[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الاشتراك هنا ليتم تسليمها كل يوم اثنين. استكشف جميع رسائلنا الإخبارية هنا.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
شيء واحد يجب أن نبدأ به: وداعاً لجون “ماك” ماكوين، الأب الحقيقي للاستثمار السلبي، والذي توفي عن عمر يناهز 90 عاماً. لقد كان “المزيج بين الجرأة والذكاء” الذي ابتكره ماكوين هو المحرك الحاسم لأول نظام سلبي بالكامل لتتبع المؤشرات. ولادة صندوق الاستثمار في عام 1971، يكتب FT ألفافيل.
وشيء آخر: تجد HPS نفسها كواحدة من أكثر الأصول المرغوبة في أحد الأسواق الأكثر رواجًا. لا تفوّت هذه القصة المتعمقة حول كيفية قيام مصرفي سابق في بنك جولدمان ساكس ببناء “حوت” ائتماني خاص بقيمة 10 مليارات دولار – وربما يبيعه الآن إلى مدير أصول أمريكي كبير معين.
في نشرة اليوم:
تريد شركة BlackRock التحدث عن التقاعد. المناخ، ليس كثيرًا
الطفرة التكنولوجية تجبر الصناديق الأمريكية على التخلص من الأسهم لتجنب انتهاك القواعد الضريبية
ويطالب المستثمرون بالصناديق التي تستبعد الصين
بلاك روك تغير الموضوع
بعد أكثر من عامين من تعرض شركة بلاك روك لانتقادات من المحافظين الأمريكيين بسبب دعوتها للاستثمار المستدام، تحاول أكبر شركة لإدارة الأموال في العالم تغيير الموضوع، حسبما كتب بروك ماسترز في نيويورك.
لم يستخدم الرئيس التنفيذي لاري فينك كلمة “المناخ” في مكالمة هاتفية مع المحللين منذ كانون الثاني (يناير)، وقد ذكر المناخ أو الاستدامة أو كلمة “الأخضر” ثماني مرات فقط – من أصل 11 ألف كلمة – في رسالته السنوية التي تحظى بمتابعة وثيقة في آذار (مارس).
في هذه الأيام، يعمل مدير الأصول الذي تبلغ قيمته 11.5 تريليون دولار جاهدا لتسليط الضوء على عروض التقاعد والبنية التحتية. كتب فينك عنوان رسالة مارس “حان وقت إعادة التفكير في التقاعد” واستخدم صيغًا مختلفة لكلمة “تقاعد” 98 مرة. وبالعودة إلى عام 2020، فقد ذكر التقاعد مرتين فقط في رسالته إلى العملاء، في حين ظهرت الاستدامة والكلمات ذات الصلة أكثر من 60 مرة.
تعلن شركة بلاك روك عن عملها بشأن التقاعد في النشرات الإخبارية السياسية والمالية الأمريكية رفيعة المستوى، بما في ذلك الحملات هذا الشهر في سيمافور والنشرة الشقيقة لصحيفة فايننشال تايمز إيغنيتس.
كما كانت المجموعة تتحدث بشكل مكثف عن خططها لشركة Global Infrastructure Partners، وهي شركة إدارة الأصول البديلة التي اشترتها مقابل 12.5 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام.
“إنها إعادة تموضع عملي. . . وقال بيير إيف غوتييه، مؤسس دار الأبحاث AlphaValue: “إنها تكيف مع سياق أمريكي للغاية”.
وقالت شركة بلاك روك إنها كانت تستجيب فقط لما سمعته من العملاء. أبلغت المجموعة عن تدفقات قياسية وأصول تحت الإدارة للربع الثالث، ووصل سعر السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في وقت سابق من هذا الشهر.
“نحن نركز أعمالنا العالمية على المواضيع الأكثر أهمية لعملائنا ونتطور تحسبا لاحتياجات عملائنا. وقالت بلاك روك: “على مدى السنوات الخمس الماضية، شملت هذه الاستدامة والتقاعد والبنية التحتية، من بين أمور أخرى”، مضيفة أنها تلقت ما يقرب من 2 تريليون دولار من صافي الأعمال الجديدة خلال تلك الفترة.
