[ad_1]
من المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 1.2% العام المقبل، ارتفاعًا من 0.8% هذا العام، وفقًا لتصنيفات ستاندرد آند بورز العالمية، مدعومًا بشكل أساسي بالأداء الجيد من إسبانيا. ومع ذلك، من المرجح أن يؤدي الأداء الضعيف في ألمانيا إلى الحد من المكاسب.
إعلان
أصدرت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية مؤخرا توقعاتها الاقتصادية لمنطقة اليورو للربع الأول من العام المقبل، حيث قدرت أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو هذا العام سيكون 0.8%، في حين سيرتفع إلى 1.2% في العام المقبل.
ومن المتوقع أن يكون الأداء الاقتصادي في إسبانيا مرناً، في حين من المرجح أن تشهد ألمانيا نمواً اقتصادياً ضعيفاً.
وفي العام المقبل، من المرجح أن يكون التضخم أقل قليلاً عند 2.4%، أي أقل من النسبة المتوقعة سابقاً البالغة 2.5%، ويرجع ذلك أساساً إلى الانخفاض الملحوظ في أسعار الطاقة.
ومع ذلك، لا تزال المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية قائمة في العام المقبل، خاصة وأن القادة الحكوميين الجدد في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة وألمانيا قد يقومون بتغييرات كبيرة في الإنفاق الدفاعي والتعريفات الجمركية في عام 2025.
من المرجح أن تستمر ألمانيا في الأداء الضعيف في الربع الأول من عام 2025
وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني حوالي 0.4% على أساس سنوي في الربع الأول من العام المقبل، وهو أقل بكثير من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لمنطقة اليورو عند 1.2%. وبالمثل، من المتوقع أيضًا أن تتأخر إيطاليا بنسبة 0.7%.
وفيما يتعلق بالأسباب الكامنة وراء الأداء الضعيف المتوقع لألمانيا في أوائل العام المقبل، قال سيلفان بروير، كبير الاقتصاديين في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في وكالة S&P Global Ratings، في مذكرة بالبريد الإلكتروني: “يعكس هذا أزمة ثقة، مدفوعة بالاعتراف المتأخر بأن النموذج الاقتصادي الألماني لم يعد قابلاً للتطبيق”.
“إن هذا النموذج – الذي يعتمد على تصدير منتجات متوسطة الابتكار إلى الولايات المتحدة والصين، مدعومة بالطاقة الرخيصة والعمالة – أصبح الآن شيئاً من الماضي. ويأتي هذا التحول وسط شيخوخة سريعة للقوى العاملة والركود السياسي”.
الإنتاج الصناعي القوي والعمالة القوية تعزز النمو الإسباني
وفيما يتعلق بما يدفع الانتعاش الاقتصادي في إسبانيا، قال بروير: “إن الأداء المتفوق لإسبانيا متعدد الأوجه. إن عودة السياحة إلى طبيعتها بعد الوباء ليس السبب الوحيد لذلك. فالإنتاج الصناعي يتوسع باستمرار في إسبانيا. وفي العام الماضي، كان الإنفاق الاستهلاكي هو المحرك الرئيسي”. من النمو، مما يضيف نقطة مئوية واحدة من زيادة قدرها 2.5 نقطة مئوية في الناتج المحلي الإجمالي في إسبانيا.
“وكانت تأثيرات الجولة الثانية على التضخم الأساسي في أسبانيا أكثر هدوءا مقارنة بالعديد من البلدان الأخرى. ويشكل نمو تشغيل العمالة الأقوى، الذي حفزته إصلاحات سوق العمل الرامية إلى استبدال عقود العمل المحدودة المدة بعقود مفتوحة المدة، تفسيرا آخر.
“إن ديناميكية تشغيل العمالة لا تعيق نمو الإنتاجية، على النقيض من الاقتصادات الثلاثة الكبرى الأخرى في منطقة اليورو ــ ألمانيا، وفرنسا، وإيطاليا. والأكثر من ذلك أن الأسر الأسبانية خفضت ديونها ولم تعد الآن مديونة أكثر من نظيراتها الألمانية، مع انخفاض معدل ديونها إلى 10% في عام 2018. وبلغت نسبة الدين إلى الدخل 85% مقابل 128% في عام 2012.
