[ad_1]
هذا المقال عبارة عن نسخة في الموقع من النشرة الإخبارية غير المحببة. يمكن للمشتركين الممتازين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم من أيام الأسبوع. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى قسط هنا ، أو استكشاف جميع النشرات الإخبارية FT
صباح الخير. أمس هدد الرئيس دونالد ترامب البرازيل ، والتي أدارت الولايات المتحدة فائضًا تجاريًا قدره 24 مليار دولار في عام 2023 ، بنسبة 50 في المائة. أسباب التهديد هي أن الرئيس السابق للبرازيل جير بولسونارو يتم محاكمته بشكل غير عادل ، في محاولة للبقاء في منصبه بعد خسارته في الانتخابات. يشعر غير المقيد أن هذا قليلاً أيضًا على الأنف وسيكون له كلمة هادئة مع كتاب السيناريو. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: infonged@ft.com.
رمز صناديق سوق المال
نشر زملائنا في فاينانشال تايمز آلان ليفسي وفيليب ستافورد مقالة رائعة يوم الاثنين حول صناديق سوق المال الرمزية. هذه هي صناديق سوق المال التي يمكن عقدها على دفتر الأستاذ blockchain ، مما يجعلها مفيدة كضمان في معاملات أصول التشفير ، ومن الناحية النظرية ، تجعل MMFs أسهل في التداول أو الاستخدام كشكل من أشكال الدفع.
MMFS المميز يبدو مثل stablecoins. هل هي متميزة؟ هم ، لكنه تمييز دون فرق كبير.
أكثر الخصائص المذكورة في التمييز هي أنه ، على عكس stablecoins ، تدفع MMFs المميز عائدًا. يمنع تشريع StableCoin الذي يعمل في طريقه عبر الكونغرس StableCoins من القيام بذلك (في جزء منه ، قيل لي ، للردع المصرفي).
هناك اختلاف ذي صلة وأكثر جوهرية هو أن حصة صندوق سوق المال الرمزية ، مثل أي حصة MMF ، هي أمان استثماري بموجب القانون. هذا يعني أنه يجب أن يكون متوافقًا مع لوائح المعرفة التي تعاني من غسل الأموال ، ويمكن أن تأتي مع علامة تجارية لمدير الصندوق الكبير-Blackrock أو Franklin Templeton أو Janus Henderson ، على سبيل المثال-يقف خلفها.
كونه أمن الاستثمار يجلب مزيدًا من الاختلافات في قطارها. إن MMF المميز ، مثل أي MMF ، “AIMS for” ، ولكن لا يضمن الاسترداد في PAR ، في حين يقول قانون العبقري إن مُصدر stablecoin “ملزم بتحويل أو استرداد أو إعادة الشراء (stablecoin) مقابل مبلغ ثابت من القيمة النقدية”. ومالك StableCoin هو دائن لمصدر StableCoin (وهذا هو السبب الرئيسي في أنني أعتقد أن هؤلاء المصدرين هم بنوك). على النقيض من ذلك ، فإن صاحب MMF المميز ، هو حامل أسهم في الصندوق.
لكنني أشك في أن هذه الفروق ستثبت أنها مهمة في الممارسة العملية. أعتقد أن عائد StableCoin قد لا يظل ممنوعًا من خلال التنظيم لفترة طويلة ، وحتى لو كان الأمر كذلك ، فإنني أتوقع أن يتم العثور على طريقة ما حول الحظر. منتج يشبه الإيداع المدعوم من خلال عائد الأصول التي لا تدفع في حد ذاتها عائدًا لا معنى له. وكما يشير Livsey و Stafford ، فإن حالة الاستخدام الرئيسي لـ StableCoins و MMFS المميز تسهل التداول في أصول التشفير. إن حالات الاستخدام في المدفوعات (stablecoins) أو في تداول الصناديق (MMFs المميز) يتم الحديث عنها كثيرًا ومثبتة.
الأهم من ذلك ، الهدف الكامل من الرمز المميز لصناديق سوق المال هو جعل الأموال أكثر شبهاً بالمال ، والتي تتعارض مع التمييز مع stablecoins. كل الحديث عن الوصول والسيولة والضمان وما إلى ذلك هو مجرد الحديث المال. يقول فرانكلين تيمبلتون ، على سبيل المثال ، أن MMFs المميزة تسمح “للأوراق المالية بالتحرك بسرعة وبسهولة المال واستخدامها كشكل من أشكال الدفع أو التمويل”.
لقد حاولت صناديق سوق المال دائمًا ، نصف سرية فقط ، أن تكون أفضل من أشكال الأموال أو الودائع المصرفية – قابلة للاسترداد عند الطلب وعلى قدم المساواة (في الغالب!) ولكن مع العائد الذي يتفوق على حساب العملة (تذكر أن أصول صندوق سوق المال يتم تضمينها في تعريف M3 Groud Money). أدت خفة اليد هذه بشكل دوري إلى مشكلة ؛ لا تنظر إلى أبعد من حاجة MMFS إلى دعم السيولة الحكومية في كل من 2008 و 2020.
سوف يميز الرمز المميز عن التمييز بين الأموال/الاستثمار أكثر من MMFs بالفعل. وكما قال لي منظم بنك سابق في الولايات المتحدة ، “لا تختلط الأموال والاستثمارات بشكل جيد ، خاصة في التراجع”.