الطفرة التكنولوجية تجبر الصناديق الأمريكية على التخلص من الأسهم لتجنب انتهاك القواعد الضريبية
إن الارتفاع غير المتوازن في سوق الأسهم هذا العام جعل من الصعب للغاية على مديري الصناديق النشطين، مثل Fidelity وT Rowe Price، أن يتفوقوا في الأداء على المؤشرات الصاعدة. كما خلقت تحديا آخر: الامتثال الضريبي.
في هذا المقال، يستكشف زملائي نيكولاس ميجاو وويل شميت في نيويورك كيف تضطر صناديق الاستثمار الضخمة إلى التخلص من الأسهم لتجنب الوقوع في مشاكل مع سلطات الضرائب الأمريكية، حيث دفعها الارتفاع إلى مواجهة القيود الصارمة التي تلزمها بالحفاظ على محافظ متنوعة.
تشترط دائرة الإيرادات الداخلية أن تحافظ أي “شركة استثمار منظمة” – التي تضم الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة – على الوزن المجمع للممتلكات الكبيرة إلى أقل من 50 في المائة من محفظتها الإجمالية. الحيازة الكبيرة هي أي شيء يمثل أكثر من 5 في المائة من الأصول.
تاريخيًا، كان الحد بشكل أساسي مصدر قلق للمديرين المتخصصين الذين يديرون صناديق مركزة بشكل واضح، لكن المكاسب الأخيرة لأكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية تعني انتقاء المستثمرين الذين يرغبون في الحصول على مركز ذو وزن زائد قليلاً مقارنة بمؤشر في شركات مثل Nvidia وMicrosoft. معرضون لخطر انتهاك القواعد.
ويسلط هذا الاتجاه الضوء على الطبيعة غير العادية لارتفاع السوق الأخير، والذي دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وغيره من المؤشرات إلى مستويات تركيز شبه قياسية. خمس شركات كبيرة فقط – إنفيديا، وأبل، وميتا، ومايكروسوفت، وأمازون – ساهمت بنحو 46 في المائة من المكاسب السنوية حتى الآن لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
قال جيم تيرني، كبير مسؤولي الاستثمار للنمو الأمريكي المركّز في AllianceBernstein: “إنه وضع صعب للغاية بالنسبة للمديرين النشطين”. “إن امتلاك مركز بنسبة 6 أو 7 في المائة من محفظتك عادةً هو الحد الذي يرغب معظم مديري المحافظ في دفعه نحو شركة لديك اقتناع حقيقي بها. وحقيقة أن هذا قد يصبح الآن وزنًا محايدًا أو حتى أقل من الوزن المناسب، فهو أمر جيد وضع غير مسبوق.”
الرسم البياني للأسبوع
يتجمع المستثمرون في صناديق الأسواق الناشئة التي تستبعد الصين على الرغم من الارتفاع الحاد الأخير في الأسهم الصينية، وسط مخاوف بشأن تصاعد التوترات بين بكين والغرب.
قالت شركات الاستثمار إن العملاء ينظرون بشكل متزايد إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم على أنه كبير جدًا أو محفوف بالمخاطر بحيث لا يمكن إدارته جنبًا إلى جنب مع الاقتصادات النامية الأخرى مثل الهند، مما يؤدي إلى واحدة من أكبر التحولات في استثمارات الأسواق الناشئة منذ عقود.
أصبح فرانكلين تمبلتون أحدث مدير يطلق ما يسمى بأداة الأسواق الناشئة السابقة في الصين يوم الثلاثاء، إضافة إلى فئة من الصناديق التي زادت أصولها بنسبة 75 في المائة هذا العام إلى أكثر من 26 مليار دولار، وفقا لبيانات من مورنينج ستار.
قال مايكل فيلد، استراتيجي الأسهم الأوروبية في Morningstar: “عندما يحرص المستثمرون على تجنب قطاع أو منطقة معينة، فإن الصناعة تكون سعيدة بإلزامهم بذلك”. “كان هذا بالتأكيد هو الحال مع الصناديق التي استبعدت الصين من تكوينها”.
