[ad_1]
في ديسمبر 2023، أصدر البنك الوطني الإثيوبي (NBE) خطة استراتيجية مدتها ثلاث سنوات للفترة 2023-2026. تحتوي الخطة الإستراتيجية على خمسة أهداف إستراتيجية وخطط عمل ومؤشرات أداء رئيسية وإطار زمني لتنفيذ كل مهمة. وإذا تم تنفيذ الخطة الاستراتيجية، فإنها ستحدث تحولا كاملا في السياسة النقدية وتنظيم القطاع المالي والإشراف عليه، مما يمثل تقدما كبيرا في تاريخنا المصرفي المركزي الحديث.
وعلى الرغم من إدراج عدد من القضايا في الخطة الإستراتيجية، إلا أنني أريد أن ألقي بعض الضوء على القضايا المتعلقة بالسياسة النقدية. ومن بين الأهداف الإستراتيجية التي تتضمنها الخطة الإستراتيجية ضمان استقرار الأسعار والخارجي، وهو الهدف الذي فشل البنك الأهلي المصري فشلا ذريعا في تحقيقه طوال ما يقرب من عقدين من الزمن. وقد نشأ فشل البنك الأهلي المصري في مهمته الأساسية عن استخدام نظام السياسة النقدية الذي عفا عليه الزمن، والافتقار إلى الاستقلال المؤسسي ووجود الهيمنة المالية.
وتتمثل المسؤولية الأساسية للبنك الأهلي المصري في ضمان استقرار الأسعار. وفي إطار السياسة النقدية الحالي، من المفترض أن يتم تحقيق استقرار الأسعار من خلال استهداف نمو المجاميع النقدية، والذي يفترض بدوره أن يتأثر بدفع نمو الأموال الاحتياطية على طول مسار محدد سلفا.
وقد أصبحت قدرة البنك الأهلي المصري على التأثير على نمو المجاميع النقدية من خلال تعديل الأموال الاحتياطية موضع تساؤل. أولاً، يتمتع البنك الأهلي المصري بقدر أقل من السيطرة على الأموال الاحتياطية في ظل وجود هيمنة مالية وعوامل مستقلة أخرى. ثانياً، كانت العلاقة بين الأموال الاحتياطية والمجاميع النقدية غير مستقرة بسبب التسييل السريع للاقتصاد وسلوك الإقراض غير المتوقع للبنوك التجارية.
علاوة على ذلك، يعتمد هذا الإطار على افتراض وجود علاقة مستقرة ويمكن التنبؤ بها بين الكمية الاسمية من المال والدخل الإجمالي الاسمي. ومع ذلك، فقد أظهرت التجربة أن هذا الافتراض لا يمكن الدفاع عنه في ظل زيادة تسييل الاقتصاد ولأسباب أخرى.
لقد أدى فشل نظام الاستهداف النقدي إلى دفع العديد من البلدان إلى الانتقال إلى إطار عمل قائم على الأسعار (القائم على الفائدة). إن خطة البنك الأهلي المصري لإدخال إطار عمل قائم على الأسعار هي خطة جديرة بالثناء، ولكن يجب إضافة بعض المحاذير إلى تطبيقها العملي في السياق الحالي للقطاع المصرفي الإثيوبي. ويفترض الإطار القائم على الأسعار أن البنك الأهلي المصري يمكنه التأثير على مستوى اقتراض القطاع الخاص من خلال سعر الفائدة، الذي يتم تحديده حول سعر الفائدة الأساسي، والذي يتقاضاه عند الاستفادة من الائتمان للنظام المصرفي في أوقات احتياجات السيولة.
ويعتمد تطبيق إطار قائم على الأسعار على عمل القطاع المصرفي وفق مبادئ السوق، وقدرة البنك الأهلي المصري على التنبؤ وإدارة السيولة، ووجود قدرة تحليلية في تحديد سعر الفائدة الذي تعتمد دقته على جودة الناتج المحلي الإجمالي. التوقعات واتجاه الناتج المحلي الإجمالي وتوقعات التضخم وما إلى ذلك. البيانات.
