[ad_1]
هذه المقالة هي نسخة في الموقع من كريس جايلز على النشرة الإخبارية للبنوك المركزية. يمكن للمشتركين الممتازين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم ثلاثاء. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى قسط هنا ، أو استكشاف جميع النشرات الإخبارية FT
إن تحليل سياسات تعريفة دونالد ترامب أقرب إلى إطلاق النار على هدف متحرك. بعد أن قال بثقة في بداية عطلة نهاية الأسبوع ، كان هناك “لا شيء” المكسيك ، وكندا والصين يمكن أن تفعل لمنع فرض التعريفة الجمركية ، وتمكنت المكسيك وكندا من التفاوض على تأجيل يوم الاثنين.
هذا هو وقت نادر للاقتصاديين الشفقة. من الصعب بما فيه الكفاية التنبؤ بآثار سياسات الرئيس الأمريكي ولكن أكثر صعوبة عندما يفاجئ الكثير من الجميع في وقت واحد ، بما في ذلك ترامب نفسه.
لا نعرف ما يلي: ما إذا كانت التعريفات الأمريكية ستحدث ؛ سواء كانت مؤقتة أو دائمة ؛ سواء كانت شريحة مساومة أو عقوبة. نحن لا نعرف ما الذي ستفرضه البلدان الأخرى. كل هذه الأشياء أمر بالغ الأهمية ، حتى قبل أن تدخل في حالات عدم اليقين العميقة التي تقع في نماذج الاقتصاديين.
لا ينبغي أن يشعر الاقتصاديون بالفرد من أجل العلاج السيئ بشكل خاص. أعلن الرئيس الأمريكي ، الذي أعلن عن التعريفات في عطلة نهاية الأسبوع ، وزير الخزانة الذي كان يروج لنسخة أكثر اعتدالًا من التعريفة الجمركية قبل يومين فقط. لم يكن لدى سكوت بيسين أي فكرة أيضًا.
بحلول يوم الأحد ، كان ترامب يبرر التعريفات على أساس ذنب البلدان الثلاثة في الإدمان الأمريكي على الفنتانيل ، وأمن الحدود المتراخية ، والعجز التجاري وطموحاته الإقليمية على الأراضي الكندية. بالطبع ، كان تقديره لعجز تجاري كندي قدره 200 مليار دولار في المرتفعات أربع مرات تقريبًا. ترامب جاهل أيضا.
في عالم لا يعرف فيه أحد أي شيء على وجه اليقين ، إليك محاولة لإعطائك بعض السياق. شيء واحد لن أسكنه هو السعر الصغير الذي استخرجه ترامب لسحب تهديد التعريفة الفورية. يبدو أن المكسيك وعدت بإرسال قوات إلى حدودها الشمالية حيث يتمركزون بالفعل ووعدت كندا بإنشاء قيصر الفنتانيل.
ما هو حجم التعريفات المقترحة؟
بعد إعلانات ترامب ، كانت هناك بعض الأرقام التجارية الرائعة التي تطير حولها ، مثل حقيقة أن 90 في المائة من الأفوكادو المستهلكة في الولايات المتحدة جاءوا من المكسيك. لكن ما نريد أن نعرفه حقًا هو نسبة الواردات التي ستواجه تعريفة جديدة.
من الواضح أن هذا الرقم سيتغير بمرور الوقت لأن المستوردين سوف يبحثون عن موردين آخرين ، لكنه نقطة انطلاق جيدة.
يستخدم الرسم البياني أدناه أحدث أرقام مكتب الإحصاء الأمريكي لمدة 12 شهرًا حتى نوفمبر 2024 ، مما يدل على أن ما يقرب من 40 في المائة من إجمالي واردات الولايات المتحدة جاءت من المكسيك وكندا والصين. مع واردات النفط الخام من كندا خلال نفس الفترة التي تبلغ حوالي 100 مليار دولار (على افتراض أن سعرًا محددًا في غرب كندا البالغ 60 دولارًا للبرميل) ، فإن ما يزيد قليلاً عن نصف هذه الواردات ستجذب تعريفة جديدة بنسبة 25 في المائة والباقي 10 في المائة.