وتصنف الصين على أنها أكبر سوق ناشئة في العالم، حيث تشكل شركاتها ربع مؤشر MSCI القياسي لأسهم الاقتصادات النامية.
وهذا الترجيح انخفض من الذروة التي تجاوزت 40 في المائة خلال جائحة كوفيد. لكنها لا تزال تعتبر كبيرة للغاية من قبل العديد من المستثمرين الذين يشعرون بالقلق من أنها تطغى على التعرض للاقتصادات الواعدة، أو أنها تثقل كاهلها بالمخاطر بسبب التوترات بين الصين والغرب.
وقالت نعومي ويسيل، مديرة المحافظ في شركة بولار كابيتال، التي تعمل أيضًا في مجال الاستثمار، إن هذا أدى إلى “ما يعتبر في الأساس فئة أصول جديدة” حيث يقوم المستثمرون بتقسيم الأسهم الصينية إلى مخصصات منفصلة وبناء محافظ تسمح بمزيد من التعرض للهند وتايوان وأسواق أخرى. لديه صندوق الصين السابق.
تلقت صناديق الأسهم الصينية السابقة 10 مليارات دولار من صافي التدفقات الداخلة حتى الآن هذا العام، وفقا لبنك جيه بي مورجان – وهو ما يفوق المبلغ الإجمالي للأموال التي ذهبت إلى صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة الأوسع. وقد تضاعف عدد هذه الصناديق على مستوى العالم تقريبًا إلى 70 صندوقًا في العامين الماضيين، وفقًا لبيانات Morningstar.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
تواجه شركة فرانكلين تمبلتون أسوأ ربع من حيث التدفقات الخارجة في تاريخها، حيث أدى الضرر الذي أصاب سمعتها والعائدات الضعيفة إلى دفع عشرات المليارات من الدولارات من عمليات السحب من أعمالها ذات الدخل الثابت Western Asset Management.
تدرس إدارة الألفية إطلاق أول صندوق لها منذ تأسيسها قبل أكثر من ثلاثة عقود في محاولة لاستهداف الأصول الأقل سيولة، بما في ذلك الائتمان الخاص.
لحظة الحقيقة للعقارات التجارية. وصلت أسعار الفائدة إلى ذروتها وبدأ النشاط في العديد من القطاعات في الارتفاع. هل انتهت العاصفة الآن بالنسبة لقطاع العقارات التجارية المتضرر، أم أن الأسوأ لم يأت بعد؟
الدليل النهائي للفائدة المنقولة: الإعفاء الضريبي للأسهم الخاصة. وقد ساعدت رسوم الأداء المنخفضة الضرائب المديرين التنفيذيين لشركات الاستحواذ على جمع ثروات شخصية، ويواجهون الآن حملة قمعية من حزب العمال.
تخطط شركة Aware Super، أحد أكبر صناديق التقاعد الأسترالية، ومجموعة Delancey العقارية، لاستثمار ما يصل إلى مليار جنيه إسترليني في مكاتب بوسط لندن في رهان كبير على قطاع تضرر من ارتفاع أسعار الفائدة وتساؤلات حول الطلب بعد الوباء.
وأخيرًا عالم تيم بيرتون في متحف التصميم © Rob Harris
نشأ تيم بيرتون في بوربانك، كاليفورنيا، وهو حي متجانس في الضواحي الأمريكية لطيف للغاية لدرجة أنه أجبره على الهروب. يعد متحف التصميم في لندن المحطة الأخيرة في جولة المعرض الرئيسي الذي يضم 500 رسم ولوحات وصور فوتوغرافية وكراسات الرسم وأعمال الصور المتحركة والمنشآت النحتية. انغمس في عالم بيرتون الخيالي.
شكرا على القراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. قم بالتسجيل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. قم بالتسجيل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل، موجود في بريدك الوارد كل يوم أربعاء. قم بالتسجيل هنا
[ad_2]
المصدر