[ad_1]
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو مؤسس استشارات رأس المال الائتماني
في صيف عام 1858 ، غمر البرلمانيون البريطانيون الستائر في قصر وستمنستر مع كلوريد الجير في محاولة لمواجهة “الرائحة الكبرى” المنبثقة من نهر التايمز. فشل. طالب رئيس الوزراء من مجلس الأعمال العاصمة ببناء نظام صرف للصرف الصحي ، حيث يشرع للسماح للمجلس بجمع 3 ملايين جنيه إسترليني. كان من المفترض أن يتم سدادها من قبل ضريبة من ثلاثة أسر على جميع أسر لندن لمدة 40 عامًا.
بحلول عام 1900 ، بلغ سوق السندات البلدية في إنجلترا حوالي 50 في المائة من سوق ديون حكومة المملكة المتحدة. اليوم هو 4.7 في المائة فقط. في ذلك الوقت ، لم يتم تمويل معظم مشاريع البنية التحتية من قبل القطاع الخاص فحسب ، بل تم تمويلها أيضًا بالتدفقات النقدية المفترضة من الأموال التي تم جمعها محليًا. على سبيل المثال ، تم تمويل ديون قناة Elan Valley Aptuct لعام 1892 لتنشيط المياه في برمنغهام بزيادة معدلات المياه على الشركات والأسر هناك. لذا فإن سكان ، على سبيل المثال ، مانشستر لم يولوا بنية تحتية في مكان آخر.
بعد عام 1945 ، كانت الحكومات رائدة في سلسلة من شركات التنمية لبناء مدن جديدة ؛ تم تمويل الديون إلى حد كبير من خلال بيع الأراضي. كما استخدمت الحكومة مجلس قروض الأشغال العامة ، وتم تمويله من خلال إصدار Gilts إضافية – وهو خيار غير متاح واقعيًا اليوم.
ولكن في جميع أنحاء أوروبا ، بدأت المشاريع في اقتراض المال مباشرة. لم تمنع معايير ماستريخت ، المصممة لفرض الانضباط المالي على بلدان منطقة اليورو ، الحكومات من إضافة ديون الشركات العامة – طالما تم سداد الدين من مصادر خاصة غير ضرائب. هذا هو أحد الأسباب التي تجعل أسهم البنية التحتية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير في بلدان منطقة اليورو من المملكة المتحدة.
لذا فإن هذا النموذج ، الذي يضع ضغوطًا أقل على ديون الحكومة المركزية مع تعزيز النمو ، ناضج عن إحياء حكومة كير ستارمر. سيكون ذلك تصحيحًا للسنوات الأربعين الماضية ، حيث تحركت المملكة المتحدة خلال نهج مركزي للغاية في التمويل والبنية التحتية للتمويل ، مما يخلق عددًا من الحواجز المهمة أمام النمو على طول الطريق.
ضمنت آليات التمويل الناجحة التي مكّنت أمجاد سابقة مثل مدن حديقة البناء في أوائل القرن العشرين ، أن نفس الجسم كان مسؤولاً عن التسليم والتمويل. لكن وزارة الخزانة تخصص الآن الأموال للإدارات بدلاً من ذلك ، على أساس أن استثماراتهم ستجذب النمو الاقتصادي وبالتالي إيصالات الضرائب المستقبلية. لكن على أمل الحصول على إيصالات ضريبية أعلى أكثر خطورة من استخدام التدفقات النقدية المستقبلية المحددة. وقد تم توضيح الجانب السلبي لعدم جعل أجساد التسليم المسؤولة عن التمويل من قبل UPS Snarl of HS2.
مشكلة أخرى هي أنه لا يوجد تكامل كافي لميزانيات الإدارات في مشاريع محددة. هذا يزيد من النتائج. على سبيل المثال ، لماذا لا يكون رابط HS2 في غرب لندن بين Euston و Old Oak Common مدمجًا بشكل صحيح مع السكن المحلي بحيث يمكن أن تساعد الارتفاع في قيم الأراضي في تمويل النفق؟ يُظهر استثمار النقل الذي تم الإعلان عنه بقيمة 15 مليار جنيه إسترليني في الفترة التي سبقت مراجعة الإنفاق عدم وجود تفاصيل مقلقة حول الإسكان الجديد المدمج مع المشاريع.
وغالبا ما نبدأ من المكان الخطأ. بدلاً من معرفة المشاريع التي يجب تسليمها ثم تقييم كيفية تمويلها ، يخصص الخزانة ميزانية ثابتة ثم يعالج ما قد يكون قادرًا على تمويله. لكن الاستثمار في البنية التحتية الفرعية نادراً ما يعزز النمو. قيمة نصف سكة حديد محدودة بطبيعتها.
إن الطريقة التي نفعل بها الأشياء تضع ضغطًا أكبر بكثير على الاستدامة المالية للمملكة المتحدة ، وبالتالي عائدات مذهب ، مما يزيد من تكلفة خدمة الدين.
أعلنت المستشارة راشيل ريفز عن مليارات الاستثمار الإضافي على مدار السنوات الخمس المقبلة. ولكن في حين أن التمويل إيجابي على نطاق واسع للسكن والنقل ، فإن العجز الكبير في البنية التحتية ، إلى جانب ما هو مطلوب للموجة التالية من المدن الجديدة ، يترك فجوة تمويل كبيرة.
يجادل ريفز بأن الاستثمار العام سوف يتجمع في الاستثمار الخاص. قد يكون هذا النهج ناجحًا لتطورات الإسكان على نطاق صغير أو مشاريع محددة مثل معبر التايمز السفلي. لكنه لن يدعم الاستثمار الذي تحتاجه المملكة المتحدة – للبلدات الجديدة ، على سبيل المثال ، وجميع البنية التحتية التي يحتاجون إليها.
إن مقاربتها فضولية على نحو مضاعف بالنظر إلى أنه في عام 2023 ، جعل قانون Michael Gove لترفيه وتجديده إحياء نموذج شركة التنمية ممكنًا من خلال تمكين التقاط قيمة الأراضي – حيث يمكن أن يتم التراجع عن القيمة بسبب أذونات التخطيط لتمويل المشاريع.
إن الاستمرار في مركزية الاستثمار في البنية التحتية لن يقلل من النمو فحسب ، بل سيؤدي أيضًا إلى زيادة الضغط على الشؤون المالية العامة. يمكن للمستشار إطلاق مليارات دولار إضافية في الاستثمار في المدن الجديدة وأكثر من ذلك من خلال القيام بذلك بالطريقة الفيكتورية.
[ad_2]
المصدر