[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. قم بالتسجيل هنا ليتم إرسالها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم اثنين.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
وتتجاهل شركات الأسهم الخاصة الاحتجاجات على نحو يعرضها للخطر
تستمر أوقات الازدهار بالنسبة للمؤسسين وكبار المديرين التنفيذيين لأكبر مجموعات الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة. لقد رأوا قيمة أسهمهم ترتفع بأكثر من 40 مليار دولار منذ بداية عام 2023 مع تدفق الأصول الجديدة إلى شركاتهم، كما كتب أنطوان جارا في نيويورك.
اقتربت الأسهم في Blackstone، وKKR، وApollo Global، وAres Management، وTPG من مستويات قياسية مرتفعة أو تجاوزتها بسبب النتائج المالية الأفضل من المخاوف. وكانت هذه الأرباح مدعومة بالنمو في إجمالي أصول الشركات، وخاصة عمليات الاستثمار القائمة على الائتمان والتأمين، والتي استفادت من أسعار الفائدة سريعة الارتفاع.
ولكن حتى المستفيدين بدأوا في الاحتجاج. لنأخذ على سبيل المثال كالسترز، صندوق التقاعد الأمريكي الذي يبلغ حجمه 327 مليار دولار، والذي يعد أحد أكبر الداعمين للأسهم الخاصة في العالم. في الأسبوع الماضي، حذر كريستوفر أيلمان، كبير مسؤولي الاستثمار المنتهية ولايته في شركة كالسترس، من أنه “على الرغم من أنه من الرائع (صناديق الأسهم الخاصة) أن تجني المال للمتقاعدين لدينا – الذين هم مدرسون – ولصناديق أخرى. . . إنهم بحاجة أيضًا إلى مشاركة الثروة مع العاملين في تلك الشركات ومع المجتمعات التي يستثمرون فيها.
أيلمان، الذي كان رائداً في انتقال شركة كالسترز إلى الأسهم الخاصة قبل عقدين من الزمن ويمتلك الآن 50 مليار دولار في فئة الأصول، أخبر جوزفين كومبو في مقابلة أن “الأسهم الخاصة لم تتقاسم ما يكفي من الإيرادات”.
اتخذ بعض مديري الأسهم الخاصة خطوات لضمان أن الموظفين في الشركات التي يمتلكونها يمكنهم المشاركة في الأرباح، إذا كان أداء الشركة جيدًا. تقول شركة KKR، ومقرها نيويورك، إنه تم تقاسم مليارات الدولارات من الأسهم بين أكثر من 60 ألف موظف في شركات محفظتها منذ عام 2011.
وفي العام الماضي، التزمت الشركة بتقديم برامج مشاركة الأسهم لجميع الموظفين في صفقات الاستحواذ القادمة من صندوق الأسهم الخاصة في أمريكا الشمالية الذي تبلغ قيمته 19 مليار دولار وفي جميع الصناديق المستقبلية في المنطقة.
التزمت أكثر من عشرين مجموعة استحواذ، بما في ذلك أبولو، وتي بي جي، وواربورج بينكوس، وأدفنت إنترناشونال، بخطة تسمى “أعمال الملكية” التي تهدف إلى توليد ثروة تزيد على 20 مليار دولار للعمال بحلول عام 2030.
تتجاهل شركات الأسهم الخاصة الاحتجاجات على مسؤوليتها، كما كتبت جيليان تيت في هذا العمود. لقد طرحت ثلاث نقاط رئيسية. أولاً، إن الثرثرة حول ردة الفعل العكسية هي علامة (أخرى) على أن سنوات من الأموال الرخيصة كانت سبباً في خلق الفقاعات.
والنقطة الرئيسية الثانية هي أن قادة القطاع يحتاجون إلى التعلم من التاريخ المالي حول ما لا ينبغي عليهم فعله عندما يواجهون الاحتجاجات. وثالثًا: بقدر ما يحاول عالم الأسهم الخاصة إعادة تشكيل صورته وعقده الاجتماعي، فإن هذا يساهم في تحولات دقيقة ولكنها مهمة في كيفية تصورنا للرأسمالية.
إن التقارير التي تتحدث عن ردة فعل عكسية في الأسهم الخاصة مبالغ فيها إلى حد كبير. او انهم؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: harriet.agnew@ft.com
يقلل جينسلر من هيئة الأوراق المالية والبورصة من مخاوف صناديق التحوط بشأن قاعدة تجار الخزانة
قللت الهيئة التنظيمية العليا للأوراق المالية في الولايات المتحدة من تأثير القاعدة الجديدة التي تشدد الرقابة على سوق سندات الخزانة على صناديق التحوط.
