[ad_1]
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو مؤسس ورئيس مؤسسة MacroPolicy Perspectives وأستاذ مشارك في الشؤون المالية في جامعة تكساس في أوستن.
استمر الاقتصاد الأمريكي في تحقيق أداء متفوق حتى الآن في عام 2024 على الرغم من حالة عدم اليقين غير التافهة المرتبطة بالانتخابات الرئاسية الوشيكة.
كان جزء من القصة الأميركية يتمثل في أداء إنتاجي أفضل من نظرائه. وتميل المحادثات حول محركات الإنتاجية المستقبلية إلى الارتباط بالتطورات التحويلية المحتملة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التوليدي. ولكن هناك سبب آخر يجعل الولايات المتحدة تشهد بالفعل مسار نمو أفضل وهي على استعداد لجني فوائد التكنولوجيات الجديدة.
في وقت مبكر من الجائحة، اتخذ صناع السياسات النقدية والمالية خيار “التحرك بشكل كبير ومبكر” فيما يتصل بدعم السياسات. وبما أن الجائحة نفسها لم تكن خطأ أحد وكان الوقت جوهريا، فقد كان من السهل سياسيا تقديم الدعم. لكن جزءا من القرار عكس روح العصر في دوائر السياسة التي كانت ترى أن الخيارات التي اتخذت بعد الأزمة المالية كانت خجولة بشكل مأساوي، مما أدى إلى تعاف مؤلم وبطيء بلا داع.
وقد وثقت الأبحاث ما يسمى بالتباطؤ في سوق العمل، حيث تؤدي فترات البطالة الطويلة إلى انخفاض الأرباح، وانخراط القوى العاملة، والاستثمار والنمو. وعلى نحو أكثر تخمينا، تساءلت وزيرة الخزانة الأميركية جانيت يلين في عام 2016 عما إذا كان “الاقتصاد عالي الضغط” يمكن أن يدفع إلى المزيد من انخراط القوى العاملة، والاستثمار التجاري، والبحث والتطوير، وديناميكية أكبر بشكل عام – وهو نوع من التباطؤ العكسي. وقد أدى الجمع بين الوباء وإخفاقات السياسات في أعقاب الأزمة المالية فعليا إلى دفع الولايات المتحدة إلى إجراء تجربة إدارة اقتصاد عالي الضغط.
وتدعم النتائج بشكل متزايد فرضية يلين العكسية. فقد ساهمت الاحتكاكات الناجمة عن الجائحة والدعم السياسي السخي في البداية في ارتفاع التضخم العالمي والتحول الحاد نحو السياسة النقدية التقييدية. ولكن مع تباطؤ التضخم نحو أهداف البنوك المركزية، شهدنا درجة مذهلة من المرونة الاقتصادية وسوق العمل. وخلصت مقارنة عالمية أجراها باحثو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى أن الجمع بين الدعم المالي الكبير والسياسات الاقتصادية الكلية المبكرة عند دمجه مع سوق العمل الأميركية الأكثر مرونة ساهم في تسريع التكيف.
قامت دراسة أخرى أجراها خبراء اقتصاديون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس بفحص تقارير أرباح الشركات ووجدت أن سوق العمل الضيق بعد الوباء حفز زيادات كبيرة في مكاسب الاستثمار والإنتاجية. وخلصت الدراسة إلى أنه منذ عام 2021، كان سوق العمل الضيق مسؤولاً عن استثمار إضافي بقيمة 55 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 6 في المائة من إجمالي الاستثمار الثابت بين عامي 2021 و2023. واشتكى أصحاب العمل من نقص العمالة لكنهم ذهبوا إلى العمل، واستثمروا العمليات وحسنوها. للحفاظ على الربحية
واستفاد العمال أيضاً. وشهدت الولايات المتحدة أسرع انتعاش للوظائف من أعمق فجوة في فترة ما بعد الحرب. كان الطلب قوياً للغاية لدرجة أننا شهدنا كميات قياسية من تبديل الوظائف، وبينما لا تزال بعض مقاييس معنويات المستهلكين قاتمة، فإن دراسة استقصائية طويلة الأمد أجرتها شركة كونفرنس بورد تعود إلى عام 1987 تظهر أعلى مستوى من الرضا الوظيفي على الإطلاق في عام 2023. في سوق العمل الساخن، قدم أصحاب العمل جدولة عمل أفضل وترتيبات عمل مختلطة بالإضافة إلى رواتب ومزايا أعلى. قد يكون الموظفون المقدرون أكثر إنتاجية.
كانت الولايات المتحدة دوماً بمثابة تجربة في خلق نموذج اقتصادي يقوم على توسيع الفرص المتاحة لشرائح أوسع من السكان. ولكن كانت هناك أيضاً معركة بين عقلية الندرة التي تفضل ارتكاب الأخطاء على جانب الدعم الأقل، وبين الدفع نحو توسيع سبل الرخاء. ولا تزال المعركة محتدمة، وهي تكمن في كثير من النواحي في قلب الاختيار الذي تواجهه الولايات المتحدة في عام الانتخابات هذا.
من المفهوم أن أسواق السندات كانت متوترة في ظل عجز الميزانية في الولايات المتحدة المتوقع بنسبة 6% من الناتج المحلي الإجمالي في المستقبل المنظور، ولا يركز أي من المرشحين الرئاسيين بشكل خاص على الاستدامة المالية. لكن المقارنة الكلاسيكية بين اليابان (250% ديون إلى الناتج المحلي الإجمالي) والأرجنتين (86% ديون إلى الناتج المحلي الإجمالي) توضح أن الحيز المالي والاستدامة يتعلقان أكثر بجدوى ومرونة النموذج الاقتصادي الإجمالي وليس المقاييس الميزانية البسيطة. الاستقرار والرخاء المتزايد يولدان المزيد من الاستقرار والتسويات المالية المواتية.
إن التاريخ يقف إلى جانب التفكير الذي قاد النهج الكبير والبدء المبكر في التعامل مع الوباء والأداء المتفوق الحالي للولايات المتحدة. إن التركيز على الحفاظ على الهبوط الناعم الحالي للاستفادة من التقدم السريع في التكنولوجيا وتحفيزه يوفر المسار الأفضل لاتجاه إنتاجية أفضل، واستدامة مالية أطول أمدا، وازدهار.
[ad_2]
المصدر