[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management ، النشرة الإخبارية الأسبوعية الخاصة بنا حول المحركين والهزازات خلف صناعة عالمية بمليارات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة في الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الاشتراك هنا للحصول عليها كل يوم اثنين. استكشف جميع النشرات الإخبارية هنا.
هل يعمل التنسيق والمحتوى والنغمة من أجلك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
واحد مغرفة للبدء: اكتسب Bluecrest Capital Management ، صندوق التحوط ، مكتب الأسرة الذي أسسه الملياردير مايكل بلات ، أكثر من 28 في المائة هذا العام بعد الرهان على الدولار الأمريكي الضعيف.
وبودكاست واحد: في أحدث حلقة من Behind the Money ، ينظر محرر أنطوان غارا في الولايات المتحدة ، والأسهم الخاصة والولايات المتحدة ، إلى سبب تحرك العمالقة في بدائل Blackstone و KKR و Apollo في اتجاهات مختلفة ومن المرجح أن تؤدي أداءً أفضل في المستقبل.
في النشرة الإخبارية اليوم:
يسأل المستثمرون “ما إذا كانت الاستثنائية أقل استثنائية قليلاً”
يقولنا جرف القاعدة في القاعدة
زيادة مبيعات السندات غير المرغوب فيها بينما تحاول الشركات التغلب على عدم اليقين الطازج في التعريفة الجمركية
يتحول المستثمرون الكبار عن الأسواق الأمريكية
يستثمر المستثمرون المؤسسيون الكبار عن الأسواق الأمريكية مثل حروب دونالد ترامب التجارية والمخاوف من الوقود المتصاعد للديون في البلاد حول هيمنة الأصول الأمريكية في المحافظ العالمية.
لقد هزت سياسة التجارة الخاطئة للرئيس الأمريكي الأسواق العالمية في الأشهر الأخيرة ، مما أثار عمليات بيع حادة في الدولار الأمريكي وتركت أسهم وول ستريت متأخرة عن المنافسين الأوروبيين هذا العام.
كما زاد فاتورة ضريبة ترامب ، التي من المتوقع أن تضيف 2.4 تريليون دولار إلى ديون واشنطن على مدار العقد المقبل ، من الضغط على سندات الخزانة الأمريكية. حذر لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock يوم الخميس من أن الولايات المتحدة “ستضرب الجدار” ما لم ينمو الاقتصاد بسرعة كافية لإدارة العجز العالي من الإنفاق الحكومي ، والانضمام إلى جوقة متزايدة من الممولين يحذرون من الديون المتصاعدة في البلاد.
لقد دفع الابتعاد عن الأصول الأمريكية إلى رفع الأسواق الأوروبية على حساب نظرائهم في الولايات المتحدة وأشار إليه من خلال استطلاعات قرارات تخصيص المستثمرين المؤسسية الكبار. أظهر استطلاع لمديري الصناديق الذي نشرته بنك أوف أمريكا الشهر الماضي أكبر وزن في الدولار الأمريكي منذ ما يقرب من عقدين.
وقال هوارد ماركس ، المؤسس المشارك لمدير بدائل البديلة في أوقات المالية ، “لقد كانت الولايات المتحدة أفضل مكان في العالم للاستثمار لمدة قرن ، لكنني بدأت أسمع المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت الاستثنائية الأمريكية أقل استثنائية ، وفكر فيما إذا كان يجب وضع محافظهم وفقًا لذلك”.
وقال سيث بيرنشتاين ، الرئيس التنفيذي لشركة AllianceBernstein ، التي تدير 780 مليار دولار في الأصول: “يحتاج الناس إلى إعادة التفكير” في تعرضهم للولايات المتحدة.
وأضاف: “لقد كان العجز موجودًا كقضية ؛ إنه يزداد سوءًا”. “أعتقد أنه من غير المعقول أن تستمر الولايات المتحدة في الاستمرار في الاقتراض بالسرعة.
إن الأسواق في أوروبا ، حيث من المتوقع أن تعزز الإنفاق الألماني البالغ 1 تورن على الدفاع والبنية التحتية النمو ، كانت مستفيدة من حذر المستثمرين بشأن التعرض الأمريكي.
وقالت جوانا روشا ساكاف ، رئيسة شركة الأسهم الخاصة الأوروبية في شركة الاستثمار في نيويورك ومقرها نيويورك في نيوبرجر بيرمان: “هناك المزيد من الاهتمام بأوروبا”.
