[ad_1]
لنبدأ قليلاً بالرشوة: وافقت شركة ماكينزي على دفع 122 مليون دولار للسلطات في الولايات المتحدة وجنوب إفريقيا بسبب دورها في فضيحة فساد مترامية الأطراف خلال إدارة رئيس جنوب إفريقيا السابق جاكوب زوما.
والسبق الصحفي: تلقت شركة Thames Water عرضًا من شركة Covalis Capital يقضي بنقل شركة Suez الفرنسية للمساعدة في إدارة تفكيك أكبر مرافق المياه في المملكة المتحدة قبل إدراجها في سوق الأوراق المالية.
مرحبًا بك في العناية الواجبة، ملخصك حول عقد الصفقات والأسهم الخاصة وتمويل الشركات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين المميزين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية التي يتم تسليمها كل يوم ثلاثاء إلى الجمعة. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى Premium هنا، أو استكشاف جميع رسائل FT الإخبارية. تواصل معنا في أي وقت: Due.Diligence@ft.com
في نشرة اليوم:
رهان الأسهم الخاصة إلى الأبد بقيمة 19 مليار يورو
في عام 2006، استحوذت مجموعة الأسهم الخاصة HG على شركة برمجيات صغيرة مدرجة في أوسلو تدعى Visma بتقييم يبلغ نحو 500 مليون دولار.
وبعد ما يقرب من عقدين من الزمن، نمت شركة Visma – وهي اختصار لكلمة الإدارة المرئية – لتصبح واحدة من أكبر شركات البرمجيات في أوروبا بقيمة تبلغ 19 مليار يورو.
ولكن ربما يكون الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو أنه يتم ذلك مع بقائه تحت ملكية Hg لفترة أطول بكثير من دورة الاستثمار في الأسهم الخاصة التقليدية التي تتراوح من ثلاث إلى خمس سنوات.
أفاد إيفان ليفينغستون وألكسندرا هيل من DD أن Hg يقوم الآن بتقييم عودة Visma إلى الأسواق العامة. وتشمل أماكن الإدراج قيد النظر لندن وأمستردام وأوسلو.
على الرغم من عدم وجود ضمان بأن الشركة ستمضي قدماً نحو الاكتتاب العام الأولي، إذا سارت في هذا الطريق، فسوف يمثل ذلك علامة بارزة في إدراج التكنولوجيا الأوروبية.
ومن شأنه أيضاً أن يضع حداً لقصة كانت بمثابة مثال على عقد الصفقات في السوق الخاصة، بشكل عام.
قامت Hg ببناء Visma على مدى فترة زمنية طويلة بشكل فريد من خلال تسهيل مبيعات حصص التقييم الخاص كل ثلاث سنوات تقريبًا، حيث يمكنها نقل الشركة بين أموالها الخاصة وجلب مستثمرين خارجيين للسماح للمساهمين الحاليين بالبيع.
لنأخذ عام 2010، أي بعد أربع سنوات من الاستحواذ الأولي عندما تفكر معظم مجموعات الأسهم الخاصة في عملية البيع أو الاكتتاب العام. وبدلاً من ذلك، اختارت Hg بيع حصتها في الملكية جزئيًا في Visma إلى KKR مع الحفاظ على حصة أقلية بقيمة تزيد عن مليار جنيه إسترليني.
في عام 2014، اختارت شركة KKR بيع بعض حصتها في شركة Visma بقيمة تبلغ حوالي 2 مليار جنيه استرليني. ثم في عام 2017، أصبح Hg المالك الأكبر لشركة Visma مرة أخرى بقيمة تزيد عن 4 مليارات جنيه إسترليني. وبعد ذلك بعامين، استحوذت شركة Hg على أسهم بعض المستثمرين الآخرين وجلبت مساهمين أقلية جدد بقيمة تقارب 6 مليارات جنيه إسترليني.
ويستمر نمط مماثل على هذا النحو كل بضع سنوات، وكان آخر حدث في كانون الأول (ديسمبر) الماضي عندما باعت الشركة بشكل خاص بعض الأسهم لمستثمرين جدد بما في ذلك جين ستريت بتقييم قدره 19 مليار يورو.