قال غاري جينسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، لزملائي كيت دوجويد، وستيفانيا بالما، وكوستاس مورسيلاس في مقابلة، إنهم ليسوا الهدف الرئيسي. وقال إن ما يسمى بقاعدة التاجر التي أقرتها وكالته هذا الشهر تركز بشكل أكبر على شركات التداول الكبيرة عالية السرعة أكثر من تركيزها على صناديق التحوط.
وتنص القاعدة على أنه يجب على كبار المتداولين التسجيل كمتداولين – الشركات التي تشارك بانتظام في توفير السيولة للسوق – وهي الحالة التي تتطلب منهم الاحتفاظ برأس المال والإبلاغ عن الصفقات إلى الجهة التنظيمية.
وأعربت مجموعات صناديق التحوط عن مخاوفها من أن التسجيل سيكون مطلوبا لأعضائها، لكن جينسلر قال إن القاعدة تستهدف بشكل رئيسي شركات التداول عالية السرعة التي غالبا ما تشتري وتبيع الأوراق المالية في أجزاء من الثانية.
“(قاعدة التاجر) تتعلق في المقام الأول بالشركات التجارية الرئيسية التي تتاجر بالتداول. قال جينسلر: “هذا هو ما تدور حوله هذه القاعدة بشكل أساسي”.
انتقدت صناعة صناديق التحوط لجنة الأوراق المالية والبورصة مباشرة بعد نشر القاعدة النهائية في 6 فبراير، خوفًا من أن يتم حصرها في اللائحة الجديدة.
قال بريان كوربيت، رئيس جمعية الصناديق المدارة: “مديرو الأصول البديلة ليسوا متداولين”، مما يثير المخاوف من أن “القاعدة قد لا تذهب إلى حد كافٍ في استبعادهم والصناديق الخاصة من التنظيم كمتعاملين”.
وفي تحليل مصاحب للقاعدة النهائية، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إنه قد يكون هناك ما يصل إلى 16 صندوقًا خاصًا – وهي فئة تشمل صناديق التحوط – التي تناسب الفاتورة. وشدد جينسلر على أن الأمر “يعود” إلى هذا الرقم.
ويرجع الارتباك بشأن قاعدة الوكلاء جزئيا إلى أن مسودتها الأصلية، عندما تم اقتراحها قبل عامين تقريبا، كانت ستستحوذ على العديد من صناديق التحوط بالإضافة إلى الشركات التجارية الرئيسية. استجابت صناعة صناديق التحوط بالغضب. ويبدو أن القاعدة النهائية تأخذ تلك الاعتراضات في الاعتبار. ولكن حتى مع امتيازات هيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن صناديق التحوط لم تكن مقتنعة بأنها مستبعدة.
الرسم البياني للأسبوع
تظهر عمليات البيع المكثفة في أسواق السندات العالمية، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع الأسهم هذا العام، أن هوس المستثمرين الشامل بمسار التضخم وأسعار الفائدة قد ينتهي أخيرًا، حسبما كتبت ماري ماكدوجال وستيفاني ستايسي في لندن.
وقادت وول ستريت مكاسب بنسبة 3.8 في المائة لأسهم الأسواق المتقدمة حتى الآن هذا العام، مدعومة بالقوة الهائلة للاقتصاد الأمريكي، في حين انخفض مؤشر السندات العالمية بنسبة 2.8 في المائة مع تراجع المستثمرين عن توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. .
تمثل مثل هذه التحركات المتباينة انفصالًا عن العام الماضي أو أكثر، عندما كان الأصلان يميلان إلى الارتفاع أو الانخفاض معًا، ويمكن أن يبشر بالعودة إلى النمط السابق حيث كان الدخل الثابت منخفض المخاطر بمثابة ثقل موازن للأسهم الأكثر خطورة.
ومن المرجح أن يأتي هذا التحول بمثابة ارتياح للعديد من المستثمرين الذين يحملون أشكالاً مما يسمى بمحفظة “60/40″، والتي تخصص 60 في المائة للأسهم و 40 في المائة للسندات، وهي مصممة لتقليل المخاطر وتوفير التنويع خلال الفترة. صدمات السوق.
