[ad_1]
هذه المقالة هي نسخة من نشرتنا الإخبارية Unhedged. يمكن للمشتركين المتميزين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم من أيام الأسبوع. يمكن للمشتركين العاديين الترقية إلى Premium هنا، أو استكشاف جميع نشرات FT الإخبارية
صباح الخير. تتعاون شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، مع شركة مايكروسوفت، ثاني أكبر شركة في العالم، للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في ما سيكون أحد أكبر أدوات الاستثمار التي تم جمعها على الإطلاق. وبحسب ما ورد، تشارك شركة إنفيديا المصنعة للرقائق أيضًا. قد تستعيد تجارة الذكاء الاصطناعي، التي بدت متذبذبة بعض الشيء مؤخرًا، عافيتها مرة أخرى. راسلنا بأفكارك عبر البريد الإلكتروني: robert.armstrong@ft.com وaiden.reiter@ft.com.
أجواء السوق قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي
بعد مرور عامين ونصف العام، سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة اليوم. وفيما يلي ملخص سريع لكيفية رؤيتنا للسوق قبل هذا الإعلان:
ويراهن المستثمرون على خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وكانت الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة منذ فترة، ولكن التقارير التي وردت في أواخر الأسبوع الماضي والتي أفادت بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدرس خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة غيرت التوقعات. وحتى أمس، توقع 66% من المستثمرين الذين استطلعت آراءهم وكالة بلومبرج للأنباء خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وتشير سوق العقود الآجلة إلى نفس الاحتمالات تقريبا.
يبدو أن السوق لا تستجيب للأخبار الاقتصادية (لم يكن هناك الكثير في الأيام القليلة الماضية، باستثناء تقرير مبيعات التجزئة القوي)، بل تستجيب لما يعتبرونه رسالة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وسوف نكتشف اليوم ما إذا كان المستثمرون قد بالغوا في قراءة أوراق الشاي.
ويتوقع المستثمرون هبوطًا هادئًا. ووفقًا لاستطلاع مديري الصناديق العالمي الذي أجراه بنك أوف أميركا والذي صدر أمس، يتوقع 79% من مديري الصناديق هبوطًا هادئًا – وهو أعلى قراءة منذ مايو/أيار 2023:
من المنطقي أن تتراجع الرهانات على “عدم الهبوط”، أو بقاء التضخم مرتفعاً بينما يتقدم الاقتصاد، مع انخفاض التضخم نحو المستوى المستهدف. ولكن من المثير للاهتمام أن نسبة المستثمرين الذين يتوقعون “هبوطاً حاداً” للركود لم تتغير كثيراً ــ فهي اليوم كما كانت في مارس/آذار ومايو/أيار ويوليو/تموز.
كانت السوق قوية مؤخرًا – ولم تكن التكنولوجيا في مقعد القيادة. لقد حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً جيدًا منذ هزيمة السوق في أواخر يوليو، على الرغم من التراجع في بداية هذا الشهر. أمس، سجل لفترة وجيزة أعلى مستوى قياسي خلال اليوم. طوال معظم شهر أغسطس، كان هذا الاتجاه مدفوعًا بدفاعات مثل السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية، وتقلبات الأسعار مثل العقارات والخدمات المالية. بدا أن أسهم التكنولوجيا، التي كانت تدعم مؤشر ستاندرد آند بورز لمعظم العامين الماضيين، تتراجع. في ذلك الوقت، قلنا إن هذا قد يكون علامة على تغيير النظام.