وقد امتلكت العديد من صناديق Hg حصصاً في Visma على مر السنين، واليوم تمتلك Hg والمستثمرون المشاركون فيها حوالي 70 في المائة من الشركة. ومن بين المساهمين الآخرين أمثال صندوق الثروة السنغافوري GIC ومجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية TPG.
إضافة إلى المناورة المذهلة: يُعرف Hg بأنه مستخدم غزير لـ “قروض صافي قيمة الأصول”، حيث يقترض مقابل العديد من صناديق Genesis وSaturn.
بالنسبة لبعض صانعي الصفقات، تعتبر الشركة دليلا على مفهوم فكرة “الاكتتاب العام الأولي الخاص” – أن هناك ما يكفي من رأس المال الخاص الذي يمكن لمجموعات الأسهم الخاصة أن تتجنب الأسواق العامة المضطربة.
ومع ذلك، فإن حقيقة أن شركة Hg تدرس الاكتتاب العام الأولي للشركة مرة أخرى هي أيضًا علامة على أن الأسواق الخاصة لا تزال تعاني من قيود، على الرغم من حجمها الذي أصبحت عليه.
صندوق مكافحة الاستيقاظ يكشف عن فريسته الأولى
يقف بجانب دونالد ترامب في منتجع الرئيس المنتخب مارالاغو يوم الخميس، حيث قدم ممول انتهازي يبلغ من العمر 29 عامًا ما يمكن أن يكون مناورة عصرية ومربحة.
يستعد جيمس فيشباك لإطلاق صندوق استثمار متداول متداول “مناهض للاستيقاظ” في أوائل العام المقبل، والذي سيستبعد الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي تأخذ في الاعتبار التنوع والإنصاف والشمول في توظيفها.
وفي حدث الخميس، كشف فيشباك عن الهدف الأول للصندوق: ستاربكس.
لا تدير شركة Azoria Partners أي أموال حتى الآن، مما يعني أنها لا تملك الثقل المالي للتأثير على قرارات شركة سلسلة المقاهي التي تبلغ قيمتها 110 مليارات دولار. ولكن في النظام العالمي الجديد في ظل رئاسة ترامب المرتقبة، أصبح النفوذ هو كل شيء.
ويتمتع مؤسسا الشركة، فيشباك وآساف أبراموفيتش – اللذان لا علاقة لهما برجل الأعمال الروسي – بعلاقات وثيقة مع الدائرة الداخلية لترامب، وقد كشفا النقاب عن مؤسسة التدريب الأوروبية في حدث ضم كاثي وود وإيديولوجي مشروع 2025 كيفن روبرتس.
من المحتمل أن يكون فيشباك معروفًا بكونه غارقًا في نزاع قانوني مع رئيسه السابق، ديفيد أينهورن، من شركة Greenlight Capital. دارت أحداث هذه الملحمة على X فيما تطور إلى واحدة من أكثر النزاعات المالية إغراءً لهذا العام، حيث اجتذبت حشودًا من تجار وول ستريت.
ولكن هناك تجاعيد طفيف في هدف أزوريا الأول: عندما اتصلت بها صحيفة فايننشال تايمز، قالت ستاربكس إن سياسات DEI التي استشهدت بها أزوريا كانت قديمة – لقد انتهت صلاحيتها في وقت سابق من هذا العام ولم يتم إعادتها.
يعد صندوق أزوريا الجديد، والذي من المتوقع إطلاقه أوائل العام المقبل تحت رمز SPXM لـ “S&P 500 Meritocracy”، أحدث محاولة من قبل المستثمرين الداعمين لترامب للاستفادة من التغيير القادم في الحكومة في واشنطن.
ومن المؤكد أن ستاربكس ليست وحدها. لدى فيشباك وأبراموفيتش قائمة تضم ثلاثين شركة أخرى سيستبعدها الصندوق من القائمة ما لم يقموا بإلغاء سياسات DEI الخاصة بهم.