قال رونالد تمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد: “60/40 لم يمت، لقد كان مجرد فترة راحة”. تضررت مثل هذه المحافظ بشدة في عام 2022 عندما تراجعت كل من الأسهم والسندات – وهو السيناريو الذي لم يتم تصميم مثل هذه المحافظ من أجله، على الرغم من أنها كانت تؤدي أداء جيدا في أواخر العام الماضي عندما ارتفع كلا الأصلين جنبا إلى جنب على أمل تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة في عام 2024.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
تنسحب شركتا JPMorgan Asset Management وState Street Global Advisors من مجموعة Climate Action 100+، وهي مجموعة مستثمرة تم إنشاؤها لحث الشركات على مكافحة ظاهرة الاحتباس الحراري، كما تعمل شركة BlackRock على تقليص مشاركتها. وتؤدي هذه الرحيلات إلى إضعاف خطة مجموعة المناخ لاستخدام نفوذ المساهمين لزيادة الضغط على الشركات الملوثة لإزالة الكربون، لأنها تعني أن أيا من أكبر خمس شركات لإدارة الأصول في العالم لا تدعم هذه الجهود بشكل كامل.
تخلى أحد المساهمين البارزين في Abrdn عن السهم بعد أن فقد الثقة في قدرة الإدارة على تحويل مدير الأصول في المملكة المتحدة المتعثر، مما زاد الضغط على الرئيس التنفيذي ستيفن بيرد. وقال ديفيد هيرو، نائب رئيس الشركة، لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن شركة الاستثمار الأمريكية Harris Associates، التي لديها أكثر من 100 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، “باعت الأسهم في العام الماضي لأننا افتقرنا إلى الثقة في أن الإدارة يمكنها إصلاح الأعمال”.
حذرت هيئة التنظيم الحصيفة التابعة لبنك إنجلترا، والتي تشرف على شركات التأمين، في العام الماضي من أن الاستخدام المنهجي لما يسمى بصفقات إعادة التأمين الممولة يشكل “مخاطر محتملة كبيرة” لمقدمي معاشات التقاعد في المملكة المتحدة. ويخطط بنك إنجلترا الآن لفحص شركات التأمين بشأن تعرضها لشركات إعادة التأمين من خلال موجة من صفقات معاشات التقاعد للشركات، مع تزايد المخاوف بشأن المخاطر التي تشكلها الترتيبات الخارجية على المدخرين التقاعديين في المملكة المتحدة.
دونالد ماكنزي، أحد المؤسسين المشاركين لشركة CVC Capital Partners وأنجح صانعي الصفقات، يتنحى عن أكبر شركة استحواذ في أوروبا قبل إدراجها العام الذي طال انتظاره. كان ماكنزي، 66 عاماً، من بين مجموعة صغيرة من المديرين التنفيذيين في سيتي بنك الذين خرجوا في عام 1993 ليشكلوا ما أصبح الآن واحدة من أكبر شركات الأسهم الخاصة في أوروبا، بأصول تبلغ 188 مليار يورو.
إن حرص المستثمرين على تخصيص المزيد من الأموال للمديرين الكبار المكلفين في صناعة صناديق التحوط أدى إلى ارتفاع متوسط الرسوم للمرة الأولى منذ عقد من الزمن. وفقا لدراسة أجراها بنك بي إن بي باريبا على 238 مستثمرا في صناديق التحوط، ارتفعت رسوم الأداء السنوية إلى 17.82 في المائة هذا العام من 16.91 في عام 2023، وهو أعلى مستوى منذ عام 2016. ويعكس هذا كيف يخصص المستثمرون العالميون مليارات الدولارات لصناديق التحوط متعددة المديرين. التي تحاكي قلعة كين جريفين وإدارة الألفية لـ إيزي إنجلاندر.
وأخيرًا، أراد دينيس سيفرز أن يقصف المنزل الواقع في سبيتالفيلدز حواسك.
جاء دينيس سيفرز إلى سبيتالفيلدز في عام 1979 واشترى منزلًا مهجورًا أنقذته مؤسسة سبيتالفيلدز تراست، في الجزء الشرقي من لندن حيث كان جاك السفاح يتجول. لقد أعاد تشكيلها لتحكي قصة عائلة خيالية من نساجي الحرير من هوجوينت الذين عاشوا هناك منذ أن تم بناؤه عام 1724. قال سيفرز في مقابلة أجريت معه عام 1995: “سوف أقصف حواسك”. القرن العشرين خارج أعينكم وآذانكم وكل شيء. مع كل عصر نزوره، سوف تحكمنا روح.” يصف نعيه في صحيفة نيويورك تايمز الغرف بأنها تشبه “لوحات هوغارث، ومجموعات مسرح ديكنز ورسم بياتريكس بوتر ثلاثي الأبعاد. لقد تم ترتيبهم جميعًا ليظهروا كما لو أن شخصًا ما قد غادر للتو. المنزل مفتوح من الخميس إلى الأحد مع دخول متدرج.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل، موجود في بريدك الوارد كل يوم أربعاء. سجل هنا
[ad_2]
المصدر