[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. قم بالتسجيل هنا ليتم إرسالها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم اثنين.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
شيء واحد يجب أن نبدأه: سنة جديدة سعيدة ومرحبًا بكم مرة أخرى في FT Asset Management. أتمنى أن تكون قد قضيت استراحة رائعة. فيما يلي أهم 10 اتجاهات لروشير شارما لعام 2024، والتي تتضمن توقعات بأن الاقتصاد الأوروبي سيكون أكثر مرونة من الولايات المتحدة، وسوف يضعف الدولار وسيطالب المستثمرون بعلاوة على الديون طويلة الأجل. وإليك اتجاهات الأعمال والأشخاص الذين يجب مراقبتهم والمخاطر التي تلوح في الأفق في عام 2024.
هل انتهى الأسوأ بالنسبة لسوق الأوراق المالية في الصين؟
فهل يكون هذا هو العام الذي يعود فيه المستثمرون إلى حب الصين؟ وكانت التوقعات في بداية عام 2023 مرتفعة للغاية، حيث خففت البلاد قيودها العقابية اقتصاديًا واجتماعيًا على فيروس كورونا. لكن الاقتصاد الصيني فشل في العودة إلى الحياة مع انفجار الفقاعة العقارية في البلاد واحتفاظ المستهلكين بأموالهم.
وانخفض مؤشر MSCI الصيني بنسبة 60 في المائة من ذروته التي بلغها في أوائل عام 2021، وبلغ مؤشر CSI 300 المحلي أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2019. وقد دفع هذا الأداء الضعيف لسوق الأسهم ما يقرب من 90 في المائة من الأموال الأجنبية إلى التدفق إلى الأسهم الصينية في عام 2023 إلى التدفق عائداً قبل نهاية العام – وهو تدفق تاريخي من أكبر اقتصاد في العالم.
الآن، يعتقد بعض مديري الأصول، بما في ذلك Amundi وFederated Hermes، أن الأسوأ قد انتهى بالنسبة لسوق الأسهم الصينية. وقال كونجال جالا، رئيس الأسواق الناشئة العالمية في فيديراتيد هيرميس: “نحن لا نتفق مع وجهة النظر التي يتبناها كثيرون في السوق بأن الصين غير قابلة للاستثمار إلى حد كبير، ونرى وضعاً ملائماً للمخاطرة والمكافأة في الصين”. يتمتع صندوقه العالمي للأسواق الناشئة بثقل كبير في الأسهم الصينية، وهو متفائل بشكل خاص في قطاعي إنتاج بطاريات السيارات الكهربائية وصناعة الرقائق.
قال المحللون إن معظم المستثمرين العالميين من المرجح أن يظلوا حذرين بشأن الأسهم الصينية قبل ما يسمى بالدورتين في أوائل مارس – وهو تجمع سنوي في بكين حيث يعلن زعماء الحزب الشيوعي عن هدف النمو الاقتصادي ويحددون أولويات السياسة للعام المقبل.
وينظر آخرون إلى القطاعات التي قد تستفيد من التدخل الحكومي، حيث تشير مذكرة بحثية صادرة عن بنك UBS لإدارة الأصول إلى أن “الأداء الضعيف التاريخي” للشركات الصينية المملوكة للدولة ربما يكون في منتصف الانعكاس.
وحذر مستثمرون صينيون مخضرمون آخرون، مثل ويندي ليو، كبير الاستراتيجيين الاستراتيجيين في بنك جيه بي مورجان، من انتظار الدخان الأبيض من المجمعات الحكومية في بكين. في حين أن العملاء قد يفضلون “شيئا ملموسا” من صناع السياسة الصينيين لتبرير اقتناص الأسهم المقومة بأقل من قيمتها، فمن تجربتها الخاصة “أفضل فرصة للشراء هي عندما لا تكون هناك محفزات”.
الرسم البياني للأسبوع
أدت التدفقات القياسية إلى صناديق سوق المال الأمريكية في عام 2023 إلى تحقيق مكاسب كبيرة من الرسوم بمليارات الدولارات لصناعة إدارة الأصول، التي تعاملت لسنوات مع المنتج باعتباره قائد الخسارة.