هذه الأرقام تسمح بحساب آخر إلى مستوى الظهر. مع وجود ما يقرب من 40 في المائة من الواردات التي تواجه تعريفة إضافية بنسبة 20 في المائة تقريبًا في المتوسط ، يمكننا أن نحدد معدلات التعريفة الإجمالية للولايات المتحدة. إذا تم فرضها بالكامل ، ومع وجود أنماط تجارية ثابتة ، سيرتفع متوسط معدل التعريفة المرجحة في الولايات المتحدة أقل قليلاً من 8 نقاط مئوية.
عند وضع هذا في السياق التاريخي أدناه ، كان إعلان ترامب في عطلة نهاية الأسبوع ضخمًا.
كانت الرسوم الجمركية أكبر من الانخفاض في الواجبات المرتبطة بتوقيع الاتفاق العام الأصلي على التعريفة الجمركية والتجارة (GATT) بعد الحرب العالمية الثانية والتعريفات التي جاءت مع الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين.
يحب ترامب أن يقارن التعريفات مع تلك الخاصة بالرئيس الأمريكي الخامس والعشرين ، زميله الجمهوري ويليام ماكينلي ، الذي فرض تعريفة بنسبة 49.5 في المائة في عام 1890. كما تُظهر مقارنات مع آثار تعريفة ماكينلي حقائق مهمة.
تُظهر بيانات لجنة التجارة الدولية الأمريكية أن متوسط التعريفة في الولايات المتحدة المرجح انخفض بعد فرضها في أكتوبر 1890 لأن نسبة واردات السلع الأمريكية القابلة للتجول انخفضت من 55 في المائة في عام 1891 إلى 41 في المائة بحلول عام 1894.
لا تخبر الرئيس ، الذي يرى أن التعريفة الجمركية بقرة نقدية ، ولكن انخفضت إيرادات التعريفة الجماعية أيضًا لأن التجارة في البضائع المعروفة انخفضت بشكل حاد.
حقيقة أن أنماط التجارة حساسة للتعريفات الكبيرة توضح مشكلة رئيسية في الخط المنقط في المخطط أدناه ، والذي لا يفترض أي تغيير في أنماط التجارة. لذلك من الخطأ إذا تم استخدامه كتوقع ، لكنه لا يزال رقمًا مفيدًا كتوضيح للمقياس. هذه التعريفات كبيرة.
مرة أخرى في تسعينيات القرن التاسع عشر ، كان ما وجده ماكينلي أيضًا هو أن دعم حزبه الجمهوري انخفض بالسرعة تقريبًا مثل إيرادات التعريفة الجمركية. مفاجأة ، مفاجأة ، الناس يكرهون أسعار أعلى.
خسر حفل ماكينلي ما يقرب من نصف مقاعدهم في انتخابات عام 1890 لمجلس النواب بعد شهر واحد فقط من فرض التعريفة الجمركية. هل يهتم ترامب؟ من يدري. هل يعرف؟ لا يبدو كما يفعل.
ما هو حجم الآثار الاقتصادية؟
الآن نعلم أن على افتراض أنماط التجارة المستمرة أساسًا فظيعًا للتنبؤ ، فإنني سألتزم به لأنه من المفيد إظهار النطاق. تبلغ واردات البضائع حوالي 10 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ، وإذا ارتفع سعر هذه البضائع بنسبة 8 في المائة (حجم الزيادة الإجمالية للتعريفة الجمركية) ، سيرتفع مستوى سعر الولايات المتحدة حوالي 0.8 في المائة. هذا هو السبب في أن الاقتصاديين يقترحون تأثيرًا على تضخم ما بين 0.5 في المائة و 1 في المائة.
هذا رقم معقول ، ولكن مرة أخرى توقعات رهيبة. لماذا؟ لأننا لا نعرف مقدار الشركات التي ستستخدم التعريفة الجمركية كذريعة لرفع ارتفاع الأسعار أو ما إذا كان سيتم امتصاص التعريفة الجمركية في هوامش أو من قبل بعض المصدرين إلى الولايات المتحدة.
