[ad_1]
بيير جرامينيا، المدير العام لآلية الاستقرار الأوروبية، يتحدث مع كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، في لوكسمبورج في 20 يونيو 2024. بلومبرج / بلومبرج عبر جيتي إيماجز
في اجتماع عقد مؤخراً بين كبار الممولين الأميركيين وأحد معارفهم في باريس، سأل أحد هؤلاء الممولين: “إذن، ما الذي يحدث في أوروبا؟ لماذا لا تفعلون شيئاً بشأن نموكم؟”. وقرروا عدم ضخ المزيد من الأموال في أوروبا، في دهشة من العجز الواضح الذي تبديه السلطات العامة في مواجهة الركود الاقتصادي في منطقة اليورو.
لقد تأخر النمو الأوروبي عن نظيره في الولايات المتحدة منذ الأزمة المالية في عام 2008، لكن الفجوة اتسعت بشكل أكبر بعد جائحة كوفيد-19. فمنذ الربع الرابع من عام 2019، بلغ النمو في الولايات المتحدة 9.4%، أي أكثر من ضعف النمو في منطقة اليورو (4%) وفرنسا (3.8%). وهناك العديد من العوامل التفسيرية: كانت صدمة الطاقة أقوى في أوروبا بسبب القرب الجغرافي للحرب في أوكرانيا؛ والولايات المتحدة مصدر صافٍ للهيدروكربونات؛ والإنفاق في الميزانية أقل في أوروبا، في حين منح البيت الأبيض قروضًا ضخمة في محاولة لإعادة التصنيع في البلاد… ولكن هناك سبب آخر، يتم طرحه بشكل متزايد، وهو ما فعله البنك المركزي الأوروبي.
من المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، وقد يعلن يوم الخميس 12 سبتمبر/أيلول عن خفض أسعار الفائدة من 3.75% إلى 3.5%. وسوف يكون هذا الخفض الثاني، بعد انخفاض أولي من 4% إلى 3.75% في يونيو/حزيران. ولكن أليس هذا الخفض ضئيلاً للغاية ومتأخراً للغاية، في وقت يتباطأ فيه النمو الأوروبي ويبدو أنه تباطأ أكثر في الربع الثالث؟
أسباب مختلفة جدا
يقول مبروك شتوان، رئيس قسم الاستراتيجية للأسواق الدولية في شركة ناتيكسيس آي إم لإدارة الأصول: “لم ينجح البنك المركزي الأوروبي في تحقيق ذلك، على عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي”. ويتمنى أن يرى إجراءات أكثر قوة من جانب المؤسسة النقدية: “نحن بحاجة إلى التحرك بشكل أسرع وأكثر جدية، من خلال الإعلان عن نفق من تخفيضات أسعار الفائدة”. ويسوق نفس الحجة نيكولا جوتزمان، رئيس قسم البحوث الاقتصادية في شركة فينانسيير دو لا سيتي، وهي شركة أخرى لإدارة الأصول.
“لقد ارتكب البنك المركزي الأوروبي خطأً فادحاً: فمن أجل الحد من التضخم، سعى إلى إبطاء الطلب المحلي، في حين لم يكن هذا هو المشكلة”.
اقرأ المزيد للمشتركين فقط داخل البنك المركزي الأوروبي، حيث يتم الدفاع عن اليورو بأي ثمن
لفهم هذا الانتقاد للمؤسسة التي يقع مقرها في فرانكفورت، نحتاج إلى العودة إلى نهاية الوباء، في نهاية عام 2021. فبدون استثناء، فاجأت عودة التضخم جميع البنوك المركزية. ففي الولايات المتحدة كما في أوروبا، بدا أن الأسباب هي نفسها: تعطل سلاسل التوريد (نقص المعالجات الدقيقة والمواد الخام وخطوط الشحن المثقلة بالأعباء، إلخ…) وارتفاع أسعار الغاز عندما قطع فلاديمير بوتن الإمدادات عن أوروبا. وكانت الأرقام متشابهة بالفعل: في منطقة اليورو، بلغ ذروة التضخم 10.6٪ في أكتوبر 2022؛ وفي الولايات المتحدة، بلغ 9.1٪ في يوليو 2022. ومنذ ذلك الحين، انخفض كلا المنحنيين، وعاد التضخم إلى 2.2٪ و2.9٪ على التوالي.
لقد تبقى لك 56.17% من هذه المقالة للقراءة، والباقي للمشتركين فقط.
[ad_2]
المصدر