[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الاشتراك هنا ليتم تسليمها كل يوم اثنين. استكشف جميع رسائلنا الإخبارية هنا.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
خبر واحد للبدء: أخبرت شركة Segantii Capital Management المستثمرين أنها ستعيد أموالهم، بعد أسابيع من إعلان سلطات هونج كونج عن قضية تعامل إجرامية من الداخل ضد صندوق التحوط ومؤسسه سيمون سادلر.
وهناك مقابلة كبيرة واحدة: فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية سيكون “أكثر هبوطا” و”تخريبا” لأسواق السندات من إعادة انتخاب جو بايدن، وفقا لبيل جروس، مستثمر الدخل الثابت منذ فترة طويلة.
في نشرة اليوم:
قيادة جديدة في أبردن المحاصرة
السلع تعود يا طفل
صناديق التحوط تضررت بسبب عدم وجود مخارج للأسهم الخاصة
يتنحى ستيفن بيرد عن منصب الرئيس التنفيذي لشركة أبردن
لقد كانت رحلة مضطربة للرئيس التنفيذي لشركة أبردن ستيفن بيرد، الذي فر من العش بعد أقل من أربع سنوات في مدير الأصول المضطرب FTSE 250.
ورث بيرد عملاً مثيرًا للمشاكل عندما وصل في عام 2020، حسبما كتبت إيما دونكلي في لندن. لم يتم إنشاؤها منذ فترة طويلة من خلال اندماج بين شركة ستاندرد لايف التي تركز على المعاشات التقاعدية وشركة أبردين لإدارة الأصول الأكثر حماسا، وهو في حد ذاته نتيجة سنوات من عمليات الاستحواذ المرقعة من قبل مدمن الصفقات مارتن جيلبرت.
اتخذ بيرد بعض القرارات الكبيرة، أبرزها الاستحواذ على ثاني أكبر منصة للاستثمار الاستهلاكي في المملكة المتحدة، Interactive Investor، مقابل 1.5 مليار جنيه إسترليني. لكن إرثه سيكون ملوثًا ومرادفًا لقرار 2021 بإزالة حروف العلة من اسم الشركة.
أدى تغيير العلامة التجارية للشركة إلى الكثير من السخرية ورد الفعل العنيف الذي وصفه كبير مسؤولي الاستثمار في الشركة مؤخرًا بأنه “تنمر الشركة”.
كل هذا صرف الانتباه عن مسار أبردن الهبوطي. وفي محاولة للحد من ذلك، لجأ بيرد إلى استهداف الشركة، حيث قام بدمج أو إغلاق الصناديق، وإلغاء الوظائف وخفض مزايا الموظفين.
من المؤكد أن هذه الفترة تزامنت مع ضغوط الصناعة الأوسع. “أبردن” ليست الوحيدة بين منافسيها المُدرجين في المملكة المتحدة الذين يتصارعون مع الفصول المتعاقبة من التدفقات الخارجة من الصناديق المُدارة بنشاط، والأداء الضعيف والتكاليف المتزايدة. (هنا ينظر إليك، كوكب المشتري، Liontrust).
وقال محللون في سيتي إنهم يعتقدون أن رحيل بيرد “قد يكون بسبب اختلافات في الرؤية الاستراتيجية” بينه وبين مجلس إدارة أبردن، بقيادة الرئيس دوجلاس فلينت.
وانتشرت التكهنات في العام الماضي بأن بيرد سعى إلى بيع أعمال إدارة الأصول الخاصة به – وهي حصة الأسد من أصول الشركة – على الرغم من نفيه هو وأبردن ذلك. الآن يمكن أن يكون مدير الأصول، الذي انخفضت أسهمه بمقدار الثلث تقريبًا خلال فترة عمل بيرد، هدفًا للاستحواذ أو حتى مفككًا.
وسيتولى جيسون وندسور، المدير المالي الجديد نسبياً للشركة، وهو مصرفي سابق في مجال عمليات الاندماج والاستحواذ، مهام منصبه مؤقتاً.
قد يكون على رأس جدول أعمال الرئيس التنفيذي الجديد تعيين كارول فورديرمان، مقدمة برنامج العد التنازلي السابقة، كمستشارة. “حرف علة آخر من فضلك، كارول.”
في هذه الأثناء، لا تفوّت هذا الغوص العميق النهائي من شهر مارس إلى تراجع أبردن بواسطة إيما وسالي هيكي.