مقدمو صناديق سوق المال الأمريكية – مثل فيديليتي وفانجارد وتشارلز شواب – حصلوا بشكل جماعي على 7.6 مليار دولار من الرسوم في عام 2023 حيث تجاوزت الأصول 6.3 تريليون دولار، وفقا للأرقام الحكومية.
وكان ذلك أعلى بأكثر من مليار دولار مما كان عليه في عام 2022 وقفزة بنحو 35 في المائة عن عام 2021، قبل أن تبدأ أسعار الفائدة الأمريكية في الارتفاع، وفقا لبيانات من مكتب البحوث المالية، وهو وكالة حكومية.
“لقد اصطدمنا بجدار من النقود. قال كيم هوشفيلد، الرئيس العالمي للنقد في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، حيث نمت الصناديق النقدية بنسبة 34 في المائة هذا العام: “من الصعب للغاية تجاهل فئة الأصول التي تمنحك عائدا خاليا من المخاطر بنسبة 5.5 في المائة”.
ويرجع جزء كبير من هذه الظاهرة إلى حرص مستثمري التجزئة على الاستفادة من العائدات المرتفعة والسلامة الملموسة للديون الحكومية.
صناديق المال، التي تستثمر في الأوراق المالية قصيرة الأجل للغاية وتوفر الوصول اليومي، تهيمن عليها حفنة من اللاعبين الكبار بقيادة فيديليتي، وفانغارد، وجيه بي مورجان تشيس، وبلاك روك.
ويتنافس مقدمو الخدمات على النقد مع الحسابات المصرفية، وقد استفادوا من تدفقات تزيد قيمتها عن تريليون دولار مدفوعة بارتفاع أسعار الفائدة، وفي وقت سابق من العام، بسبب القلق بشأن عدم الاستقرار بين البنوك الإقليمية.
بالنسبة للعام بأكمله، تجاوز الإجمالي حتى عام 2020، عندما تدفقت الأموال النقدية إلى الصناديق النقدية خلال المراحل الأولى من الوباء.
عشر قصص ربما فاتتك خلال فترة الاستراحة
بدأت أرقام صناديق التحوط في الظهور لعام 2024. وارتفع صندوق التحوط الناشط TCI التابع للسير كريستوفر هون بنسبة 32.7 في المائة، متقدما بفارق كبير على أسواق الأسهم. وفي الوقت نفسه، تفوقت شركتا Citadel وMillennium على المنافسين مثل Schonfeld Strategy Advisors وBalyasny Asset Management، مما يوضح كيف يؤثر سباق التسلح على المواهب والتكنولوجيا على اللاعبين الأصغر حجمًا الذين يعملون في مجال إدارة متعددة.
أدى اندفاع شركة بلاك روك نحو الاستثمارات البديلة إلى إجراء محادثات مع شركة Warburg Pincus. لم تؤد أي من المحادثات إلى اتفاق، لكن بلاك روك لا تزال تجري بحثًا واسع النطاق عن عملية استحواذ لتعزيز مكانتها في الصناديق الخاصة.
استحوذ المستثمر الناشط سيفيان كابيتال على حصة بقيمة 1.2 مليار يورو في بنك UBS، مراهناً على أن البنك السويسري يمكنه مضاعفة قيمته على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة. سيفيان، أكبر ناشط متخصص في أوروبا، أصبح الآن من بين أكبر 10 مستثمرين في المقرض.
قضى كبار المستثمرين معظم عام 2023 في محاولة القفز متأخرا على ارتفاع سوق الأسهم الذي لم يتوقعه سوى القليل، أو تكبد الخسائر مع تراجع “عام السندات”. لكن العام قدم أيضًا بعض المكاسب الكبيرة للمتداولين الراغبين في الغوص في أسواق أكثر خصوصية. فيما يلي أهم الصفقات المتخصصة لدينا، من اليورانيوم إلى السندات التركية.