وشدد بروير كذلك على أن الأسر الإسبانية قد أجرت بالفعل تغييرات كبيرة على تمويل الرهن العقاري الخاص بها، وتميل الآن أكثر نحو أسعار الفائدة الثابتة، بدلاً من المعدلات المتغيرة المفضلة سابقًا.
وهذا بدوره يعني أيضًا أنها أصبحت الآن أقل عرضة للتغيرات في السياسة النقدية من ذي قبل. كما عادت معدلات الادخار للأسر الإسبانية إلى مستويات عام 2019.
ومع ذلك، من غير المرجح أن يكون أداء دول جنوب أوروبا الأخرى مثل إيطاليا مثل إسبانيا، وفقًا لبروير، ويرجع ذلك أساسًا إلى “المكافأة الإضافية” الحكومية، مما جعل إيطاليا تتخلف عن بقية منطقة اليورو.
ما هو التأثير المحتمل لخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بشكل أسرع من المتوقع؟
تتوقع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية أن يقوم البنك المركزي الأوروبي الآن بخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع من المتوقع، ويرجع ذلك أساسًا إلى استمرار تراجع الثقة، فضلاً عن المزيد من البيانات التي تدعم التقدم في مكافحة التضخم.
ومن المتوقع أن يصل سعر الفائدة الرئيسي الآن إلى 2.5% قبل الصيف المقبل، وهو ما يتجاوز بكثير توقعات ستاندرد آند بورز السابقة في سبتمبر 2025.
إعلان
وفيما يتعلق بمدى تأثير تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أسرع من قبل البنك المركزي الأوروبي على هذه التوقعات، قال بروير: “يمكن أن تساعد تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أسرع في تعزيز الثقة، التي تظل منخفضة بشكل مدهش على الرغم من عودة النمو وتباطؤ التضخم والعمالة الكاملة. ونتيجة لذلك، فإن تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أسرع ستدعم التعافي في الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار، اللذين يظلان الدعائم الأساسية للانتعاش الأوروبي.
ما هو تأثير القرارات المتعلقة بالتعريفات الجمركية والإنفاق والدفاع التي يتخذها الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة؟
وقال بروير أيضاً: “إذا حقق أعضاء الاتحاد الأوروبي وحلف شمال الأطلسي هدف الناتو المتمثل في إنفاق 2% من الإنفاق العسكري كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي سنوياً، فمن الممكن أن يتحسن النمو بنسبة تصل إلى 0.4%. والسؤال هو متى”.
“لا يوجد شيء إيجابي بشأن زيادة التعريفات التجارية بالنسبة لأي شخص. ومع ذلك، فإن أوروبا يمكن أن تكون أقل شرا، إذا عانت من ارتفاع التعريفات الجمركية بنسبة أقل من الصين أو كندا أو المكسيك، وإذا تم تعويض ذلك من خلال ارتفاع دائم في قيمة الدولار”. .
“القضية الحقيقية بالنسبة لأوروبا هي مدى تأثير التدابير التي ستتخذها الإدارة الجديدة على الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة والصين ومتى. فالولايات المتحدة والصين هما الشريكان التجاريان الرئيسيان لنا، إذ يستوعبان 27% من صادرات الاتحاد الأوروبي”.
إعلان
وفيما يتعلق بتأثير ارتفاع التعريفات الجمركية على الاقتصادات المتقدمة والناشئة، قالت ماري ديرون، العضو المنتدب للمخاطر السيادية العالمية في وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية، في مذكرة بالبريد الإلكتروني: “قد يؤدي ارتفاع التعريفات الأمريكية إلى تجدد الضغوط التضخمية وتشديد السياسة النقدية، الأمر الذي من شأنه أن يضر”. النمو في الولايات المتحدة ومساره المالي.