وبشكل عام، لا يعمل القطاع المصرفي الإثيوبي ضمن حدود قوى السوق. وتدخلت الحكومة والبنك الأهلي المصري على نطاق واسع في القطاع المصرفي من خلال تخصيص الائتمان وتحديد أسعار الفائدة، مما تسبب في تشوهات كبيرة في السوق. وتشمل التدخلات إقراض البنك الأهلي المصري للحكومة، وخطط الائتمان الموجهة مثل البيع الإجباري لسندات الخزانة لمدة خمس سنوات، وائتمانات أرخص للشركات المملوكة للدولة، وتحديد أسعار الفائدة بموافقة الجهات التنظيمية، والمعاملة التفضيلية للبنك المركزي المصري، والسياسة المفرطة. القوة السوقية للبنك المركزي المصري في التأثير على أسعار الإقراض.
على مدى العقد ونصف العقد الماضيين، تراكمت لدى الشركات المملوكة للدولة والأجهزة الحكومية الأخرى مبالغ كبيرة من القروض من البنك التجاري الإثيوبي بأسعار فائدة، وهي أقل بكثير مما يمكن أن تكون عليه في السوق التنافسية. وفي المقابل، حصل على معاملات تفضيلية وودائع وائتمانات أرخص.
على الرغم من رفع قاعدة الـ 27 المتنازع عليها منذ سنوات قليلة، فقد تم إدخال الشراء الإلزامي لسندات الخزانة لمدة خمس سنوات في نوفمبر 2022. إن خطة الائتمان الموجه التي أقرتها الجهات التنظيمية لها تأثير تشويهي خطير على تخصيص الائتمان وسلوكيات تحديد أسعار الفائدة للبنوك. .
كما أن أسعار الفائدة على الإقراض والودائع مشوهة. فقد ظلت معدلات الادخار الحقيقية سلبية طيلة عقد ونصف من الزمن، وكانت أسعار الفائدة الحقيقية على الإقراض سلبية في أغلب هذه الفترة. يحدد البنك الأهلي المصري الحد الأدنى لسعر الادخار والودائع لأجل. إن الأساس المنطقي الاقتصادي الذي يتم على أساسه تحديد هذا المعدل غير واضح. وبالمثل، فإن أسعار الإقراض في القطاع المصرفي تتأثر بشكل كبير بسلوك التسعير الذي يتبعه البنك المركزي المصري. ونظرًا لحجمه الكبير، فإن البنك المركزي المصري هو صانع الأسعار في حين أن بقية البنوك هي التي تتخذ الأسعار. يحدد البنك المركزي المصري أسعار الإقراض أقل بكثير مما يمكن أن يكون في سوق تنافسية لأنه بنك سياسة. وتجبر ممارسات تحديد الفائدة هذه أسعار الفائدة على الإقراض لدى البنوك التجارية الخاصة على التأرجح حول أسعار الفائدة لدى البنك المركزي.
ولكي ينجح إطار السياسة النقدية القائم على الأسعار، لا بد من إزالة التشوهات السوقية القائمة على نطاق واسع في الصناعة المصرفية. وهذا يعني إزالة أي شكل من أشكال خطط الائتمان الموجهة والشراء الإلزامي لسندات الخزانة لمدة خمس سنوات، وضمان قيام الشركات المملوكة للدولة بدفع أسعار الفائدة في السوق، والامتناع عن تحديد الحد الأدنى لسعر الفائدة على الادخار والودائع لأجل، والسماح للبنك المركزي المصري بالعمل وفقا لمبادئ السوق. . وهذا يبدو غير عملي في المستقبل القريب.