يمثل التأثير الاقتصادي الأوسع لتعريفات ترامب على نطاق واسع صدمة العرض للولايات المتحدة وصدمة الطلب على الاقتصادات الأخرى. لقد كتب زملائي في رادار السياسة النقدية في FT قطعة رائعة حول هذا الموضوع.
ومع ذلك ، فإن تحجيم الآثار الاقتصادية أمر صعب للغاية. نحن نعلم أن التعريفة الجمركية وصدمات سلسلة التوريد مهمة للغاية للنمو والتضخم وأيضًا أن التأثيرات يصعب دائمًا رؤيتها في النماذج الاقتصادية العالمية التي تميل إلى الاضطرابات الكبيرة لأنها تم تقديرها على تغييرات صغيرة جدًا.
وبعبارة أخرى ، من الحكمة أن تستمع أكثر إلى Ngozi Okonjo-Iweala ، المدير العام لمنظمة التجارة العالمية ، عندما تقول إن حربًا تجارية عالمية مع تعريفة من الحلمتين يمكن أن تولد نتيجة “كارثية”. يشير نموذج صندوق النقد الدولي الموضح في المخطط أدناه
هل نحن المستهلكون أذكياء حقًا؟
كان إنفاق المستهلكين الأمريكيين قويًا بشكل ملحوظ في الحسابات الوطنية في الربع الرابع الذي نشره مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي الأسبوع الماضي. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الكثير من النمو الحقيقي في الإنفاق جاء من السلع المتينة. ساهمت هذه 0.85 نقطة مئوية من النمو السنوي بنسبة 2.3 في المائة المسجلة في الربع الرابع.
هل كان المستهلكون الأمريكيون يتوقعون التعريفات والشراء قبل أن ترتفع الأسعار؟ ربما. تشير البيانات إلى أن هذه قصة معقولة وربما تتبعها ضربة للمشترين إذا استمرت التعريفة الحادة.
ما كنت أقرأه وأراقبه
تم القبض على مسؤول سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي واتهم بتمرير أسرار اقتصادية إلى الصين. كما تقول ليزا توبين في كتابة رائعة: “إذا كان شخص ما من جامعة صينية يقدم لك 450،000 دولار لوظيفة بدوام جزئي ، فهرب”
لا أن موقف FT بشأن الحرب التجارية لترامب سوف يفاجئ الكثير من الناس: تعتقد الصحيفة أنها سخيفة
مجموعة واحدة من الأوروبيين الذين يطالبون بمزيد من التعريفة الجمركية هي منتجي الأسمدة. يريدون تطبيق واجبات مكافحة الإغراق على روسيا
مارتن وولف قاتمة حول آفاق النمو على المدى الطويل في المملكة المتحدة
مخطط يهم
قبل إثارة عطلة نهاية الأسبوع حول التعريفة الجمركية ، كنت قد خططت لإسعادك بفحص متعمق للسكن ومساهمته في التضخم في المملكة المتحدة. هذه قصة عن قضايا قياس البيانات الرائعة ، ومقارنات اتجاهات أسعار الإيجار مع الولايات المتحدة والمسألة المهمة في الأسهم والتدفقات. إلقاء اللوم على ترامب أنك قد فاتتك الآن.
في حين أن لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا تشعر بالقلق من أن المملكة المتحدة لديها ثبات أكبر في تضخم الخدمات أكثر من الاقتصادات الأخرى ، فإن الكثير من مشكلة المملكة المتحدة في أسعار الخدمات تعود إلى التضخم في الإيجار. يوضح الرسم البياني أدناه أن تضخم الخدمات في المملكة المتحدة باستثناء الإيجار كان أقل في أحدث البيانات من الولايات المتحدة أو منطقة اليورو.
من الصعب أن ترى المملكة المتحدة تعاني من مشكلة تضخم خاصة لا يشاركها الآخرون. سنرى تفسير بنك إنجلترا عندما يقرر أسعار الفائدة يوم الخميس.
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
غداء مجاني – دليلك لمناقشة السياسة الاقتصادية العالمية. اشترك هنا
النشرة الإخبارية LEX-LEX ، عمود الاستثمار لدينا ، تحطم الموضوعات الرئيسية الأسبوعية ، مع تحليل للكتاب الحائزين على الجوائز. اشترك هنا
[ad_2]
المصدر