[ad_1]
(1/2) يجيب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على سؤال خلال مؤتمر صحفي عقب اجتماع مغلق لمدة يومين للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حول سياسة أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، الولايات المتحدة، 1 نوفمبر 2023. رويترز /Kevin Lamarque/File Photo يحصل على حقوق الترخيص
نيويورك (رويترز) – ساعد انخفاض عوائد سندات الخزانة في إطلاق انتعاش هائل في الأسهم ورفع السندات الحكومية الأمريكية من أدنى مستوياتها في 16 عاما. الآن يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن المزيد من الانخفاض في العائدات قد يبقي الاحتياطي الفيدرالي في موقف متشدد لفترة أطول، مما قد يضر بأسعار الأصول على المدى الطويل.
وتسلط هذه المفارقة الضوء على الكيفية التي أصبحت بها العلاقة بين العائدات والظروف المالية ــ العوامل التي تعكس مدى توفر التمويل في الاقتصاد والتي تراقبها البنوك المركزية عن كثب ــ موضع التركيز في الأشهر الأخيرة.
أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى استنفاد شهية المستثمرين للمخاطرة وأثر على الأسهم خلال الأشهر القليلة الماضية من خلال المساعدة في تشديد الأوضاع المالية حيث أدى إلى رفع تكلفة الاقتراض للشركات والأسر.
وقد انقلبت هذه العلاقة في الأسابيع الأخيرة. وانخفضت العائدات الأمريكية لأجل عشر سنوات – والتي تتحرك عكسيا مع أسعار السندات – بنحو 50 نقطة أساس من أعلى مستوياتها، في حين انتعش مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 6.5٪ في تلك الفترة. لكن بعض المستثمرين يعتقدون أن الظروف المالية يمكن أن تصبح فضفاضة للغاية بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إذا استمرت العائدات في الانخفاض، مما يجبر البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من أجل منع التضخم من الانتعاش.
يمكن رؤية الدليل على الديناميكية بين العائدات والظروف المالية في انخفاض مؤشر جولدمان ساكس للأوضاع المالية بنسبة 0.5٪ الأسبوع الماضي، وهو سادس أكبر انخفاض أسبوعي له منذ عام 1990. وجاءت هذه الخطوة مع انخفاض عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى مستوى منخفض 4.48% بعد أن كانت أعلى بقليل من 5%.
وانخفض متوسط أسعار الفائدة على القروض العقارية لمدة 30 عاما، والتي تتحرك جنبا إلى جنب مع عوائد سندات الخزانة، بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض أسبوعي في ما يقرب من 16 شهرا.
وقال بريان جاكوبسن، كبير الاقتصاديين في Annex Wealth Management: “قد لا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أن تتجاوز سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكثر بكثير من 5٪، لكنهم ربما لا يريدون أن تنخفض كثيرًا عن 4.5٪ أيضًا”. “سوف يتم تعديل لحنهم مع المعدلات ربما لإبقائنا في هذا النطاق.”
لا يزال جاكوبسن متفائلًا بشأن السندات، ويراهن على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة جدًا ويدفع الاقتصاد إلى الركود.
رسومات رويترز
وقال بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي إن ارتفاع العائدات يمكن أن يحل محل المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي مع تشديد الأوضاع المالية.
وقد امتنع صناع السياسات إلى حد كبير عن التراجع لفظيا عن تخفيف الظروف المالية خلال موجة من المظاهرات من قبل صناع السياسات هذا الأسبوع. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتحدث يوم الخميس في لجنة بصندوق النقد الدولي.
ومع ذلك، يعتقد المحللون في شركة TD Securities أن المزيد من التيسير في عوائد سندات الخزانة سيصبح في النهاية “سيفًا ذا حدين”.
وكتبوا في وقت سابق من هذا الشهر: “إذا اعتبرت السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متشائم من خلال الاستمرار في دفع زيادات محتملة في أسعار الفائدة في المستقبل، فسوف تخفف الظروف المالية. وسيتم الرد على ذلك بموقف أكثر تشددًا من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
تتوقع أسواق العقود الآجلة الآن احتمالًا بنسبة 90٪ تقريبًا أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه في ديسمبر، ارتفاعًا من فرصة 57.6٪ التي شوهدت قبل شهر، وتتوقع أن يبدأ البنك المركزي في تخفيض أسعار الفائدة في مايو 2024، وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بـ CME.
وفي الوقت نفسه، واصل مؤشر S&P 500 يوم الأربعاء أطول سلسلة من المكاسب الإيجابية خلال عامين مع إغلاقه الثامن على التوالي في المنطقة الخضراء. وارتفع المؤشر بنسبة 14.2% منذ بداية العام.
وتساهم عوامل أخرى أيضًا في تخفيف الأوضاع المالية، بما في ذلك انخفاض أسعار النفط الأمريكي بنسبة 20٪ تقريبًا عن أعلى مستوياتها الأخيرة بسبب مخاوف من تراجع الطلب في الولايات المتحدة والصين.
من المؤكد أن ليس كل السيناريوهات ترى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع أعلى لفترة أطول إذا استمرت عوائد سندات الخزانة في الانخفاض. وقال سمير سامانا، كبير استراتيجيي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار، إن انخفاض العائدات في سياق تباطؤ الاقتصاد، على سبيل المثال، يمكن أن يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحقق هدفه المتمثل في تقليص النمو.
وقال: “إذا تباطأ الاقتصاد بشكل كبير وكان هذا هو السبب وراء انخفاض أسعار الفائدة، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينظر إلى ذلك على أنه تأكيد لخطته الشاملة”.
تقوم سامانا بشراء سندات طويلة الأجل عندما تنخفض أسعارها، وتتوقع أن تستقر العائدات في نطاق منخفض يبلغ 4٪ خلال الأشهر الستة المقبلة مع استمرار ضعف الاقتصاد. وينتظر المستثمرون بيانات أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع المقبل، والتي من المتوقع أن تظهر ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.1٪ لشهر أكتوبر.
وقال سامانا “إذا جاء التضخم أقل من المتوقع الأسبوع المقبل وكانت الجولة التالية من تقرير الرواتب ضعيفة أيضا… سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رؤية أن هذه مهمة تم إنجازها بشكل جيد”.
تقرير ديفيد راندال. (شارك في التغطية ثاقب إقبال أحمد) تحرير إيرا إيوسيباشفيلي وأندريا ريتشي
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر