[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الاشتراك هنا ليتم تسليمها كل يوم اثنين. استكشف جميع رسائلنا الإخبارية هنا.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
محامي الرجبي السابق يهز عالم الائتمان الخاص
بول ويتمان ليس غريباً على قصاصات الشركات رفيعة المستوى. الأسترالي البالغ من العمر 62 عامًا، الذي أدى اصطياده الجريء لأكثر من 20 من كبار المديرين التنفيذيين من شركة إدارة الأصول بارينجز الشهر الماضي إلى إثارة دعوى قضائية، أمضى 20 عامًا في إدارة شركة عقارية شاركت في نصيبها العادل من معارك الاستحواذ.
ولكن، كما يستكشف روبرت سميث وويل لوش في هذا الملف التعريفي، كانت حياته المهنية المبكرة كمحامي في دوري الرجبي الأسترالي هي التي قدمت مخططًا لغارة بارينجز، والتي أعطت ويتمان فريقًا كاملاً من خبراء الائتمان الخاص لأعماله الاستثمارية الناشئة. إدارة كورنثيا العالمية.
في التسعينيات، ساعد في اصطياد نجوم الرياضة الساخطين كجزء من “حرب الدوري الممتاز” التي قلبت دوري الرجبي الأسترالي عندما قام روبرت مردوخ بتمويل مسابقة انفصالية جديدة.
وفي مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز، أشار ويتمان إلى “أوجه التشابه” بين عرض المبيعات الذي تم استخدامه آنذاك ونجاح كورنثيا في جذب فريق كامل من كبار المسؤولين التنفيذيين من شركة بارينجز، المملوكة لشركة MassMutual، إحدى أكبر شركات التأمين على الحياة في أمريكا.
وقال: “من الواضح أنهما صناعتان مختلفتان، ولكن إذا كنت تريد توظيف أشخاص في منصة جديدة، فمن المفيد أن يكون لديك فريق متحمس لفرصة جديدة وجريئة”. “إنها خريطة طريق مماثلة.”
توفر الأدلة التي قدمها بارينجز كجزء من الدعوى القضائية نظرة ثاقبة لأساليب التوظيف التي يتبعها ويتمان. في وقت مبكر من أغسطس 2023 – قبل حوالي ثمانية أشهر من النزوح وقبل شهر من إعلانه عن تأسيس كورنثيا – أرسل الأسترالي دعوات ورسائل على LinkedIn إلى المديرين التنفيذيين الرئيسيين في بارينجز الذين انشقوا لاحقًا، بما في ذلك الرئيس المشارك لمجموعة التمويل الخاصة في بارينجز. ، آدم ويلر.
قال ويتمان إنه لم يكن منزعجًا من حقيقة أن أسلوبه المباشر يعني أن بارينجز كان لديه دليل على كيفية سرقة موظفيهم. قال: “اعتقدت أنه من الأفضل التحدث إلى الناس مباشرة بدلاً من التحدث من خلال الباحثين عن الكفاءات”. “أنا رجل الباب الأمامي نوعًا ما. أعتقد أنها كانت فعالة وسأفعلها مرة أخرى.”
تم تفريغ حصص الأسهم الخاصة بسعر مخفض مع سعي المستثمرين إلى الخروج، حيث باع كبار المستثمرين 99 في المائة من ممتلكاتهم من الأسهم الخاصة بقيمة صافية أصولهم أو أقل منها في السوق الثانوية العام الماضي © FT montage/Getty Images
ربما بدأت صناديق التقاعد في اكتشاف أن اندفاعها نحو الذهب في الأسهم الخاصة مرتبط ببعض القيود.
يبيع المستثمرون المؤسسيون في الولايات المتحدة المزيد من ممتلكاتهم من الأسهم الخاصة بسعر مخفض، حيث يخفضون تعرضهم لفئة الأصول غير السائلة، حسبما أفاد صن يو في نيويورك.