ومع ذلك، هناك سجل من الصناديق الصغيرة التي تتمتع بنفوذ كبير. من المعروف أن صندوق الناشطين Engine No. 1 حصل على ثلاثة مقاعد في مجلس إدارة شركة ExxonMobil في عام 2021 من خلال شن حملة ضد شركة النفط الكبرى – بأصول تبلغ قيمتها 240 مليون دولار فقط.
هل تستطيع أزوريا أن تفعل الشيء نفسه دون امتلاك أي سهم؟
طفرة عمليات الاندماج والاستحواذ في البنوك المتوسطة والصغيرة
كتب DD بالأمس أن ترشيح دونالد ترامب الجديد لرئيس مكافحة الاحتكار يجب أن يثير قلق صانعي الصفقات الذين يأملون في حدوث طفرة في عمليات الاندماج والاستحواذ. أضفنا أيضًا أن هناك محاذير واستثناءات.
بنك الاندماج والاستحواذ هو واحد منهم.
يستعد القطاع المصرفي الأمريكي لعصر جديد من الاندماج، لا سيما بين المقرضين الصغار، مع تحول ظروف السوق والديناميكيات التنظيمية، كما يكتب جيمس فونتانيلا خان من دي دي وجوشوا فرانكلين من فايننشال تايمز.
ويتوقع المستثمرون والمستشارون موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ التي يمكن أن تساعد البنوك الإقليمية والمجتمعية على البقاء قادرة على المنافسة ضد عمالقة وول ستريت.
أدى فوز ترامب في الانتخابات الأخيرة إلى ارتفاع أسهم البنوك. ارتفعت مؤشرات البنوك الكبيرة والإقليمية التابعة لشركة KBW بأكثر من 10 في المائة بعد انتصار الجمهوريين، حيث أن التنظيم الخاسر وبيئة مكافحة الاحتكار الأكثر ودية سيسمحان بمزيد من عمليات الدمج.
وقال بيل بيرجيس، الرئيس المشارك للخدمات المصرفية الاستثمارية في بايبر ساندلر: “بشكل لا لبس فيه، تمت إزالة علامة “ممنوع الدخول” التي كانت تقف أمام عمليات اندماج البنوك”.
وستكون البنوك الصغيرة ومتوسطة الحجم أكبر المستفيدين من البيئة التنظيمية الأكثر مرونة.
ويتوقع بوب دايموند، الرئيس التنفيذي السابق لبنك باركليز، والرئيس الحالي لشركة أطلس ميرشانت كابيتال، حدوث انخفاض كبير في عدد البنوك الأمريكية.
وأضاف: “أشعر بثقة كبيرة في أن الدمج في القطاع المصرفي الإقليمي خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة سيخفض عدد البنوك إلى 1000 إلى 2000 من 4500 اليوم”.
تمت إحدى الصفقات هذا الأسبوع: وافق بنك Old National Bancorp، وهو بنك إقليمي يعمل في إلينوي وإنديانا بأصول تبلغ 54 مليار دولار، في أواخر الشهر الماضي على الاستحواذ على شركة Bremer Financial، وهي مجموعة مصرفية في الغرب الأوسط، مقابل 1.4 مليار دولار.
وهنا يأتي التحذير المضاد، مع استمرار العقبات.
على سبيل المثال، تؤثر الروابط الثقافية والمجتمعية بشكل كبير على البنوك الصغيرة، وغالباً ما تعمل كحاجز أمام البيع. قال أحد كبار المصرفيين الاستثماريين: “إذا كنت بنكاً في بيتسبيرج، أو مينيابوليس، أو كليفلاند – فإن مغادرة هذا البنك لتلك المدينة والبيع أمر مؤلم لتلك المجتمعات”.
ولا تتوقع أيضًا اندماج JPMorgan Chase أو Goldman Sachs مع بعضهما البعض. هذا لن يحدث.
التحركات الوظيفية
ستغادر أنابيل سبرينج، رئيسة الخدمات المصرفية الخاصة العالمية والثروة في بنك HSBC، في نهاية العام. وسيتم تقسيم دورها بين غابرييل كاستيلو، الذي تم تعيينه رئيسًا تنفيذيًا مؤقتًا للخدمات المصرفية الخاصة العالمية، ولافانيا شاري، رئيس قسم الثروات والحلول المتميزة.