قال روب شاربس، الرئيس التنفيذي لشركة T Rowe Price، إن الأسوأ قد انتهى بالنسبة لشركة إدارة الأصول بعد أعنف عام من التدفقات الخارجة في تاريخها، مع توقع خروج أكثر من 80 مليار دولار من المنصة بحلول نهاية هذا العام. واجه بيت الأسهم النشط رياحًا معاكسة قوية منذ أوائل عام 2022.
من المقرر أن يسحب مستثمرو القطاع الخاص في المملكة المتحدة أكبر مبلغ منذ أكثر من عقدين من الأسهم المدرجة في لندن بحلول نهاية عام 2023، وفقا لبيانات من جمعية الاستثمار. وأطلق مديرو الأصول أقل عدد من الصناديق للمستثمرين في المملكة المتحدة منذ عقدين من الزمن، وفقا لشركة مورنينجستار. ويوضح كلا الاتجاهين كيف دفع ارتفاع تكاليف المعيشة وأسعار الفائدة المستثمرين إلى الخروج من صناديق الاستثمار.
خفضت شركة Abrdn لإدارة الأصول في المملكة المتحدة، استحقاقات الموظفين كجزء من جولة جديدة من تخفيضات التكاليف، وخفضت مدفوعات الاستغناء عن العمالة إلى النصف، وخفضت طول إجازة الأبوة المدفوعة الأجر بنحو الثلث. يأتي ذلك في الوقت الذي تكافح فيه الشركة لاحتواء النفقات وتدفقات المستثمرين إلى الخارج.
يحذر مديرو الأصول من أن المقترحات التي قدمتها لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لتشديد متطلبات السيولة الجديدة وأساليب التسعير لصناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية من شأنها أن تؤدي إلى إبعاد المستثمرين، وتقليل الخيارات، والتعجيل بزوال الأداة الاستثمارية التي تدعم مدخرات التقاعد الأمريكية.
خفض صندوق التقاعد البريطاني، برنامج التقاعد للجامعات، وهو أحد أكبر المستثمرين في شركة تيمز ووتر، قيمة حصته بنحو الثلثين. وتزيد هذه الخطوة من الشكوك حول الوضع المالي لأكبر موزع للمياه في المملكة المتحدة.
يتحمل الشركاء في شركة BlueCrest Capital الاستثمارية المملوكة للملياردير مايكل بلات مسؤولية ضريبة الدخل على نظام الأجور الذي يعود تاريخه إلى عام 2008 بعد أن خسرت الشركة إلى حد كبير معركة قانونية في محكمة الاستئناف. قضت المحكمة في لندن بأن خطة المجموعة التي يقع مقرها الرئيسي في المملكة المتحدة للاحتفاظ بالموظفين من خلال ما يسمى برأس المال الخاص يجب أن تجتذب ضريبة الدخل بدلاً من ضريبة الشركات ذات المعدل المنخفض كما أرادت الشركة.
وأخيرا
ابدأ المارتيني الجاف في شهر يناير بأناقة مع دليل زميلي روبرت أرمسترونج لأفضل أنواع المارتيني في مانهاتن. مفضلتي الشخصية هي Bemelmans Bar في The Carlyle. إن مذكرات لودفيج بيملمانز المضحكة الصاخبة، فندق سبلينديد، والتي يكشف فيها عن العالم الرائع لفندق ريتز كارلتون في نيويورك، هي قراءة مسلية. في هذه الأثناء، إذا كنت في لندن، فإليك قصيدتي للمارتيني منذ بضع سنوات مضت. أنا مع الشاعرة الأميركية دوروثي باركر، أو السطور المنسوبة إليها أحياناً: “أحب تناول كأس مارتيني/ اثنان على الأكثر/ بعد الثالثة أكون تحت الطاولة/ وبعد الرابعة أكون تحت مضيفي”.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
الأسبوع المقبل – ابدأ كل أسبوع بمعاينة ما هو مدرج في جدول الأعمال. سجل هنا
[ad_2]
المصدر