بقيادة صناديق التقاعد والأوقاف، باع كبار المستثمرين 99 في المائة من ممتلكاتهم من الأسهم الخاصة بسعر أو أقل من صافي قيمة أصولهم في السوق الثانوية العام الماضي، وفقا لجيفريز، وهو أكبر عدد منذ بدأ البنك الاستثماري في تتبع الرقم في عام 2017. وبلغت الأرقام 95 في المائة في عام 2022 و 73 في المائة في عام 2021.
واضطر المستثمرون إلى زيادة استخدامهم للسوق الثانوية، حيث أصبحت عمليات إدراج الأسهم وعمليات الدمج والاستحواذ – وهي السبل التقليدية لمستثمري الأسهم الخاصة للخروج من الشركات – ضعيفة في الآونة الأخيرة. وتضطر العديد من خطط التقاعد أيضًا إلى دفع مبالغ للمستفيدين منها، مما يجبرهم على اللجوء إلى السوق الثانوية لجمع الأموال بسرعة أكبر.
قال ريتشارد إينيس، المؤسس المشارك لشركة EnnisKnupp، وهي شركة استشارية: “لقد ضخت صناديق التقاعد العامة الأموال لسنوات عديدة في الأسهم الخاصة على أساس أنها ذات عائد مرتفع ومنخفضة المخاطر، في حين لم يكن عدم السيولة يمثل مشكلة”. يعمل مع خطط التقاعد. “إنهم يكتشفون الآن أن الأسهم الخاصة ليست حلاً سحريًا وأن السيولة مهمة بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم متطلبات دفع كبيرة.”
الرسم البياني للأسبوع
تشكل صناديق الاستثمار حجر الزاوية في أسواق الأسهم في المملكة المتحدة، ويعود تاريخها إلى العصر الفيكتوري، عندما تم إنشاؤها لتوسيع وصول المستثمرين الأفراد إلى الاستثمارات في جميع أنحاء الإمبراطورية البريطانية (فكر في مزارع المطاط النائية وما شابه ذلك).
والآن يواجه قطاع الائتمان الاستثماري في المملكة المتحدة الذي تبلغ قيمته 200 مليار جنيه استرليني هجومًا على جميع الجبهات، كما تستكشف سالي هيكي وكوستاس مورسيلاس في هذا المقال. لقد انفتحت فجوة بين أسعار أسهمهم وقيمة الأصول التي يمتلكونها، وهم يكافحون أسوأ عام لجمع رأس المال منذ عقد من الزمن، ويتم استهدافهم من قبل صناديق التحوط بما في ذلك شركة إليوت مانجمنت التابعة لبول سينجر وسابا التابعة لبواز وينشتاين. عاصمة.
تشكل صناديق الاستثمار 27 في المائة من الشركات المدرجة في مؤشر FTSE 350. وهي تشمل صندوق استثمار الرهن العقاري الاسكتلندي الرائد التابع لشركة Baillie Gifford، وصندوق Pershing Square Holdings التابع لبيل أكمان بقيمة 7.4 مليار جنيه إسترليني، وصندوق RIT Capital Partners بقيمة 2.5 مليار جنيه إسترليني.
في السنوات الأخيرة، أصبحت الصناديق الاستئمانية، التي تعمل كصناديق استثمار مغلقة، أقل شعبية حيث أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى جذب المستثمرين إلى السندات الحكومية. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع معدل الخصم إلى 17 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ الأزمة المالية. كما أن انتشار الأدوات البديلة التي تسمح بسهولة الوصول إلى مجموعة من الأصول العالمية – مثل الصناديق المتداولة في البورصة – أضر بالقطاع أيضا.
وقال جيمس دي بنسن، مدير المحفظة لدى فريق الأصول المتعددة التابع لشركة يانوس هندرسون إنفستورز: “كانت صناديق الاستثمار تمثل قصة نجاح بريطانية فريدة وجزءاً حيوياً من السوق”. “لقد ذهب هذا تماما.”
هل وصلت صناديق الاستثمار إلى نهاية الطريق؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: harriet.agnew@ft.com
بينما كنت بعيدا. . .