تطلق شركة Eldridge Industries شركة قابضة لإدارة الأصول والتأمين تسمى Eldridge بأصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 74 مليار دولار.
قام سيتي جروب بتعيين 344 مديرًا إداريًا جديدًا، وذلك تماشيًا مع عدد الترقيات رفيعة المستوى التي قدمها البنك في السنوات الماضية.
وفي سيتي أيضا، سيتقاعد كاري كوتشمان، رئيس عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية، حسبما ذكرت بلومبرج. وسيتولى كيفن كوكس هذا الدور بصفة مؤقتة بينما يبحث البنك عن بديل.
يقرأ الذكية
“هل يمكن أن يحدث هذا لنا؟” تسارع الشركات إلى إعادة تقييم الحماية التي تقدمها لكبار المسؤولين التنفيذيين بعد مقتل مسؤول تنفيذي في شركة UnitedHealth في نيويورك هذا الأسبوع، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز.
مطاردة الأرباح يتورط أحد البنوك الشرق أوسطية الكبرى التي تعمل في قلب مدينة باريس الكبرى في جدل بزعم إخفاء معلومات مهمة عن الجهة التنظيمية الفرنسية، حسبما أفادت مجلة FT المتخصصة في تقارير المخاطر المصرفية والتنظيم.
كتبت صحيفة فايننشال تايمز أن شركة طاقة الرياح البحرية العملاقة في الدنمارك، أورستد، التي انحرفت عن مسارها، كان يُنظر إليها ذات يوم على أنها نموذج لكيفية تحول شركات النفط والغاز الكبرى إلى البيئة. لا يبدو أن الأمور تسير بسلاسة كما هو مخطط لها.
جولة الأخبار
محكمة أمريكية ترفض صفقة الإقرار بالذنب الخاصة بشركة Boeing بشأن سياسات DEI الخاصة بالشركة (FT)
يساعد مارك أندريسن في تعيين موظفين لهيئة خفض التكاليف التابعة لإيلون موسك في الولايات المتحدة (FT)
كيف سيعيد اندماج Vodafone-Three في المملكة المتحدة بقيمة 16.5 مليار جنيه إسترليني تشكيل مشهد الهاتف المحمول في بريطانيا (FT)
قارب نجاة معاشات التقاعد في المملكة المتحدة يمسح 283 مليار جنيه إسترليني من تقديرات تمويل المزايا المحددة (FT)
خطط التقاعد العامة وصناديق الثروة للاستثمار بشكل أكبر في الأسواق الخاصة (FT)
يقول المدير المالي لشركة ترافيجورا (FT) إن المدفوعات الكبيرة لم تثير “أعلامًا حمراء”
المنظمون يوقعون على قواعد عالمية جديدة لشركات التأمين (FT)
شل وإكوينور تجمعان أصول النفط والغاز البحرية في المملكة المتحدة (FT)
العناية الواجبة كتبها أراش مسعودي، إيفان ليفينغستون، أورتينكا ألياج، وروبرت سميث في لندن، جيمس فونتانيلا خان، سوجيت إنداب، إريك بلات، أنطوان جارا، أميليا بولارد وماريا هيتر في نيويورك، كاي ويغينز في هونغ كونغ، جورج هاموند وتابي كيندر في سان فرانسيسكو، وخافيير إسبينوزا في بروكسل. يرجى إرسال التعليقات إلى Due.diligence@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
موجز الأعمال في الهند – الكتاب الذي يجب قراءته بواسطة المحترف الهندي حول الأعمال والسياسة في الاقتصاد الأسرع نموًا في العالم. قم بالتسجيل هنا
Unhedged – يقوم روبرت أرمسترونج بتحليل أهم اتجاهات السوق ويناقش كيفية استجابة أفضل العقول في وول ستريت لها. قم بالتسجيل هنا
[ad_2]
المصدر