لا يزال هذا الاحتمال قائما. ففي حين كان السوق مدعوما بأسهم التكنولوجيا مرة أخرى في الأسبوع الماضي، فإن الاتجاه العام للتحرك منذ يوليو كان بعيدا عن التكنولوجيا/النمو ونحو الأسهم الدفاعية/أسعار الفائدة/القيمة. وفيما يلي نسبة عائدات السلع الاستهلاكية الأساسية إلى عائدات التكنولوجيا، ونسبة مؤشر قيمة راسل إلى مؤشر نمو راسل:
يمكن النظر إلى السوق باعتبارها سوقًا صاعدة “خائفة”. ما زلنا في سوق صاعدة، ولا تزال المشاعر قوية – لكن الحذر يتسلل. بلغ استطلاع المشاعر الذي أجرته جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية ذروته في يناير، وبينما ظل عند مستوى مرتفع، فإنه يتجه نحو الانخفاض:
كما ظل مؤشر ليفكوفيتش التابع لبنك سيتي، وهو مقياس للمشاعر يستند إلى بيانات مؤشر السوق الأميركية، فضلاً عن مجموعة متنوعة من المؤشرات الأخرى من الفائدة القصيرة إلى أسعار البنزين، إيجابياً للغاية. ولكنه تراجع عن “النشوة” الشديدة مؤخراً:
ولم يقم المستثمرون بتكديس الروافع المالية في صفقاتهم، كما قد يتوقع المرء إذا كانت المشاعر في أوجها. وفيما يلي ديون الهامش في حسابات التداول في الولايات المتحدة (لاحظ أن هذه السلسلة لا تغطي سوى شهر يوليو/تموز):
وربما يرجع جزء من التردد إلى حقيقة مفادها أن التوقعات بشأن النمو العالمي ــ وخاصة النمو الصيني ــ منخفضة للغاية، حتى في حين تتقدم الولايات المتحدة بخطى حثيثة. وهذا التشاؤم، إلى جانب الثقة في أن التضخم أصبح وراءنا، يفسر عدم الشعبية العميقة التي تحظى بها السلع الأساسية:
كما يمكننا أن نرى بعض التوتر في مؤشر VVIX، والذي يعطي مؤشراً على التقلبات المتوقعة في السوق. فقد كان في الغالب أعلى من عتبة الذعر التي بلغت حوالي 90 منذ انهيار السوق في أواخر يوليو، مما يشير إلى أن السوق تتوقع بعض التقلبات الكبرى في الأسعار:
إن مستثمري الخيارات مترددون. فنسبة البيع/الشراء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، والتي يمكن أن تشير إلى مدى تشاؤم المستثمرين أو صعودهم، كانت ضمن نطاقها المعتاد خلال الأسابيع القليلة الماضية:
في ظاهر الأمر، يبدو هذا الأمر مفاجئًا بعض الشيء نظرًا لأهمية اجتماع اليوم. قال فيشال فيفيك من سيتي جروب: “بين الآن ونهاية العام القادم، فإن الحدث الوحيد الذي قد يؤدي إلى تحرك (السوق) بشكل أكبر هو الانتخابات (الأميركية)”. “نعتقد أن احتمالية تحقيق خيارات ستاندرد آند بورز التعادل (اليوم) مرتفعة” – أو أن الزيادات في خيارات البيع والشراء على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 اليوم قد تلغي بعضها البعض، حيث لا يوجد إجماع واضح على الاتجاه الذي ستتحرك فيه السوق.
وأضاف راسل رودس من جامعة إنديانا في بلومنجتون: “المستثمرون لا يدفعون مقابل الخيارات إلى الحد الذي يبدو فيه الأمر وكأن هناك تحركًا ساحقًا في اتجاه أو آخر غدًا”.
باختصار: لا يزال سوق الصعود مستمراً، مع اقتراب المشاعر والأسعار من مستويات مرتفعة. ومن الواضح أن المستثمرين لديهم شكوك بشأن النمو العالمي، وهم منتبهون لاحتمال انحدار سوق العمل في الولايات المتحدة بشكل صريح، بدلاً من العودة إلى وضعها الطبيعي. ومن هنا جاءت شعبية الأسهم الدفاعية. ولكن هذه المخاوف لا تزال على الهامش. وهناك مجال أكبر للإحباط مقارنة بالمفاجآت الإيجابية، وسوف يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البقاء في حالة تأهب.
(رايتر وأرمسترونج)
قراءة جيدة واحدة
الإنسان المتدهور.
بودكاست FT Unhedged
هل لا تستطيع أن تشبع من Unhedged؟ استمع إلى البودكاست الجديد الخاص بنا، والذي يسلط الضوء لمدة 15 دقيقة على أحدث أخبار الأسواق والعناوين الرئيسية المالية، مرتين في الأسبوع. يمكنك متابعة الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة — أهم القصص من عالم التمويل المؤسسي. سجل هنا
كريس جايلز يتحدث عن البنوك المركزية – أخبار وآراء حيوية حول ما تفكر فيه البنوك المركزية، والتضخم، وأسعار الفائدة، والمال. سجل هنا
[ad_2]
المصدر