(أرمسترونغ)
استعادة اتساع سيء
أصبحت Nvidia أول شركة تصل إلى 4TN دولار في القيمة السوقية أمس ، بعد ارتفاعها بأكثر من 40 في المائة منذ الأول من مايو. لقد تمثل أكثر من خمس مكاسب S&P 500 خلال تلك الفترة. أصحاب الأسهم سعداء. كل شخص آخر يشعر بالقلق من كيفية توزيع مكاسب السوق بشكل ضيق. من بلومبرج:
تقوم الأسهم الأقل بتعيين مستويات مستويات جديدة إلى جانب مؤشر S&P 500 ، وهي علامة غير مرغوب فيها للتجار الذين يشعرون بالقلق من تركيز السوق المتزايد. . . كانت أسهم Big Tech هي المحركات الرئيسية للارتداد ، مما يشير إلى أن المستثمرين يلعبونها بأمان في مواجهة السياسة التجارية الأمريكية غير المؤكدة والمخاوف المالية. . .
وقال آري والد ، كبير المحللين في أوبنهايمر: “المشاركة الأوسع مهمة”. . . “التجمعات مع معظم الأسهم المشاركة ، على حد سواء الكبيرة والصغيرة ، هي التجمعات التي تستمر عادة.”
هل السوق ضيق جدا؟ وهل يهم؟
ارتفع مؤشر عائد الأسعار الرائع 7 في بلومبرج بنسبة 36 في المائة من أدنى مستوياته في 8 أبريل ، في حين اكتسبت S&P 500 فقط 25 في المائة منذ ذلك الحين. ولكن على أساس عام ، ارتفع S&P 500 الأوسع نطاقًا بنسبة 6 في المائة مقابل 1.1 في المائة من MAG 7. هذا يجعل “التضييق” الأخير يشبه الشفاء لـ Mag 7:
الآن ضع في اعتبارك عدد الأسهم التي تصل إلى أعلى مستوياتها لمدة 52 أسبوعًا مطروحًا منها 52 أسبوعًا في 52 أسبوعًا. من خلال هذا المقياس ، يتسع السوق:
ومن المثير للاهتمام ، لا يشتري الجميع التكنولوجيا الكبيرة. أخبرنا جو مازولا ، خبير الاستراتيجيين للتجارة والمشتقات في تشارلز شواب ، أنه على مدار الأشهر الخمسة الماضية ، كانت التكنولوجيا هي أفضل قطاع “مبيعات صافية” في حسابات عميل شواب ، كما انخفضت NVIDIA أيضًا في منطقة مبيعات صافية للشهر الثاني على التوالي. وأشار إلى أن التدفقات الخارجية من التكنولوجيا كانت تتجه إلى التقديرية والصناعية للمستهلكين ؛ يبدو أن العملاء ينتقلون إلى قطاعات البيتا السفلية.
يبحث عملاء شواب عن التنويع أيضًا. تشهد الأسهم الفردية تدفقات خارجية من حسابات العميل ، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة تشهد تدفقات بالدولار.
هناك أيضا علامات أخرى على التوسع. تتفوق مجموعة واسعة من الأسهم: 74 في المائة من S&P 500 يتم تداولها فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا ، و 62 في المائة من الأسهم أعلى من متوسط 200 يوم. هذا مطمئن.
لقد جادل غير المتساقطة قبل أن اتساع السوق الضيق نسبيًا لا يعزف دائمًا أداء الفهرس الضعيف. من المهم سبب ضيق السوق ، وليس فقط أنه ضيق.
هناك شعور آخر مختلف تمامًا ، حيث يشعر التجمع الحالي بالقلق الذي يقلقنا قليلاً. نظر جيم ريد من Deutsche Bank في نشاط التداول خلال ساعات التداول في الولايات المتحدة مقابل ساعات الليل ، ووجد أن مكاسب يوم ما بعد الولادة كانت في الغالب ظاهرة محلية ، في حين تم بيعها في وقت سابق من هذا العام عبر المناطق الزمنية:
S&P 500 YTD إرجاع intraday (تم إعادة تأديبها 31 ديسمبر 2024 = 1)
هذا يشير إلى أن المستثمرين الدوليين كانوا محركًا للبيع ، ولم يعودوا سارية منذ ذلك الحين. مع وجود الممتلكات الأجنبية للأسهم الأمريكية على مستوى قياسي بلغ 18 في المائة ، فإنها لا تزال دعمًا مهمًا للأسواق الأمريكية. لكن تردد المستثمرين الأجانب في العودة إلى الأسهم الأمريكية بعد “يوم التحرير” يجعل السوق يشعر بالانتهاك بعض الشيء.
(كيم)
قراءة جيدة واحدة
البلاستيك microplastics.
قدم بودكاست غير متوفرة
لا يمكن الحصول على ما يكفي من غير المدمرة؟ استمع إلى البودكاست الجديد الخاص بنا ، من أجل الغوص لمدة 15 دقيقة في أحدث الأخبار في الأسواق والعناوين المالية ، مرتين في الأسبوع. اللحاق بالإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – قصص أعلى من عالم تمويل الشركات. اشترك هنا
The Lex Newsletter-Lex ، عمود الاستثمار لدينا ، تحطم الموضوعات الرئيسية للأسبوع ، مع تحليل للكتاب الحائزين على الجوائز. اشترك هنا
[ad_2]
المصدر