داخل صعود Fortnox الذي لا يمكن إيقافه. قام تومي إكلوند بتحويل أحد الموردين المتخصصين لبرامج المحاسبة التي تعمل فقط في السويد إلى أحد مشاهير سوق الأوراق المالية الذي ارتفع سعر سهمه خمسة أضعاف في عهده. لكن المحللين يتساءلون الآن عن مدى التوسع الذي يمكن أن تتوسع فيه الأعمال المتخصصة التي تبلغ قيمتها 4.6 مليار دولار – ويدور البائعون على المكشوف حول مجموعة البرمجيات السويدية.
فشل صندوق العقارات الرائد في بلاكستون في توليد ما يكفي من النقد لتغطية أرباحه العام الماضي، مما أدى إلى الضغط على السيارة التي تعتبرها مجموعة رأس المال الخاص بمثابة رأس جسر في سوق مستثمري التجزئة. حقق صندوق بلاكستون للدخل العقاري البالغة قيمته 60 مليار دولار، تدفقات نقدية بقيمة 2.7 مليار دولار في عام 2023، معظمها في شكل إيجارات، ودفع توزيعًا يزيد عن 2.8 مليار دولار، مما أدى إلى أول عجز سنوي في النقد من العمليات لتغطية المدفوعات للمساهمين.
عين نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا ستيفن جيلمور، كبير مسؤولي الاستثمار السابق في صندوق التقاعد النيوزيلندي الذي تبلغ قيمته 73 مليار دولار نيوزيلندي (43.5 مليار دولار أمريكي)، رئيسًا للاستثمار، بعد المغادرة المفاجئة لاثنين من أسلافه. يبدأ جيلمور العمل في أكبر خطة معاشات تقاعدية عامة في الولايات المتحدة في تموز (يوليو)، منهيًا بذلك منصبًا شاغرًا دام سبعة أشهر في المركز الأول في صندوق التقاعد الذي تبلغ قيمته 494 مليار دولار. لقد تم أخيرًا شغل أسوأ وظيفة في مجال الاستثمار (في الوقت الحالي)، حسبما كتب FT Alphaville.
لا يريد المساهمون أن يستعيد نيلسون بيلتز سحر ديزني. هزمت شركة الترفيه الأمريكية العملاقة تحديًا أمام مجلس إدارتها من المستثمر الناشط بيلتز، مما منح نصرًا نهائيًا للرئيس التنفيذي بوب إيجر، وأنهى واحدة من أغلى معارك مجالس الإدارة في التاريخ والتي تتم مراقبتها عن كثب. صوت المستثمرون، بما في ذلك فانجارد وبلاك روك، لصالح مرشحي ديزني الـ12 “بهامش كبير”، في ضربة لشركة تريان بارتنرز التابعة لشركة بيلتز.
قال لاري فينك في رسالته السنوية إن العالم يواجه “أزمة تقاعد” تلوح في الأفق وتتطلب إعادة التفكير في معاشات التقاعد وأنماط العمل، حيث تعمل الاكتشافات الطبية على زيادة طول العمر. لم يلفت الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك الانتباه إلى مشكلة مجتمعية طال أمدها فحسب، بل سلط الضوء أيضا على فرصة تجارية يأمل مدير أمواله، ومنافسوه، بما في ذلك فرانكلين تمبلتون، وتي رو برايس، وستيت ستريت، وجيه بي مورجان تشيس، في تنميتها. في هذه الأثناء، يواجه فينك تحديا بالوكالة لدوره المزدوج كرئيس ورئيس تنفيذي لشركة بلاك روك من المستثمر الناشط في المملكة المتحدة بلوبيل كابيتال بارتنرز.
