[ad_1]
ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ما عليك سوى الاشتراك في Bonds Sovereign Bonds Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
من المقرر أن تضغط صناديق المعاشات التقاعدية الهولندية على أسواق السندات الحكومية الأوروبية في وقت لاحق من هذا العام حيث تبدأ في بيع حوالي 125 مليار يورو من السندات التي تم التاريخ منذ فترة طويلة بسبب إصلاح كبير لقطاع التقاعد.
بين عامي 2025 و 2028 ، تنتقل صناعة المعاشات التقاعدية الهولندية البالغة 1.5 ترين في نظام يتم فيه ضمان الدفعات النهائية للمتقاعدين إلى إطار مساهمة محدد ، حيث يرتبط أصحاب العمل فقط بالمبلغ الذي يضعونه. وهذا يعني أن هذا يعني أن الاحتفاظ بالديون على المدى الطويل لدعمهم على المدى الطويل وحرية الصناديق الأكثر استثمارًا.
على الرغم من أن حفنة قد تحولت بالفعل ، إلا أن الأموال الهولندية التي تدير ما يقرب من نصف الأصول الإجمالية التي تحتاج إلى تحويلها يتم تحويلها في يناير من العام المقبل ، حيث من المتوقع أن يقوم المديرون بإعداد المحافظ في الفترة التي تسبق. يتوقع الاستراتيجيون في البنك الهولندي Rabobank أن يتم بيع 127 مليار يورو من الديون السيادية على المدى الطويل على مدار الانتقال.
يعد البيع أحدث مثال على انخفاض الطلب على الديون طويلة الأجل بين صناديق التقاعد التي ، إلى جانب مستويات قياسية من الاقتراض السيادي ، ساعد في رفع عائدات السندات في جميع أنحاء العالم.
وقال بوجا كومرا ، وهو خبير استراتيجي أسعار في TD Securities ، مضيفًا أن المبيعات قد تأتي “بسرعة كبيرة في نهاية العام … لكن الصفقات الاستباقية قد تكون عقابية إذا كان هناك المزيد من التأخير”.
وقال PFZW ، ثاني أكبر صندوق للمعاشات في هولندا التي يبلغ 259 مليار يورو من أصول رعاية الرعاية الصحية والرفاهية ، لصحيفة فاينانشال تايمز إنه كان على الطريق الصحيح للانتقال إلى النظام الجديد في 1 يناير 2026. ABP ، أكبرها في البلاد ، تخطط للانتقال في العام التالي.
تتراكم عائدات السندات المتزايدة على صانعي السياسات حيث تزيد أوروبا من اقتراضها لتمويل طموحاتها الدفاعية والطاقة ، بقيادة خطة الإنفاق البالغة 1 يورو “مهما كانت”.
لقد تم ضرب ديون منطقة اليورو طويلة الأمد بشكل خاص. ارتفع عائد ألمانيا لمدة 30 عامًا من أقل من الصفر خلال الوباء المتجول إلى أكثر من 3 في المائة ، بالقرب من أعلى مستوياتها منذ أزمة ديون منطقة اليورو. ارتفع سعر الفائدة الإضافي المدفوع على ديون فرنسا التي استمرت 30 عامًا ، مقارنة بمكافئها لمدة عامين ، من الصفر قبل عامين إلى أكثر من 2 نقطة مئوية.
استخدمت صناديق المعاشات التقاعدية الهولندية ، التي تعد الأكبر في منطقة اليورو ، مقايضة أسعار الفائدة والسندات الحكومية عبر آفاق زمنية مختلفة ، حتى أكثر من 50 عامًا أو أكثر ، لتتناسب مع الفترة التي يتعين عليها دفعها لأصغرها.
ولكن مع انتقال الأموال إلى نظام يدفعون فيه بناءً على العائدات ، من المقرر أن يتحركوا نحو أصول أكثر خطورة مثل الأسهم والائتمان ، والتي يتوقعون توليد عوائد أعلى لأعضائها على المدى الطويل.
وقال ميشيل توككر ، وهو خبير استراتيجي للمعدلات الأوروبية في البنك الهولندي إنج: “سيكون هناك تحول بعيد عن 50 و 40 و 30 عامًا من السندات”. “الآن السؤال. … من سيكون المشتري؟”
لقد انسحب بعض المشترين التقليديين الآخرين. قام المستثمرون اليابانيون ، وهو من الناحية التاريخية بمشتري حجر الزاوية للديون السيادية ، ببيع ممتلكاتهم في نهاية العام الماضي بأسرع وتيرة في عقد من الزمان.
تقدر Rabobank أنه قبل مبيعات الديون ، تملك صناديق المعاشات التقاعدية الهولندية حوالي 457 مليار يورو من السندات الحكومية ، مع أثقل مبيعات – ما يقدر بـ 69 مليار يورو – المتوقع في الديون الألمانية والفرنسية والهولندية.
حوالي 19 في المائة من جميع الديون الحكومية في هولندا مملوكة لصناديق التقاعد الهولندية ، مقارنة بملكية 8 في المائة من الحزم الألمانية ، وفقًا لما ذكرته رابوبانك ، مع نسبة الملكية الأعلى للسندات مع تاريخ استحقاق بعيد.
مما يؤدي إلى انتقال المعاشات التقاعدية ، تزيد الأموال الهولندية من استخدامها للتحوط من خلال السندات والمقايضات لحماية نسبة فوائد أعضائها من أي صدمة في سعر الفائدة أو تعثر سوق الأسهم.
وقال توككر: “إنها تعطي ديناميكية صعبة ، حيث من ناحية ، يتم تحفيزك لزيادة تحوطات أسعار الفائدة الخاصة بك في تاريخ الانتقال ، وبعد ذلك التاريخ تقوم بالتجارة المعاكسة بأسرع ما يمكن لأنك لا تريد أن تكون الأخير”.
التوقيت لا يزال غير مؤكد. لقد تأخرت حفنة من صناديق التقاعد بالفعل تاريخ الانتقال ، بما في ذلك PME ، وهو مخطط بقيمة 60 مليار يورو للعمال في صناعة المعادن والتكنولوجيا. وقال المحللون إن صناديق التحوط تحظى بالربح من الانتقال.
وقالت لين جراهام تايلور ، وهي خاضعة للاستراتيجيين العليا في Rabobank ، مضيفًا أنه كان يركز على محاولة العمل “ما هي الأسعار الطويلة التي ستنحرج وكم هو بالفعل في السعر؟”
تقارير إضافية من قبل إيان سميث
[ad_2]
المصدر