كان الفشل الكبير للبنك الأهلي المصري نابعاً من افتقاره إلى الاستقلال المؤسسي. والبنك الأهلي المصري مسؤول أمام رئيس الوزراء، ويتم تعيين محافظه ومجلس إدارته من قبل الحكومة. وتتفاقم هذه المشكلة بسبب الهيمنة المالية. على الرغم من أن التصريحات التي سبقت الإعلان رقم 591 لسنة 2008 جعلت البنك الأهلي المصري مسؤولاً أمام الحكومة، إلا أنها وضعت عدة قيود على الاقتراض الحكومي من البنك الأهلي المصري. أزال الإعلان رقم 592 لسنة 2008 أي قيود على الاقتراض الحكومي من البنك الأهلي المصري، مما أتاح للحكومة الاقتراض بلا قيود من البنك الأهلي المصري. وعندما اقترن هذا بالتوسع في الائتمان المصرفي، كانت النتيجة حدوث حلقة تضخمية متفجرة لم نشهدها من قبل في تاريخنا.
وتشير الخطة الإستراتيجية إلى مراجعة إعلان البنك الأهلي المصري دون تقديم أي تفاصيل. وينبغي للمراجعة أن تنظر بجدية في إنشاء بنك مركزي مستقل حقاً، يحكمه ويديره خبراء يتم تعيينهم بشكل تنافسي، وإزالة أي شكل من أشكال الهيمنة المالية من خلال القيود الصارمة على الاقتراض الحكومي من البنك الأهلي المصري كما فعلت العديد من البلدان في العالم.
قم بالتسجيل للحصول على النشرات الإخبارية المجانية AllAfrica
احصل على آخر الأخبار الإفريقية التي يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك
نجاح!
تقريبا انتهيت…
نحن نحتاج إلى تأكيد عنوان بريدك الإلكتروني.
لإكمال العملية، يرجى اتباع التعليمات الواردة في البريد الإلكتروني الذي أرسلناه إليك للتو.
خطأ!
حدثت مشكلة أثناء معالجة إرسالك. الرجاء معاودة المحاولة في وقت لاحق.
وتهدف الخطة الاستراتيجية إلى إنشاء لجنة السياسة النقدية المسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة. وفي إطار السياسة النقدية الحالي، توجد لجنة للسياسة النقدية على الورق، ولكن قضايا السياسة النقدية يتم اتخاذ القرار بشأنها من قبل لجنة الاقتصاد الكلي، التي يرأسها رئيس الوزراء. ومن ثم فإن تنفيذ الخطة الاستراتيجية لابد أن يكون قادراً على عزل لجنة السياسة النقدية عن تدخلات السلطات المالية.
تعتمد السياسة النقدية الحديثة على التواصل الفعال مع المجتمع المصرفي ووسائل الإعلام وعامة الناس. وقد أظهرت التجارب السابقة أن البنك الأهلي المصري يعاني من نقص حاد في الاتصالات. ويشير هذا إلى أن الكثير من العمل ينتظر البنك الأهلي المصري في المستقبل.
ولا تقل أهمية عن ذلك العلاقة بين السياسة النقدية واللوائح المصرفية، حيث أن هناك أوقات تتعارض فيها هاتان الوظيفتان المصرفيتان المركزيتان. وكثيراً ما تستخدم السياسة النقدية أدوات لمواجهة التقلبات الدورية لترويض التضخم مع تعريض استقرار القطاع المالي للخطر. وهذا يشير إلى أنه ينبغي مزامنة وظيفتي البنك المركزي.
عبد المنان محمد (دكتوراه) هو محلل مالي متمرس. يقيم في لندن بالمملكة المتحدة، ويتابع عن كثب التحديثات في النظام المالي في إثيوبيا، ويقدم تعليقات متطورة لأكثر من عقد من الزمن. يعمل عبد المنان حاليًا كمدير حسابات في شركة London Portobello Ltd.
بواسطة عبد المنعم محمد
[ad_2]
المصدر