اشترت شركة بيترشيل بارتنرز التابعة لبنك جولدمان ساكس، والتي تمتلك حصص أقلية في شركات الأصول البديلة، حصة تزيد على 20 في المائة في شركة كينيدي لويس لإدارة الاستثمارات الخاصة المتخصصة في الائتمان من شركة إدارة الأصول الإيطالية أزيموت، مقدرة الهدف بأكثر من مليار دولار. وفي مكان آخر، اتسعت فجوة الأجور بين الجنسين في عمليات بنك جولدمان ساكس في المملكة المتحدة في عام 2023، مما يؤكد كيف ناضل بنك وول ستريت لتعزيز المزيد من النساء في المناصب العليا.
تم حث مساهمي Abrdn من قبل المستشار المؤثر جلاس لويس على التصويت ضد تقرير رواتب مدير الأصول بسبب الراتب الأساسي “الكبير” للمدير المالي الجديد جيسون وندسور. يمهد تحليل شركة الوكيل الطريق لرد فعل عنيف محتمل من قبل المستثمرين في الاجتماع السنوي لمدير الأصول في مؤشر FTSE 250 في 24 أبريل، ويأتي في أعقاب فترة صعبة انخفض فيها سعر سهمها بشكل حاد، مما أدى إلى إخراجها من مؤشر FTSE 100 مرتين في السنوات الأخيرة.
تقاسمت مجموعة من ثلاثة آلاف من صانعي صفقات الأسهم الخاصة في المملكة المتحدة خمسة مليارات جنيه استرليني من الفوائد المحمولة في السنة الضريبية 2022، ما يسلط الضوء على المبالغ الكبيرة على المحك في الجدل الدائر حول كيفية فرض الضرائب على هذه المدفوعات. ويظهر هذا الرقم، الذي تم الكشف عنه في تحليل وزارة الخزانة لسياسة حزب العمال، المكاسب التي تحققت خلال ما كان عاما مربحا لصناعة الأسهم الخاصة، ويرجع الفضل في ذلك جزئيا إلى أسواق الأسهم المزدهرة.
جمعت شركة Hunterbrook Capital مبلغ 100 مليون دولار لإجراء عمليات تداول بناءً على مقالات نشرتها غرفة الأخبار التابعة لها، شركة Hunterbrook Media، وأطلقت تجربة جديدة في تمويل التقارير الاستقصائية في الوقت الذي تعاني فيه صناعة الإعلام من جولة جديدة من عمليات تسريح العمال. هذا العمل عبارة عن محاولة للربط بين نوع الصحافة الاستقصائية التي تقوم بها غرف الأخبار عادةً وصندوق التحوط الطويل والقصير. ويضع الصندوق الصفقات على أساس المجارف التي كشف عنها الصحفيون في غرفة الأخبار.
قامت شركة Tiger Global، وهي واحدة من أكثر المستثمرين غزارة في شركات التكنولوجيا الخاصة الناشئة خلال طفرة المشاريع التي بلغت ذروتها في عام 2021، بجمع 2.2 مليار دولار لأحدث صندوق لرأس المال الاستثماري، أي ما يقرب من ثلث الهدف البالغ 6 مليارات دولار الذي روجت له للمستثمرين عندما أطلقت لأول مرة. أعلن عن الصندوق في عام 2022. ويكافح أصحاب رأس المال الاستثماري على مستوى العالم لجمع الأموال، مما يشير إلى نهاية حقبة “الصناديق الضخمة” وتباطؤ في إبرام صفقات الشركات الناشئة خلال السنوات المقبلة.
وأخيرًا “القبلة” (1907) © Succession Brâncuşi/ADAGP
“السحر الأبيض، السحر الأسود” هكذا وصف مؤرخ التكعيبية جون جولدينج المؤسسين التوأم للفن الحداثي، قسطنطين برانكوشي وبابلو بيكاسو. من البداية إلى النهاية، يخيم السحر الأبيض على معرض مركز بومبيدو الرائع والساحر والمذهل، كما كتب جاكي فولشلاجر، كبير الناقدين الفنيين في صحيفة فاينانشيال تايمز.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل، موجود في بريدك الوارد كل يوم أربعاء. سجل هنا
[ad_2]
المصدر