[ad_1]
وتعرضت سوق الأوراق المالية في كينيا مؤخراً لخسائر فادحة، مما جعلها الأسوأ أداءً على مستوى العالم. استمر الأداء الضعيف: بلغ مؤشر بورصة نيروبي للأوراق المالية المكون من 20 سهمًا حوالي 1420 في 10 نوفمبر 2023، بعد أن انخفض من 1509 في 29 سبتمبر 2023، بانخفاض قدره 6٪ خلال فترة الأسابيع الستة. وفي الأيام الأفضل، ارتفع المؤشر فوق المستوى النفسي 5000: على سبيل المثال، كان 5491 في 23 فبراير 2015.
سوق الأوراق المالية يهم الجمهور الكيني لعدة أسباب. أولاً، يمكن استثمار ما يصل إلى 70% من مدخرات التقاعد للكينيين في سوق الأوراق المالية. لذا فإن ضعف السوق قد يمنع صناديق التقاعد من الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بمعاشات التقاعد. ثانيا، تستخدم العديد من الشركات الكينية سوق الأوراق المالية لجمع رأس المال، وأداء السوق الضعيف لا يشجعها على القيام بذلك.
ونظرا لهذه الفوائد، من المهم أن نفهم أسباب تقلبات القيمة في سوق الأسهم. وهنا، أناقش بعض الأسباب المحتملة للأداء السيئ للسوق وأقترح الطرق الممكنة لعكس هذا الاتجاه.
ما يحرك الأسواق
تتحرك أسعار الأسهم استجابة للمعلومات الجديدة التي تنقل إشارات حول المخاطر التي يواجهها المستثمرون. وقد تكون المعلومات الجديدة شيئًا كشفه المستثمر، أو معلومة من قبل المطلعين على بواطن الأمور في الشركة (على الرغم من أن التداول بناءً على تلك المعرفة عادة ما يكون غير قانوني)، أو يتم الإعلان عنها علنًا من قبل سلطة مثل البنك المركزي.
قد تكون المعلومات الجديدة حول شيء فريد للشركة، أو شيء يؤثر على السوق بأكمله. غالبًا ما تؤثر المعلومات الجديدة عن الشركة على سعر الشركة دون التأثير على مؤشر السوق. ومع ذلك، في الأسواق الصغيرة مثل كينيا، حيث قد يعكس مؤشر السوق وجود عدد قليل من الشركات الكبيرة (مثل Safaricom وKCB)، قد تؤدي التغيرات في سعر أسهم إحدى الشركات إلى تغيير ملحوظ في قيمة المؤشر.
ما الذي تعانيه سوق الأوراق المالية في كينيا؟
أحد عوامل الخطر المهمة التي تؤثر على السوق بأكمله هو المخاطر السيادية (القطرية). قد تكون المخاطر السيادية مسؤولة عن استمرار بيع الأسهم من قبل المستثمرين الدوليين في بورصة نيروبي في الأشهر الأخيرة.
عندما يكون عدد المستثمرين الذين يبيعون الأسهم أكبر من عدد الراغبين في الشراء، تنخفض أسعار الأسهم ومؤشر السوق. وذلك لأنه يجب على البائعين خفض أسعارهم لجذب عدد قليل من المشترين. في عام 2022، باع المستثمرون الدوليون في كينيا حوالي 158 مليون دولار أمريكي (24 مليار شلن كيني) من الأسهم، وهو أقل قليلاً من 191 مليون دولار أمريكي المسجلة خلال عام 2020.
قد تشير عمليات البيع إلى قضايا سياسية عميقة الجذور تؤثر على الاقتصاد الكيني. وتشمل هذه المخاوف من احتمال عدم الاستقرار بعد الانتخابات الرئاسية عام 2022. وشهدت البلاد في السابق أعمال عنف مرتبطة بالانتخابات.
قد تتحدث عمليات البيع أيضًا عن عوامل اقتصادية. على سبيل المثال، عندما ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كما حدث بالفعل، يميل المستثمرون الدوليون إلى سحب أموالهم من الأسواق النامية واستثمارها في أسواق الديون الأمريكية، وهي ظاهرة تسمى الهروب إلى الجودة.
في الواقع، تشير الأدلة المتناقلة إلى أن أسواق الأسهم الناشئة تراجعت إلى أدنى مستوياتها بين مارس/آذار وسبتمبر/أيلول 2023 مدفوعة بتوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل مرتفعة.
ثالثاً، يمكن تفسير التوتر الذي تعاني منه سوق الأوراق المالية بضعف قيمة الشلن الكيني. بالنسبة للمستثمرين الدوليين، فإن الاستثمار في الأسهم الكينية يعني المخاطرة بكل من السهم وقيمة الشلن الكيني. إذا انخفضت قيمة الشلن بالنسبة للعملة المحلية للمستثمر (مثل الدولار الأمريكي)، فقد يؤدي ذلك إلى محو جميع المكاسب التي حققها السهم ويتسبب في خسارة المستثمر لأمواله.
خسر الشلن الكيني 21% من قيمته بين 13 سبتمبر 2022 و10 نوفمبر 2023. ويُعزى ذلك إلى حد كبير إلى هروب رؤوس الأموال وانخفاض تدفق العملات الأجنبية بسبب انخفاض قيمة الصادرات.
ثم هناك الدين العام المزدهر في كينيا. إنها قصة الدجاجة والبيضة: انخفاض الشلن يزيد من عبء الديون المستحقة للمقرضين الخارجيين. كما أن ارتفاع تكلفة خدمة الدين بالعملة الأجنبية يؤدي إلى زيادة المعروض من الشلن في أسواق العملة، الأمر الذي يؤدي إلى إضعافه بشكل أكبر.
وفي محاولة لوقف الانحدار في قيمة الشلن، والسيطرة على التضخم المحلي، والاستجابة لارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، اختار البنك المركزي الكيني، مثل نظرائه على مستوى العالم، تقييد المعروض النقدي.
ونتيجة لذلك، ارتفع سعر البنك المركزي، وهو سعر الفائدة الذي يوجه تسعير القروض المحلية، من 7% في مارس/آذار 2022 إلى 10.5% في نوفمبر/تشرين الثاني 2023. وعندما ترتفع أسعار الفائدة، ترتفع أيضا العوائد (العائدات) على أصول الدين مثل السندات، مما يجعل لهم أكثر جاذبية من الأسهم. وهذا يدفع المستثمرين إلى تحويل أموالهم من الأسهم إلى السندات، مما يتسبب في انخفاض أسعار الأسهم.
التوقعات
ومن التطورات المهمة الأخيرة صدور قانون المالية الكيني في يونيو/حزيران 2023. ويفرض القانون ضرائب جديدة وزيادات ضريبية. وحذر البنك الدولي من أن زيادة الضرائب قد تؤدي إلى تثبيط الاستثمار وزيادة البطالة.
لذلك هناك توقع بأداء اقتصادي أضعف، وفي الوقت نفسه، أداء أضعف للشركة (بسبب، على سبيل المثال، انخفاض الطلب على المنتجات). إن توقع أداء أضعف للشركة يجعل المستثمرين يتوقعون انخفاض التدفقات النقدية المستقبلية (مثل أرباح الأسهم)، وهو ما ينعكس في انخفاض تقييمات الشركة اليوم.
قم بالتسجيل للحصول على النشرات الإخبارية المجانية AllAfrica
احصل على آخر الأخبار الإفريقية التي يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك
نجاح!
تقريبا انتهيت…
نحن نحتاج إلى تأكيد عنوان بريدك الإلكتروني.
لإكمال العملية، يرجى اتباع التعليمات الواردة في البريد الإلكتروني الذي أرسلناه إليك للتو.
خطأ!
حدثت مشكلة أثناء معالجة إرسالك. الرجاء معاودة المحاولة في وقت لاحق.
التوقعات بشأن الدين العام مهمة أيضًا بالنسبة للشركات. ومن المتوقع أن تقترض كينيا المزيد، مما سيؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة على الدين الحكومي، مما يجعل إقراض البنوك للحكومة أكثر ربحية من إقراض القطاع الخاص. يؤدي انخفاض إقراض القطاع الخاص إلى تثبيط الاستثمارات الخاصة وتقليل تقييمات الشركات.
ما الذي يجب إتمامه؟
لا يوجد حل سريع لانهيار سوق الأسهم. على الرغم من أن أداء سوق الأسهم قد يكون مدفوعًا بالمشاعر على المدى القصير، إلا أنه من المفيد التفكير على المدى الطويل.
هناك علاقة وثيقة بين الاقتصاد الأوسع وسوق الأوراق المالية. لذا، باعتباري باحثاً في الشؤون المالية، فإنني أقدم توصية واحدة فقط: تنويع الاقتصاد وتنميته.
هناك أدلة واضحة على فوائد النمو الاقتصادي على المدى الطويل من الاستثمار في رأس المال البشري، وتعزيز التوجه الريادي في أي بلد والاستثمار في البنية التحتية. ومن أجل تنمية الاقتصاد، يتعين على صناع السياسات في الحكومة أن يستفيدوا من هذه الأدلة.
والأهم من ذلك، أن الحاجة إلى تعزيز مؤسسات البلاد أصبحت الآن أقوى من أي وقت مضى. وسيكون لذلك أثر في تحسين الإدارة والمساءلة وكذلك ثقة المستثمرين. مع مثل هذه الإجراءات، لا يحتاج سوق الأوراق المالية إلى التدخل.
أودونجو كودونجو، أستاذ مشارك في المالية، جامعة ويتواترسراند
[ad_2]
المصدر