الذي يقيس قوة العملة ضد سلة من ستة آخرين ، بما في ذلك الجنيه واليورو والين ، بنسبة 10.8 في المائة في النصف الأول من عام 2025.
حرب الرئيس ترامب التوقف عن العمل ، وهجماته التي أدت إلى مخاوف من استقلال الاحتياطي الفيدرالي ، قوضت جاذبية الدولار كرهان آمن. يشعر الاقتصاديون بالقلق أيضًا بشأن مشروع قانون الضرائب “الكبير والجميل” الذي قام به ترامب ، وهو حاليًا قيد المناقشة في الكونغرس الأمريكي.
من المتوقع أن يضيف تشريع المعالم تريليونات الدولارات إلى كومة الديون الأمريكية على مدار العقد المقبل ، وقد أثار مخاوف بشأن استدامة استعارة واشنطن ، مما أدى إلى خروج من سوق الخزانة الأمريكية.
وفي الوقت نفسه ، حقق Gold مستويات قياسية هذا العام ، على استمرار الشراء من قبل البنوك المركزية القلق بشأن تخفيض قيمة أصولها بالدولار.
ماذا حدث للدولار؟
في 2 أبريل ، كشفت إدارة ترامب عن التعريفات حول الواردات من معظم البلدان في جميع أنحاء العالم ، وتثقل الثقة في أكبر اقتصاد في العالم وتسبب في بيع في الأصول المالية الأمريكية.
تم محو أكثر من 5 تريليون دولار من قيمة مؤشر S&P 500 القياسي للأسهم في الأيام الثلاثة التي تلت “يوم التحرير” ، كما وصف ترامب يوم إعلانه التعريفي. كما شهدت سندات الخزانة الأمريكية عمليات التخفيف ، مما أدى إلى خفض سعرها وإرسال تكاليف الديون لحكومة الولايات المتحدة أعلى بشكل حاد.
في مواجهة تمرد في الأسواق المالية ، أعلن ترامب عن توقف مؤقت لمدة 90 يومًا على الرسوم الجمركية ، باستثناء الصادرات من الصين ، في 9 أبريل. في حين أن التوترات التجارية مع الصين-ثاني أكبر اقتصاد في العالم-خففت منذ ذلك الحين ، لا يزال المستثمرون حذرين من احتجاز الأصول المرتبطة بالدولار.
في الشهر الماضي ، أعلنت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أنها خفضت توقعات النمو في الولايات المتحدة لهذا العام من 2.2 في المائة في مارس إلى 1.6 في المائة فقط ، حتى مع تباطؤ التضخم.
بالنظر إلى المستقبل ، يحاول القادة الجمهوريون دفع قانون مشروع القانون الجميل من خلال الكونغرس قبل 4 يوليو. ومن شأن مشروع القانون أن يوسع التخفيضات الضريبية لترامب لعام 2017 ، وينتقل الرعاية الصحية والرعاية الاجتماعية وزيادة الاقتراض.
في حين يعتقد بعض المشرعين أن الأمر قد يستغرق حتى أغسطس لتمرير مشروع القانون ، فإن الهدف هو رفع حد الاقتراض على كومة ديون البلاد التي تبلغ قيمتها 36.2 تريليون دولار. وقال مكتب ميزانية الكونغرس غير الحزبي إنه سيحدث ديون اتحادية بمبلغ 3.3 تريليون دولار بحلول عام 2034.
هذا من شأنه أن يرفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي (الناتج المحلي الإجمالي) إلى حد كبير من 124 في المائة اليوم ، مما يثير مخاوف بشأن استدامة الديون طويلة الأجل. وفي الوقت نفسه ، فإن العجز السنوي – عندما يتجاوز الإنفاق الحكومي إيرادات الضرائب – يرتفع إلى 6.9 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 6.4 في المائة في عام 2024.
حتى الآن ، فإن محاولات ترامب لخفض الإنفاق من خلال وزارة الكفاءة الحكومية في إيلون موسك لم تقل عن التوقعات. وعلى الرغم من أن تعريفة الاستيراد قد أثارت إيرادات للحكومة ، فقد تم دفع ثمنها – في شكل تكاليف أعلى – من قبل المستهلكين الأمريكيين.
النتيجة هي أن سياسات ترامب التي لا يمكن التنبؤ بها ، والتي دفعت وكالة تصنيف Moody إلى تجريد الحكومة الأمريكية من أعلى درجة الائتمان في مايو ، أبطأت فرص النمو في الولايات المتحدة هذا العام وضربت الطلب على عملتها.
لقد اتجه الدولار أيضًا إلى التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة لدعم اقتصاد الولايات المتحدة ، الذي حثه ترامب ، مع توقعان من نوعين إلى ثلاثة تخفيضات بحلول نهاية هذا العام ، وفقًا للمستويات التي تنطوي عليها العقود الآجلة.
هل أصبحت الولايات المتحدة وجهة “أقل جاذبية”؟
بسبب هيمنتها في التجارة والتمويل ، كان الدولار هو مرساة العملة في العالم. في الثمانينيات ، على سبيل المثال ، بدأت العديد من دول الخليج في ربط عملاتها إلى Greenback.