“إن الاقتصادات المتقدمة والناشئة، حيث تعد الصادرات محركًا رئيسيًا للنمو، مثل ألمانيا وكوريا، ستكون الأكثر خسارة من تصاعد التوترات التجارية.
“إن الاقتصادات الأوروبية المندمجة بعمق في سلسلة التوريد الألمانية ستتضرر أيضًا نتيجة لذلك. وستستمر بعض الأسواق الناشئة في الاستفادة من إعادة التشكيل العالمي في سلاسل التوريد، على الرغم من أن هذا سيجعل من الصعب تخصيص البضائع بكفاءة وسيؤدي إلى زيادة التكاليف”.
وقد يرتفع النمو في أوروبا الغربية إلى مستويات ما قبل الوباء تقريبا في عام 2025
كما أصدرت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية مؤخرا توقعاتها للسيادة العالمية لعام 2025، والتي توضح أنه على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون أساسيات الائتمان السيادي للعام المقبل مستقرة، فإن القدرة على الاستجابة والتكيف مع الصدمات غير المتوقعة قد تضاءلت.
إعلان
ومن المرجح أيضًا أن تتعرض جهود الحكومة لخفض الديون وتحقيق الأهداف الاقتصادية للعرقلة بسبب الميزانيات المحدودة والتوترات الجيوسياسية المستمرة والمخاطر الاجتماعية المتزايدة.
ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن يتمتع النمو بالمرونة، مما يساعد الحكومات على التركيز بشكل أكبر على بعض الأهداف طويلة المدى.
وفيما يتعلق بتوقعات الاقتصادات الأوروبية المتقدمة العام المقبل، أشار ديرون إلى أن “التوقعات الائتمانية للاقتصادات الأوروبية المتقدمة متناقضة.
“سيرتفع النمو إلى ما يقرب من مستويات ما قبل الوباء عند حوالي 1.5٪ في أجزاء كثيرة من أوروبا الغربية بما في ذلك النمسا وهولندا وسويسرا بفضل الانتعاش التدريجي في التصنيع، بدعم من الطلب العالمي القوي وسياسة التيسير.
إعلان
“نتوقع فقط بعض الاعتدال في النمو في دول مثل إسبانيا، حيث ساعدها سوق العمل القوي على التفوق على أقرانها في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، في حين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي سوف يتعافى في ألمانيا، فإنه سيظل معوقا بسبب التحديات الهيكلية. وفي الوقت نفسه، في المملكة المتحدة، إن الحيز المالي المحدود سيحد من محاولات الحكومة الجديدة لمعالجة أكثر من عقد من ضعف الإنتاجية.
آفاق أوروبا الشرقية
وفيما يتعلق بالتوقعات المستقبلية لاقتصادات أوروبا الشرقية في عام 2025، قال ديرون: “تواجه الديون السيادية في أوروبا الشرقية أيضًا ظروفًا ائتمانية متناقضة. ويتحرك نمو الناتج المحلي الإجمالي نحو معدلات الاتجاه، بدعم من أموال الاتحاد الأوروبي. كما أن العجز يتقلص تدريجياً.
“يخضع عدد من الدول السيادية في المنطقة لإجراءات العجز المفرط في الاتحاد الأوروبي والتي تعزز ضبط الأوضاع المالية. ومع ذلك، فإن المجر معرضة لخطر عدم تنفيذ الشروط اللازمة للحصول على كامل المبلغ من أموال الاتحاد الأوروبي التي يمكنها الوصول إليها، من حيث المبدأ. وفي حالة حدوث نقص في تمويل الاتحاد الأوروبي، يمكن أن يتأثر الاقتصاد والمالية الحكومية سلبًا.
“وعلاوة على ذلك، فإن الحرب الدائرة بين روسيا وأوكرانيا سوف تستمر في فرض مخاطر كبيرة. وانخفاض الدعم الأميركي لأوكرانيا قد يؤدي إلى زيادة الأعباء المالية التي تتحملها الحكومات الأوروبية (الغربية والشرقية)، حيث نتوقع من الحكومات أن تعوض في البداية عن الدعم الأميركي”.
إعلان
[ad_2]
المصدر