[ad_1]
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد أدى العمل من المنزل إلى إعادة تشكيل أجزاء كثيرة من الاقتصاد. بدأت الأدلة على تأثيرها تظهر الآن في أماكن غير متوقعة. وآخر المتأثرين هو البنك الياباني الهادئ والمستقر، والذي تعرض لموجة بيع بدافع الذعر هذا الأسبوع. هذا يبدو مبالغا فيه.
سوق العقارات التجارية الأمريكية، التي تلقت ضربة من الشركات التي تحولت إلى العمل عن بعد بسبب الوباء، كان يُنظر إليها ذات يوم على أنها مكان آمن للمقرضين اليابانيين المتعطشين للعائدات. البنوك متوسطة الحجم، مثل بنك أوزورا، وهو المقرض السادس عشر الأكبر في البلاد، وضعت رهانات قوية في الولايات المتحدة، على أمل تعويض العوائد المحلية الضيقة.
لسنوات قبل الوباء، كانت الاستراتيجية منطقية. لكنها الآن تتفكك. وشهد سوق العقارات التجارية في الولايات المتحدة، وهو الأكبر في العالم، تراجعا. وانخفضت الأسعار بأكثر من العُشر منذ أن بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وفقًا لصندوق النقد الدولي. وقد تفاقمت الظروف المالية الأكثر صرامة بسبب انخفاض الطلب وارتفاع معدلات الشواغر بسبب الوباء.
على هذه الخلفية، فإن تعرض أوزورا للقروض الخارجية – التي تمثل أكثر من ثلث إجماليها – أثار القلق.
وقد انعكس ذلك في أن تصبح أسهم Aozora ثاني أكبر الأسهم التي تم بيعها على المكشوف على مؤشر Nikkei 225 القياسي هذا الأسبوع. انخفض السهم لليوم الثاني على التوالي يوم الجمعة، حيث انخفض بمقدار الثلث خلال اليومين الماضيين. وقد انتشرت التداعيات بالفعل إلى قطاعات أخرى بما في ذلك مجموعات التأمين المحلية. وانخفضت أسهم القطاع على خلفية مخاوف المستثمرين بشأن تعرضهم المحتمل.
ومع ذلك، فإن أقرانهم المحليين الأكبر حجما، مثل مجموعة ميزوهو المالية، تمسكوا باستراتيجية خارجية أكثر تحفظا. إن خطر الكشف عن خسائر مماثلة لدى كبار المقرضين منخفض.
وحتى في شركة أوزورا التي تضررت بشدة، تشكل القروض المكتبية الأمريكية أقل من عُشر إجمالي القروض لديها. وفي حين أن أحدث توقعاتها لخسارة صافية قدرها 28 مليار ين (191 مليون دولار) للسنة المالية تمثل انعكاسا حادا عن التوقعات السابقة بأنها ستحقق أرباحا، إلا أنها ستكون أول خسارة لها منذ 15 عاما.
ويتم تداول الأسهم بمعدل 0.6 ضعف القيمة الدفترية الملموسة، وهو خصم مقارنة بالمنافسين المحليين. إن الارتفاع في احتياطيات الديون المعدومة في الأرباع الأخيرة أعطى المستثمرين الوقت لتسعير جزء من المخاطر. ومن المتوقع حدوث المزيد من الانخفاضات مع ظهور المدى الكامل لاستثماراتها في الولايات المتحدة وتأثيراتها. لكن خطر انتقال العدوى إلى القطاع المالي الأوسع يظل منخفضا.
[ad_2]
المصدر