“إنها أكثر من التعريفة الجمركية. لم تكن الخلفية الكلية في أوروبا أكثر حميدة من الولايات المتحدة ، لكنها أكثر استقرارًا … إنها ليست فقط الحروب التجارية ولكن بعض عدم الاستقرار المحلي (في الولايات المتحدة) وفواتير الضرائب المقترحة التي تؤثر على المستثمرين غير الأمريكيين.”
هل تعيد التفكير في تعرضك للولايات المتحدة؟ راسلني: harriet.agnew@ft.com
Quant Titan Cliff Asness يحتضن الذكاء الاصطناعي
الغضب ضد الجهاز؟ قرر Quant Titan Cliff Asness أنه لم يعد يستحق ذلك.
تتبنى AQR Capital Management ، المجموعة التي تبلغ قيمتها 136 مليار دولار التي أسسها قبل 25 عامًا ، تقنيات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي لقرارات التداول ، وتنتهي سنوات من الاحتفاظ من أحد المقاطع التاريخية للقطاع.
أخبر صندوق التحوط الذي يتخذ من كونيتيكت مقراً له “أكثر إلى الآلات” بعد سنوات من التجارب ، كما قال Asness لزملائي Costas Mourselas و Amelia Pollard.
وقال “عندما تقلب نفسك إلى الجهاز ، من الواضح أنك تدع البيانات تتحدث أكثر”.
تستخدم جميع صناديق التحوط الكمية – بما في ذلك Two Sigma ، وقسم AHL الخاص بمجموعة Man Group ، و Winton Capital من Sir David David Harding – قوة الحوسبة والخوارزميات لتصفية كميات هائلة من البيانات ثم توظيف نماذج متطورة لاتخاذ قرارات الاستثمار.
لكن AQR كانت مترددة من قبل في إزالة البشر من القرارات التجارية ، وبدلاً من ذلك تفضيل نماذج الكمبيوتر القائمة على القواعد التي طورها البشر لاستهداف أنماط السوق القابلة للتفسير.
على الرغم من الاستثمار الأول في تكنولوجيا التعلم الآلي على نطاق واسع في عام 2018 ، قامت AQR مؤخرًا بتوسيع الاستراتيجية التي تتجاوز الأسهم إلى فئات الأصول الأخرى ، وتستخدم الآن التكنولوجيا لتحديد الأثقال المقدمة لعوامل مختلفة في محفظة ما في أي وقت.
يستخدم الصندوق الآن خوارزميات تعلم الآلة لتحديد أنماط السوق التي تضع رهانات عليها ، حتى لو لم يكن من الواضح تمامًا سبب تطور تلك الأنماط.
اقرأ المقابلة الكاملة هنا لمعرفة سبب جذب صناعة الأسهم الخاصة.
وفي الوقت نفسه ، اشفقت على Quants الفقراء في AHL مجموعة مان. لقد أمروا بالعودة مؤقتًا إلى المكتب خمسة أيام في الأسبوع وسط فترة من الأداء الضعيف. إنه لدعم ما تسميه الشركة “مشروع أبحاث فريق” All Hands On Deck “. ينطبق التغيير على حوالي 150 شخصًا في لندن – أقل من 10 في المائة من إجمالي عدد الموظفين البالغ عددهم 1700 موظف على مستوى العالم.
قال شخص مطلع على الموقف: “لا يمكنك أن تتخيل مدى سوء هذا الأمر مع Quants”. “المزاج سيء.”
مخطط الأسبوع
تتسارع الشركات الأمريكية التي لديها تصنيفات ائتمانية محفوفة بالمخاطر لبيع سندات غير مرغوب فيها قبل الانتعاش المتوقع للتوترات التجارية في يوليو والتي يمكن أن تخبط الطلب على ديون الشركات ، وكتب ويل في نيويورك.
الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الأضعف قد استفادت من سوق السندات ذات العائد المرتفع مقابل 32 مليار دولار في مايو ، وهي أكثر من شهر أكتوبر ، وفقًا لبيانات JPMorgan. لقد تجاوزت مبيعات السندات غير المرغوب فيها في الأسبوع الأول من يونيو بالفعل إجمالي 8.6 مليار دولار.
يقول المصرفيون والمستثمرين إنهم يتوقعون تدفقًا ثابتًا لمبيعات الديون الجديدة في بقية الشهر وحتى يوليو بينما يظل الطلب مرتفعًا ويظل عدم اليقين في السوق منخفضًا نسبيًا.