تأثيرها لا يتوقف عند هذا الحد. على الرغم من أن الولايات المتحدة تمثل ربعًا من الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، إلا أن 54 في المائة من الصادرات العالمية كانت مقومة بالدولار في عام 2023 ، وفقًا لمجلس المحيط الأطلسي.
هيمنتها في التمويل أكبر. حوالي 60 في المائة من جميع الودائع المصرفية مقومة بالدولار ، في حين أن ما يقرب من 70 في المائة من السندات الدولية مقتبسة في العملة الأمريكية.
وفي الوقت نفسه ، فإن 57 في المائة من احتياطيات العملات الأجنبية في العالم – الأصول التي تحتفظ بها البنوك المركزية – محتجزة بالدولار ، وفقًا لمادة صندوق النقد الدولي.
لكن وضع احتياطي الدولار مدعوم من الثقة في الاقتصاد الأمريكي ، وأسواقه المالية ونظامه القانوني.
وترامب يغير ذلك. يقول Karsten Junius ، كبير الاقتصاديين في Bank J Safra Sarasin ، “بدأ المستثمرون يدركون أنهم يعرضون الأصول الأمريكية”.
في الواقع ، يمتلك الأجانب 19 تريليون دولار من الأسهم الأمريكية ، و 7 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية و 5 تريليون دولار من سندات الشركات الأمريكية ، وفقًا لإدارة Apollo Asset.
إذا استمر المستثمرون في تقليم مواقفهم ، فقد تستمر قيمة الدولار في التعرض لضغوط مستمرة.
“أصبحت الولايات المتحدة مكانًا أقل جاذبية للاستثمار في هذه الأيام … الأصول الأمريكية ليست آمنة كما كانت” ، قال جاكريرا لـ الجزيرة.
ما هي عواقب الدولار الأقل قيمة؟
يجادل الكثيرون داخل إدارة ترامب بأن تكاليف وضع احتياطي الدولار الأمريكي تفوق الفوائد – لأن ذلك يرفع تكلفة الصادرات الأمريكية.
قال ستيفن ميران ، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في ترامب ، إن التقييمات عالية الدولار تضع “أعباء لا مبرر لها على شركاتنا وعمالنا ، مما يجعل منتجاتهم وعملهم غير تنافسي على المسرح العالمي”.
وأضاف: “لقد كان تقدير القيمة المفرطة للدولار أحد العوامل التي تساهم في فقدان القدرة التنافسية في الولايات المتحدة على مر السنين ، و … التعريفات هي رد فعل على هذا الواقع غير السار”.
في البداية ، فإن الدولار المنخفضة من شأنها أن تجعلنا بالفعل أرخص للمشترين في الخارج ويجعل الواردات أكثر تكلفة ، مما يساعد على تقليل العجز التجاري في البلاد. ومع ذلك ، تبقى هذه الآثار التجارية النموذجية في التدفق بسبب تهديدات التعريفة المستمرة.
بالنسبة للبلدان النامية ، فإن الأضعف الأضعف لخفض تكلفة العملة المحلية لسداد الديون بالدولار ، مما يوفر الإغاثة لبلدان مديونية شديدة مثل زامبيا أو غانا أو باكستان.
في مكان آخر ، يجب أن يعزز الدولار الأضعف أسعار السلع ، مما يزيد من إيرادات التصدير للبلدان التي تصدر النفط أو المعادن أو السلع الزراعية مثل إندونيسيا ونيجيريا وشيلي.
هل عملت عملات أخرى بشكل جيد؟
منذ بداية فترة ولاية ترامب الثانية في منصبه ، رفعت شريحة Greenback تنبؤات واسعة النطاق بأن حربه التجارية ستؤدي إلى أضرار أكبر للاقتصادات خارج الولايات المتحدة ، مع تحفيز التضخم الأمريكي أيضًا – تعزيز العملة ضد منافسيها.
بدلاً من ذلك ، ارتفع اليورو بنسبة 13 في المائة إلى 1.17 دولار حيث يواصل المستثمرون التركيز على مخاطر النمو داخل الولايات المتحدة. في الوقت نفسه ، ارتفع الطلب على أصول آمنة أخرى مثل سندات الحكومة الألمانية والفرنسية.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين ، شجع الدولار الأضعف أيضًا استثمارات الأسهم في الخارج. ارتفع مؤشر Stoxx 600 ، وهو مقياس واسع عبر الأسهم الأوروبية ، بنسبة 15 في المائة تقريبًا منذ بداية عام 2025.
تم تحويلها إلى دولارات ، والتي تصل إلى 23 في المائة.
وفي الوقت نفسه ، انخفض التضخم – مرة أخرى في التنبؤات – من 3 في المائة في يناير إلى 2.3 في المائة في مايو.
وفقًا لـ Junius ، لا يوجد تهديد كبير لحالة الدولار باعتباره عملة الاحتياط الواقعية في العالم في أي وقت قريب.
لكن “هذا لا يعني أنه لا يمكنك الحصول على المزيد من الضعف في الدولار الأمريكي”. “في الواقع ، ما زلنا نتوقع ذلك من الآن وحتى نهاية العام.”
[ad_2]
المصدر