سعر النحاس سيرتفع إلى 40 ألف دولار للطن، كما يقول كبير المتداولين أندوراند
عندما قدمت شركة التعدين BHP عرضًا لشراء شركة Anglo American المنافسة الشهر الماضي، كان يُنظر إلى ذلك على أنه تلاعب بمستقبل النحاس. ويعد المعدن الأحمر اللامع عنصرا حاسما في السيارات الكهربائية والألواح الشمسية ومزارع الرياح، ومن شأن الصفقة أن تمنح شركة BHP السيطرة على مناجم النحاس المربحة لشركة Anglo في تشيلي وبيرو.
والآن يقول أحد أشهر مديري صناديق التحوط للسلع الأساسية في العالم لزميلي كوستاس مورسيلاس إن سعر النحاس قد يتضاعف أربع مرات تقريباً ليصل إلى 40 ألف دولار للطن في الأعوام الأربعة المقبلة.
يقول بيير أندوراند، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أندوراند كابيتال مانجمنت: “إننا نتحرك نحو مضاعفة نمو الطلب على النحاس بسبب كهربة العالم”، مجادلًا بأن العرض سيواجه صعوبة في مواكبة الطلب النهم الذي يأتي مع تزايد الطلب العالمي. التحول بعيدا عن الوقود الأحفوري.
“أعتقد أننا يمكن أن نصل إلى 40 ألف دولار للطن على مدى السنوات الأربع المقبلة أو نحو ذلك. أنا لا أقول أنه سيبقى هناك بعد ذلك؛ في نهاية المطاف سنحصل على استجابة العرض، لكن استجابة العرض هذه ستستغرق أكثر من خمس سنوات.
تقدر صناعة التعدين أن تطوير منجم جديد يستغرق عادةً حوالي 15 عامًا، ولا يعتقد أندوراند أن الحفر بشكل أعمق وأسرع في المناجم الحالية سيكون كافيًا.
صعد أندوراند في مناصب في جولدمان ساكس ثم في شركة فيتول لتجارة النفط قبل أن يطلق صندوقه الخاص في سن الثلاثين. وقد أكسبه أدائه المتقلب سمعة باعتباره طفلاً عائداً. وبالفعل لم يكن على حق في جميع قراراته الكبيرة. في العام الماضي، عانى صندوقه المعزز للسلع التقديرية من خسارة بنسبة 55 في المائة، حيث أدت الرهانات الصعودية على النفط إلى نتائج عكسية.
وقال: “أعتقد أننا جميعاً خسرنا الكثير من المال، متوقعين أن انقطاع الإمدادات لم يحدث”. “أنت تتذكر هذا الألم.”
لكنه استعاد منذ ذلك الحين معظم تلك الخسائر. صندوقه الأكثر شهرة، الذي يدير 1.3 مليار دولار، ارتفع بنسبة 83 في المائة هذا العام، وفقا للمستثمرين. أحد الرهانات الصعودية التي أوصلته إلى هناك كان على أسعار النحاس المرتفعة، التي ارتفعت أكثر من 20 في المائة.
الرسم البياني للأسبوع
كانت التدفقات إلى صناديق التحوط ضعيفة خلال العقد الماضي، حيث قام المستثمرون بسحب الأموال النقدية على أساس صافي في خمس سنوات من السنوات العشر الماضية، وفقا لأبحاث صندوق التحوط. وكان الأداء، وليس التدفقات، هو الذي قاد معظم نمو الصناعة.
ظاهرة واحدة تقود هذا؟ إن نضال الأسهم الخاصة لإعادة الأموال إلى العملاء يضرب صناديق التحوط، التي تعتمد على نفس خطط التقاعد والمؤسسات والأوقاف لجمع الأموال، كما استكشفنا أنا وويل لوش وكوستاس مورسيلاس في هذا المقال.
وتتعرض صناديق التحوط التي تسعى إلى جمع الأموال من المستثمرين المؤسسيين للرفض على أساس أن المؤسسات تفتقر إلى الأموال النقدية اللازمة لمنحها. وترجع الصعوبة جزئيا على الأقل إلى تباطؤ التوزيعات التي تلقاها المستثمرون من صناديق الأسهم الخاصة.
قال مايكل مونفورث: “إن انخفاض معدل التوزيعات من الأسهم الخاصة والديون (الخاصة) وصناديق الاستثمار له تأثير غير مباشر، مما دفع بعض المخصصين إلى التوقف مؤقتًا عن الاستثمارات الجديدة في الصناديق غير السائلة وتقليل الاستثمارات الجديدة في صناديق التحوط الأكثر سيولة”. ، الرئيس العالمي لاستشارات رأس المال في جيه بي مورجان تشيس.