لكن انتهاء التوقف المؤقت لمدة 90 يومًا على ما يسمى بالتعريفات “يوم التحرير” في دونالد ترامب في أوائل الشهر المقبل يمكن أن يؤدي إلى زيادة في حالة عدم اليقين ، مرددًا في أوائل أبريل التي تعرض السوق لتوقف صفقات الديون ذات الرافعة الجديدة.
وقال ديفيد فارسش ، مدير محفظة في بيمكو: “يمكنك الدخول إلى هذه الأنماط حيث يدخل السوق في هدوء وتتقدم على نفسه. إنه شعور جيد الآن ، لكنه يثبت بعض التقلبات في يوليو”.
قفزت التكاليف الإضافية التي دفعها المقترضون من الشركات المحفوفة بالمخاطر للمقرضين مقارنة بديون الحكومة الأمريكية ، والمعروفة باسم فروق الأسعار ، من 3.5 نقطة مئوية في 1 أبريل إلى 4.61 نقطة مئوية في 7 أبريل ، وفقًا لبيانات ICE BOFA.
كان هذا هو أعلى مستوى لتكاليف اقتراض الشركات منذ مايو 2023 ، حيث طالب المستثمرون علاوة أعلى للمخاطر الإضافية التي رأوها بعد إعلان ترامب التعريفي في 2 أبريل.
نظرًا لأن التقدم كان يتم إحرازه في المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، فقد تراجعت فروق العمل إلى المستويات التي شهدتها أواخر مارس. ومع ذلك ، لم يعودوا إلى العلامات المنخفضة تاريخياً التي شوهدت في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025 ، عندما انخفضت فروق السندات غير المرغوب فيها إلى أقل من 3 نقاط مئوية.
خمس قصص لا يمكن تفويتها هذا الأسبوع
خطط دونالد ترامب للعلاقات العامة ، يمكن للوكالة المالية التي تشتري غالبية الرهون العقارية في الولايات المتحدة ، فاني ماي وفريدي ماك ، أن تولد عاصفة عملاقة لاثنين من أكثر مؤيدي الرئيس الملياردير في الرئيس: بيل أكمان وجون بولسون.
حذرت باحثون من Moody’s Analytics ، ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، حذرت باحثون من Moody’s Analytics ، ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، حذرت باحثون من Moody’s Analytics ، ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، حذرت باحثون من Moody’s Analytics ، ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، حذرت باحثون من Moody’s Analytics و Movey’s Constrities Advice ومستشار سابق في وزارة الخزانة من أن الائتمان الخاص يتشابك الآن مع البنوك الكبيرة وشركات التأمين الكبيرة لدرجة أنه يمكن أن يصبح “موضع عدوى” في الأزمة المالية التالية ، وحذر باحثون من تحليلات Moody ، ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، ومستشار سابق في وزارة الخزانة.
قامت Texas بإزالة BlackRock من قائمة سوداء من الشركات التي منعتها من تلقي صناديق الاستثمار في الولاية ، بعد ثلاث سنوات من استهداف مدير الأصول لسياساتها البيئية.
تقوم Temasek في سنغافورة ، واحدة من أكبر المستثمرين في العالم ، بتخفيض استثماراتها بشكل كبير في الشركات المبكرة ، بسبب ارتفاع سعر الفائدة وبعد بعض عمليات التفجيرات المحرجة للصندوق المملوك للدولة.
جمعت شركة Scaleable Capital ، وهي منصة استثمار ألمانية مدعومة بلاك روك ، 155 مليون يورو من الأسهم الطازجة بتقييم حوالي 1.5 مليار يورو ، كجزء من دفعة لتصبح قوة استثمار أوروبية في نموذج تشارلز شواب.
وأخيرا تشا تشا التي رقصت في الساعات الأولى من 24 مارس 1961 © ديفيد هوكني ، 1961
في عام 1959 ، انتقل ديفيد هوكني من برادفورد لبدء دراسته في الكلية الملكية للفنون ، لندن. يركز معرض جديد في Hazlitt Holland-Hibbert على لوحات الحب في هذه الفترة قبل أن ينتقل Hockney إلى الولايات المتحدة في نهاية عام 1963.
في مزاج الحب: هوكني في لندن ، 1960-1963
21 مايو-18 يوليو 2025
https://hh-h.com/
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية ، فيرجى إعادة توجيهها إليهم. اشترك هنا
نود أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. راسلني على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
الأسبوع المقبل – ابدأ كل أسبوع بمعاينة لما هو موجود على جدول الأعمال. اشترك هنا
العمل عليه – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل ، في صندوق الوارد الخاص بك كل يوم أربعاء. اشترك هنا
[ad_2]
المصدر