[ad_1]
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قمت لأول مرة بزيارة الحدائق الكلاسيكية الصينية القديمة في بلدة سوتشو الصغيرة في عام 2002. وكانت عبارة عن غرفة للوقوف لمدة ساعتين فقط بواسطة قطار ركاب من شنغهاي. عندما وصلت، كان الأشخاص الوحيدون الذين يتجولون بين الأجنحة هم زملائي من السياح الدوليين، حيث كان السكان المحليون مشغولين جدًا بالعمل بحيث لا يتحملون مثل هذا التافه.
لقد عدت مؤخرًا، بعد حوالي 22 عامًا من تلك الرحلة الأولى. لا يمكن التعرف عليه. سوتشو الآن مدينة يبلغ عدد سكانها سبعة ملايين نسمة – على بعد 25 دقيقة بالقطار السريع من شنغهاي. يتم الدخول إلى متحف المدينة الشهير عن طريق التطبيق، وتباع التذاكر لجيش متزايد من السياح الصينيين، عادة بحلول منتصف الصباح.
يعلم الجميع أن الصين قد تغيرت، ولكنني أتساءل كم عدد المستثمرين الغربيين الذين يدركون حجم التغيير وبأي طرق. وإذا كنت تريد الاستثمار بنجاح هناك، عليك أن تفهم ذلك.
كانت الصين بمثابة خيبة أمل للمستثمرين منذ كوفيد. كان الإغلاق هناك أكثر شدة مما هو عليه في الغرب – لم يتم تخفيف مدفوعات الإجازة لسكانها. وكان التعافي الاقتصادي أبطأ كثيراً، وكان من السهل جداً تجنب سوق الأوراق المالية الصينية.
مُستَحسَن
ويثير فوز ترامب شبح فرض رسوم جمركية عقابية على الواردات الصينية إلى الولايات المتحدة. وقد استشهد مرارا وتكرارا برقم 60 في المائة خلال الحملة الانتخابية، وفي تشرين الثاني/نوفمبر حذر من “تعريفة إضافية بنسبة 10 في المائة، فوق أي تعريفات إضافية” (هكذا).
قد يكون نباح ترامب أسوأ من عضته – كما كان الحال عندما فرض تعريفات جمركية على الصين في أوائل عام 2018. وقد وصف مرشحه لمنصب وزير الخزانة، الملياردير سكوت بيسنت، نسبة 60 في المائة بأنها موقف “متطرف” وقال عن الرئيس -elect: “وجهة نظري العامة هي أنه في نهاية المطاف هو تاجر حر. إنه التصعيد لخفض التصعيد”.
ومن الجدير بالذكر أن حصة الولايات المتحدة من الصادرات الصينية انخفضت إلى 14.5 في المائة اليوم، مقارنة بـ 19 في المائة في عام 2017، لذا فهي لم تعد تعتمد على نفسها كما كانت من قبل.
ويمكن القول إن الأمر الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين هو الوعود الأخيرة لتحفيز الحكومة الصينية. ارتفعت أسعار الأسهم بأكثر من 26 في المائة في المتوسط خلال الشهرين الماضيين، لكنها لا تزال رخيصة وفقا للعديد من المقاييس – ويمكن أن تمثل فرصة.
وفي الغرب، نوفر في المتوسط نحو 7 في المائة من دخلنا. وفي الصين يقترب من 35 في المائة
ومن المتوقع أن تنمو الطبقة المتوسطة الثرية في الصين بمقدار 80 مليون نسمة بحلول عام 2030 (أي ما يعادل ما يقرب من ربع سكان الولايات المتحدة ككل). وسوف يتضخم هذا النمو إذا أمكن تشجيع الصينيين على تغيير بعض عاداتهم المالية.
كان أحد الأسباب الرئيسية وراء الركود الاقتصادي في الصين هو عدم رغبة شعبها في الإنفاق. وفي الغرب، نوفر في المتوسط نحو 7 في المائة من دخلنا. وفي الصين يقترب من 35 في المائة.
هناك سبب لذلك. على الرغم من كونها دولة شيوعية اسمياً، إلا أن الصين يمكن أن تكون رأسمالية بلا رحمة. ولا توجد خدمة صحية وطنية، كما أن صناعات التأمين والمعاشات التقاعدية ناشئة (رغم أنها غنية بإمكانياتها). تحتاج العائلات إلى شبكة أمان أكبر.
تذكر أيضًا أن هذا البلد أصبح ثريًا مؤخرًا فقط وأن عدد سكانه كبير في السن. إن الذاكرة العضلية والقصص المتوارثة عن الأجداد الذين بالكاد كان لديهم ما يكفي لتدبر أمورهم لها تأثير قوي على عادات الإنفاق. عزز كوفيد هذا.
والنتيجة هي أنه في حين أن حوالي ثلثي الناتج المحلي الإجمالي يستمد عادة من الإنفاق الاستهلاكي على مستوى العالم، فإنه في الصين يزيد قليلاً عن الثلث.
وكان الدافع وراء المعجزة الاقتصادية التي حققتها الصين هو الإنفاق على البنية الأساسية ــ الاستثمار في العقارات والطرق الحديثة والقطارات السريعة التي اجتذبت مئات الملايين من المناطق الريفية إلى المراكز الحضرية السريعة النمو في البلاد (ثلاثة ملايين سنوياً إلى شنغهاي وحدها).
وتدرك الحكومة الصينية أن المرحلة التالية من النمو من غير الممكن أن تأتي من البنية الأساسية ــ بل لابد أن تأتي، ولو جزئياً على الأقل، من الاستهلاك ــ من دعم صعود الطبقة المتوسطة وتشجيع الناس على إنفاق المزيد. ويمكن أن يكون الاثنان جنبا إلى جنب محركين قويين للنمو.
إذا نجحت الحكومة في بكين، فإن الفائزين لن يكونوا هم الفائزين بالأمس – لفترة طويلة الشركات الغربية التي قفزت لتؤسس حضوراً مبكراً مع تزايد قوة الثورة الاقتصادية في البلاد. ومع تزايد الخيارات، أصبح المستهلكون أكثر تمييزا في مشترياتهم، ونحن نشهد ظهور العلامات التجارية المحلية التي غالبا ما تكون أكثر مهارة في القراءة وتلبية مزاج المستهلك.
تعود المشاكل الأخيرة التي واجهتها شركة سامسونج الكورية الجنوبية جزئيًا إلى أن العلامات التجارية الصينية مثل Huawei وVivo وOPPO وXiaomi قد دفعتها فعليًا إلى الخروج من سوق الهواتف الذكية في الصين.
وقد تمكنت صناعة السيارات الكهربائية في البلاد، مع فوائد الدعم الحكومي، من فرض قبضة مماثلة على السوق المحلية. أنتجت شركة BYD 1.6 مليون سيارة كهربائية في عام 2023، وهو ما يقارب 1.84 مليون سيارة تيسلا – لكنها أنتجت أيضًا 1.4 مليون سيارة هجينة أخرى. وفي غضون أربع سنوات، تفوقت الصين على الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية واليابان وألمانيا لتصبح الدولة الرائدة في تصدير السيارات على مستوى العالم. الشركات المصنعة الصينية في طريقها لتصبح أسماء مشهورة هنا – خارج BYD – بما في ذلك Dongfeng، وSAIC (مالك العلامة التجارية MG)، وNio، وXpeng. إنها قصة مماثلة في الموضة ومستحضرات التجميل: ابحث عن Icicle وProya.
مُستَحسَن
بالنسبة لي، السؤال الأكبر الذي ينبغي للمستثمرين أن يطرحوه ليس ما إذا كان الصينيون سوف ينفقون مرة أخرى، بل كيف. ومع استمرار بكين في اتخاذ الخطوات اللازمة لمعالجة التداعيات الناجمة عن الانهيار العقاري ــ الذي لعب بلا شك دوراً كبيراً في الحد من الإنفاق الاستهلاكي في السنوات الأخيرة ــ تنشأ فرص جديدة في السوق.
إحدى المجالات التي شهدت نموًا سريعًا منذ كوفيد هي الصحة واللياقة البدنية. أصبح الجري ذو شعبية كبيرة. ومن بين المستفيدين شركة Adidas والعلامة التجارية الصينية Anta. ثم هناك السياحة – التي عادت الآن إلى مستويات ما قبل كوفيد وبزيادة 32 في المائة على أساس سنوي. ويستفيد موقع Trip.com بالفعل من هذا الاتجاه.
تاريخياً، كانت الطريقة الأكثر أماناً لعرض قصة النمو في الصين هي شراء الشركات الغربية المنكشفة على السوق الصينية. قد يقول البعض أن هذا لا يزال هو الحال – ولكن لا تزال هناك مخاوف من أن الدولة سوف تقوض بشكل تعسفي الشركات الدولية التي ترى أنها تتجاوز الحدود في نظرها.
ومع ذلك، أعتقد أن بعض أفضل الفرص تأتي من اكتشاف العلامات التجارية المحلية التي ترسخت في الصين وتنمو بقوة. إن الاستثمار في الصين لم يعد بهذه البساطة كما كان من قبل، ولكن من نقطة التقييم المنخفضة هذه، يمكن القول إن المكافآت المحتملة أكبر من أي وقت مضى، على الرغم من ترامب.
سويثا راماشاندران هي مديرة الأسهم العالمية في Artemis
[ad_2]
المصدر