انخفضت عمليات التخارج المدعومة بالاستحواذ إلى 345 مليار دولار في العام الماضي – وهو أدنى مستوى لها منذ عقد من الزمن – مما ترك صناعة الأسهم الخاصة متراكمة بشكل قياسي بلغ 28 ألف شركة تبلغ قيمتها أكثر من 3 تريليونات دولار، وفقا لشركة باين آند كو.
قال نيك موكس، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق ويلكوم تراست الذي تبلغ قيمته 36.8 مليار جنيه استرليني: “لقد انخفضت توزيعات الأسهم الخاصة، وكان سوق الاكتتابات الأولية ضعيفا للغاية، وتم تجميد عمليات الاندماج والاستحواذ”. “إذا لم يتم شراؤك ولا يمكنك إدراجك، فإن شركة الأسهم الخاصة في حيرة من أمرها بشأن كيفية إجراء التوزيعات”.
غالبًا ما تتنافس صناديق التحوط ومديرو الأسهم الخاصة بشكل مباشر على رأس المال. قالت سنينا سينها هالديا، رئيسة استشارات رأس المال الخاص في شركة ريموند جيمس لإدارة الثروات: “بالنسبة للغالبية العظمى من المؤسسات، تخرج صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط من دلو البدائل”.
“سيؤثر نقص التوزيعات من محفظة الأسواق الخاصة على القدرة على تقديم التزامات جديدة في أجزاء أخرى من محفظة البدائل. . . بما في ذلك صناديق التحوط.”
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
غابرييل روبنشتاين، التي شارك والدها الملياردير ديفيد روبنشتاين في تأسيس مجموعة الأسهم الخاصة كارلايل، هي في مركز نزاع حول الإدارة في مؤسسة صندوق ألاسكا الدائم البالغة قيمتها 80 مليار دولار، مما أدى إلى ثورة الموظفين، ورد فعل سياسي عنيف واتهامات بالنفوذ غير المبرر.
رفض موقع الاستثمار البريطاني Hargreaves Lansdown عملية استحواذ بقيمة 4.67 مليار جنيه استرليني من مجموعة من شركات الأسهم الخاصة، بما في ذلك CVC Capital Partners وشركة تابعة لصندوق الثروة السيادية في أبو ظبي. وأصبح مديرو الثروات الآن في مرمى اهتمام شركات الأسهم الخاصة.
تجمع Capital Group، أكبر مدير أصول نشط في العالم، قواها مع شركة الأسهم الخاصة العملاقة KKR لتقديم صناديق استثمار مختلطة بين القطاعين العام والخاص للأفراد الأثرياء، في خطوة تسعى إلى فتح القطاع البديل سريع النمو لمجموعة واسعة من المستثمرين.
اشترى مكتب عائلة راي داليو، مؤسس شركة Bridgewater Associates، متجرين بملايين الدولارات في سنغافورة، في الوقت الذي يستحوذ فيه المليارديرات على العقارات التراثية في الدولة المدينة. ويتوسع مكتب عائلة داليو أيضًا في أبو ظبي.
تحركت شركة أوكتري كابيتال للسيطرة على نادي إنتر ميلان الإيطالي بعد فشل المالك الصيني لنادي كرة القدم سونينج في سداد قرض بقيمة 400 مليون يورو في الوقت المحدد. وتدفع هذه الخطوة الشركة التي تبلغ قيمتها الاستثمارية 192 مليار دولار إلى امتلاك أحد أشهر الأندية في العالم.
وأخيرًا بدون عنوان، 368، فاير آيلاند باينز، توم بيانكي، 1975-1983 © توم بيانكي، بإذن من معرض فاهي كلاين، لوس أنجلوس
في متحف فيكتوريا وألبرت في جنوب كنسينغتون، يتنافس معرض جديد للصور الفوتوغرافية من مجموعة السير إلتون جون وديفيد فورنيش من خلال صور مشهورة لبعض أهم الأسماء في التصوير الفوتوغرافي الحديث والمعاصر، ومن بينهم ديان أربوس، وروبرت مابلثورب. ، يورجن تيلر.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل، موجود في بريدك الوارد كل يوم أربعاء. سجل هنا
[ad_2]
المصدر