[ad_1]
قدمت انتخابات ألمانيا نتيجة مجزأة ، مع فوز CDU/CSU بنسبة 28.5 ٪ ولكن في حاجة إلى SPD لتشكيل “تحالف كبير”. يرى الاقتصاديون تحديات في إصلاح فرامل الديون ، في حين أن الأسواق تشاهد التحولات السياسية على الاستثمار والقواعد المالية.
إعلان
فاز CDU/CSU في مركز فريدريتش ميرز في الانتخابات الفيدرالية لألمانيا ، ولكن مع وجود 28.5 ٪ فقط من الأصوات ، يواجه الحزب مشهد سياسي مجزأ ، ومن المقرر أن ينعش “الائتلاف الكبير” الذي يسمى مع الضعف في أولاف شولز.
مع بدء محادثات التحالف ، يراقب المستثمرون عن كثب لإشارات على المسار المالي في ألمانيا ، مع تقسيم الاقتصاديين حول ما إذا كانت الحكومة الجديدة ستتمكن من تقديم إصلاحات اقتصادية ذات معنى.
نتيجة مجزأة ، ولكن تحالف مألوف
بعد ليلة الانتخابات الطويلة في 23 فبراير ، عقد المركز السياسي في ألمانيا ، ولكن بالكاد. حصل Merz’s CDU/CSU على 208 مقعدًا ، مما يجعله أكبر حفلة في Bundestag ، تليها البديل اليميني المتطرف Für Deutschland (AFD) مع 152 مقعدًا.
عانى الحزب الديمقراطي الديمقراطي ، الذي كان يحكم في عهد شولز منذ عام 2021 ، من خسائر فادحة ، حيث انخفض إلى 120 مقعدًا. كما شهد الخضر ، التي كانت جزءًا من التحالف المنتهية ولايته ، انخفاضات ، بينما حقق Linke الذي يموت من اليسار الكبير مكاسب صغيرة.
عانى الحزب الديمقراطي الحر (FDP) من انهيار مذهل ، وفقد جميع المقاعد الـ 91 التي فاز بها في انتخابات عام 2021 بعد فشلها في تلبية عتبة 5 ٪ للدخول البرلماني. استقال زعيمها ووزير المالية السابق ، كريستيان ليندنر.
وقال كارستن برزكي ، الرئيس العالمي للماكرو في إنجي: “لقد أصبح المشهد السياسي الألماني أكثر تجزئًا من أي وقت مضى”.
وقالت DWS في مذكرة يوم الاثنين: “بينما جاء الديمقراطيون المسيحيون في المرتبة الأولى ، لم يفكروا في تفويض شامل لإصلاح ألمانيا التي كان مرشحها المستشار فريدريش ميرز يأملون في تأملها”.
على الرغم من انتصار ميرز ، فإن أداء CDU/CSU كان بعيدًا عن الساحق – وهو ثاني أضعف في تاريخه – مما أجبر الحزب على التحالف مع SPD.
استبعد ماركوس سودر ، زعيم CSU ، حزب الشقيقة البافارية في CDU ، العمل مع الخضر ، تاركًا “تحالفًا كبيرًا” متجددًا كخيار قابل للتطبيق.
تحكم CDU/CSU و SPD معًا عدة مرات ، حيث شكلوا “تحالفات كبيرة” في 1966-1969 و 2005-2009 و 2013-2018 و 2018-2021.
معضلة فرامل الديون
أحد أكبر التحديات التي تواجه الحكومة القادمة هي ما إذا كان بإمكانها إصلاح الفرامل الدستورية لألمانيا ، والتي تحد بشكل صارم من الاقتراض الحكومي.
يلاحظ جولدمان ساكس أن التحدي يكمن في AFD و Die Linke يحمل 216 مقعدًا مشتركًا – أكثر من ثلث Bundestag – يمنحهم القدرة على حق النقض ضد أي تعديلات دستورية.
“AFD ضد إصلاح فرامل الديون. وقال نيكلاس غارنادت ، الخبير الاقتصادي في جولدمان ساكس: “إن Linke يتعارض مع زيادة الإنفاق الدفاعي ، على الرغم من أنها قد تدعم إصلاح فرامل الديون لزيادة الاستثمار”.
على الرغم من هذه العقبات ، هناك طرق بديلة لزيادة المساحة المالية.
يمكن أن يكون أحد الأساليب استخدام تمويل أوروبي مشترك للإنفاق العسكري ، حيث أن الديون الصادرة عن الاتحاد الأوروبي لن تحسب ضد فرامل ديون ألمانيا.
إعلان
الاحتمال الآخر هو إصلاح فرامل الديون ، الذي يموت Linke قد يعود إذا كان مرتبطًا بالإنفاق الاستثماري الأعلى.
أخيرًا ، يمكن للحكومة أن تستدعي شرط الهروب استجابةً للأزمة الخارجية ، مما يخفف من حدود الاقتراض مؤقتًا. وقال غارنادت: “هذا من شأنه أن يخلق بعض المساحة المالية خارج حدود فرامل الديون في السنة المالية التي يتم فيها تشغيل شرط الهروب”.
Philip Bokeloh ، كبير الاقتصاديين في ABN Amro ، أكثر تفاؤلاً بشأن إصلاح فرامل الديون ، قائلاً إن هناك فرصة كبيرة لذلك في “تحالف كبير”.
“إن تخفيف فرامل الديون تفتح الباب أيضًا لتنفيذ المقترحات من تقرير DRARGHI ، الذي يدعو إلى مزيد من التكامل الأوروبي والاستثمارات العليا في انتقال الطاقة والابتكار والدفاع” ، قال بوكيلو.
غرفة إعلانية للإصلاحات الاقتصادية الكبرى ، لكن المفاجآت قد تظهر
إلى جانب فرامل الديون ، يشك الاقتصاديون في أن حكومة CDU/CSU-SPD ستدفع الإصلاحات الهيكلية الرئيسية.
“إن شوق العديد من الألمان والأوروبيين من أجل الاستقرار السياسي والاقتصادي الألماني لن ينتهي اليوم ، ومن الصعب رؤية الحكومة القادمة قادرة على تقديم الكثير للاقتصاد أكثر من التأثير الإيجابي قصير الأجل من بعض التخفيضات الضريبية والإصلاحات الصغيرة وقال Brzeski من إنج.
وأضاف: “يبدو إصلاح نظام التقاعد غير مرجح للغاية”.
وفقًا لـ DWS ، سيكون هذا “مخيبًا للآمال قليلاً لأسواق الأسهم على المدى القصير. ومع ذلك ، على المدى المتوسط ، فإن الآثار المترتبة على السياسة الفعلية ستهم أكثر من نتائج الانتخابات. “
إعلان
على الرغم من عدم اليقين السياسي ، هناك الآن “إحساس ملموس بالإلحاح بين صانعي السياسة السائدة ، ليس أقلها في مواجهة الضغط الدولي” ، أشار محللو DWS. “يمكن أن يمهد هذا الطريق لتشكيل تحالف سلس نسبيًا ، والذي قد يكون بمثابة مفاجأة إيجابية متواضعة للأسواق.”
في يوم الاثنين ، ارتفع مؤشر DAX في ألمانيا بنسبة 1.6 ٪ بحلول 11 صباحًا بعد نتائج الانتخابات ، على المسار الصحيح لأفضل جلسة منذ منتصف يناير. فونوفيا SE و Rheinmetall AG مكاسب LED ، بزيادة 4.1 ٪ و 3.9 ٪ ، على التوالي.
[ad_2]
المصدر